מנכ"ל אלוני חץ מדבר על ההצלחה: "אנו מחזיקים קווי אשראי זמינים גם ללא כל שימוש"

מנכ"ל אלוני חץ, נתן חץ, סיפר בכנס יועצי ההשקעות של מיטב, על ההתנהלות זהירה טרם המשבר, התנהלות שתרמה לחברה אותה הוא מנהל לצלוח את המשבר בצורה מעוררת השתאות בזמן ששוק הדיור העולמי ספג מהלומות קשות במספר שווקים בעולם. חץ מביא כדוגמה להתנהלות אלוני חץ את מימוש הפורט-פוליו של החברה באנגליה, בעיתוי כמעט מושלם, בשנת 2005.

מנכ"ל החברה סיפר כיצד הסתכלו בתהייה על הרכישות והאחזקות המרכזיות של החברה - אמות, PSP ו-FCR. נתן חץ מרחיב על מדיניות ההשקעה בה הוא נוקט מסביר כי "השוק קנדה לא חווה בום גדול כמו בארה"ב, מדובר בהשקעה יחסית סולידית. אנחנו גם משקיעים לרוב בפעילות שהוא לא יזמית, אלא יותר במצרים מוגמרים".

שלוש החברות השונות הציגו בחודשים האחרונים את הדוחות הטובים ביותר שהציגו עד עתה, מדגיש חץ ומוסיף כי החברות הבנות הציגו תזרימי מזומנים טובים ואלוני חץ שיתפה את המשקיעים בדיבידנד ועם זה קצת קשה להתווכח.

על בחירת הנכסים בהם משקיעה החברה אומר חץ כי "אנחנו מושקעים בנכסים לטווח ארוך ומשכירים אותם לתקופות ארוכות בשביל להתאים את רמת ההוצאות לרמת הכנסות. אנו מקפידים גם על זמינות קווי אשראי ושילמנו על כך מתוך בחירה למרות שלא תמיד היה צורך. אני חושב שחברה גדולה תמיד צריכה לשמור על קווי אשראי זמינים וצריכה לשמור על יחסי מינוף סדירים".

"אם משקיעים ויושבים ומחכים שההשקעה תעלה ותעלה ורק יושבים ומחכים אז זה לא רציני", אמר מנכ"ל החברה וציין כי ברגע שמממנים נדל"ן מניב ברמות סבירות של עד 65% ולא יותר, זה נותן מספיק כוח להתמודד עם מצבים שונים וקשים.

המנכ"ל סקר את ביצועי החברה עם תחילת הכאוס בכלכלה הגלובאלית והזכיר כי בסוף שנת 2006 שווי השוק והשווי העצמי היה כמעט זהה וערב המשבר נסחרה החברה על פי שווי של כ-10% מעל ההון העצמי. בהמשך, בשיא המשבר אחרי קריסת ליהמן, אלוני חץ נסחרה ב-25% מההון העצמי, "ברגע שזה קורה או שאתה משקר או שאתה מרמה. גם אני פחדתי לקנות את מניית אלוני חץ אבל בכל זאת אתה מוכר שקל ב-25 אגורות".

בתוך כך, בהתייחסות לפעילות השוטפת, אומר המנכ"ל כי "מתחילת השנה אנחנו נסחרים ברמה שכבר מתקרבת להון העצמי שלנו, אנו כבר קרובים לשם ואם השוקים בחו"ל יתאוששו, אז יכול להיות שנסחר מעל ההון העצמי שלנו".

בחודש נובמבר בשנת 2007 גייסה אלוני חץ כ-500 מיליון שקל באגרות חוב, "כי רצינו לרפד את עצמנו למרות שלא ממש היינו צריכים אותו למטרה השקעה, זה היה בשביל אורך רוח", הוסיף חץ.

המנכ"ל שיתף את משתתפי הכנס גם בהרפתקאות שלא יצאו לבסוף אל הפועל וגם דיבר על הכישלונות. "חשבנו ללכת למזרח הרחוק ובסוף בחרנו שלא ללכת למרות תחזית לרווח מעולה. גם בחברת אמות עצרנו תוכניות השקעות וכתוצאה מעודף כסף בחרנו לשלם לבעלי המניות. חידשנו את אותם הקווים מהבנקים, ולקוח שלא בצרות חידשו לו די בקלות קווים אגב לא מנוצלים. פרענו גם הלוואות לפני הזמן כי היה לנו כסף וזה זיכה אותנו בחיסכון של עלויות מימון".

במהלך חודש ספטמבר דיווחה חברת אמות על חתימת הסכם עם מגדל לפיו תקצה החברה לחברת לביטוח 32 מיליון מניות, או 16.1% מהחברה, תמורת כ-249.5 מיליון שקלים. כתוצאה מהמהלך, אלוני חץ, חברת האם, שבשליטת נתן חץ, דוללה מאחזקה של כ-74.5% לכ-61.8%. "למרות שאנו במצב מצוין, הנפקנו למגדל שמאפשרים לנו לפעול ברמת מינוף שלא עולה על 65%. הרבה ביקרו אותנו על המהלך אבל אנחנו עובדים קצת שונה".

על ההשקעה הכושלת בחברת פירלי האיטלקית אמר חץ כי "התענוג הזה עלה לנו 50 מיליון אירו וזה המהלך שקשור לירידה בהון שלנו. החדשה הרעה היא שלא נעים להפסיד את הכסף הזה והחדשה הטובה היא שלא קרה כלום בעצם. למעשה, דרך הפעילות השוטפת אנו כבר מכסים את ההפסד הזה".

לסיכום אמר חץ: "אנו לא בהיי-טק או בענף התרופות, אנחנו בסה"כ בעניינים משעממים עם סוחרים. חייבים קודם כל לבדוק כל עסקה אם היא טובה בלי מינוף, אם טובה, תמנף ותשקיע בה". מנכ"ל אלוני חץ הזכיר את גישתו של גורו ההשקעות האמריקני, וורן באפט. "תראו את באפט, הוא לא עשה קנייה ומכירה כל רגע או עסקאות מסובכות, הוא נצמד להשקעות טובות לטווח ארוך".