לקראת דוחות טבע: האנליסטים מצפים לרבעון טוב, "מיזוג באר ימשיך לבלוט לחיוב"

ענקית התרופות, חברת טבע, צפויה לפרסם בעוד כיומיים (יום ג') את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2009. לקראת הדיווח הרבעוני, אסף אתר Bizportal את המלצות בתי ההשקעות בישראל.

בבית ההשקעות אי.בי.אי מצפים לדו"ח חיובי

לדברי נתלי גוטליב מאי.בי.אי, הרפורמה במערכת הבריאות בארה"ב מגיעה ליישורת האחרונה ועמה הפוטנציאל לטבע. בנוסף, האנליסיט מעריכה כי המבנה המאזני החזק של טבע מפנה את הדרך ואת תשומת הלב לביצוע הרכישה הבאה. גוטליב מותירה את המלצתה לנייר על 'נייטרלי' במחיר יעד של 55 דולר למניה.

"מבחינת השקות גנריקה, הרבעון היה שחון יחסית, וההשקות היחידות היו ברובן בסיכון, קצרות והניבו הסכמי פשרה. השקות גנריות רבות וגדולות צפויות ברבעון הבא, חלקם במסגרת הסכמי פשרה ופקיעות פטנטים. מבחינת תרופות מקור טבע צפויה ליהנות מהמשך גידול במכירות הקופקסון, אזילקט, מוצרי הנשימה ומוצרי בריאות האישה", כך להערכת גוטליב.

בנוגע לתרופות המקור, להערכת האנליסטית, מכירות הקופקסון צפויות להמשיך ולצמוח לסכום של כ-620 מיליון דולר ברבעון. גוטליב מעריכה כי מכירות טבע ברבעון צפויות להסתכם בכ-3.6 מיליארד דולר, גידול המשקף צמיחה של 27% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. מכירות פרמצבטיקה בארה"ב צפויות להסתכם בכ-2.2 מיליארד דולר, צמיחה של 37% ובאירופה צפויות מכירות הפרמצבטיקה להערכת גוטליב להסתכם בכ-780 מיליון דולר, צמיחה של 14%.

כלל פיננסים מתייחסים לאיום ההולך וגובר על הקופקסון

בתוך כך, גם בכלל פיננסים פרסמו תחזית יומיים לפני פרסום הדוחות של טבע בה הדגישו כי האירועים המרכזיים במהלך הרבעון השלישי דווקא לא היו קשורים לתוצאות הכספיות של הרבעון אלא לאיום ההולך וגובר על הקופקסון, מקור רווח משמעותי לחברה.

הגשת הבקשה של מיילן ונאטקו ב-15.9 לשיווק קופקסון גנרי הייתה אמם צפויה, אומרים בכלל פיננסים, אך בהחלט מגבירה את האיום הקיים מצידן של סנדוז ומומנטה. לדברי האנליסטית גל רייטר: "אנו ממשיכים להעריך כי האיום הגנרי יתכנס לשנים 2012-2014, כאשר מלבד 7 הפטנטים המגנים על הקופקסון, טבע מעריכה כי לקופקסון מאפיינים של תרופה ביולוגית, דבר שיאריך את הליך האישור מעבר ל- 30 החודשים".

להערכתה, תוצאות הרבעון השלישי ישקפו את המשך ההשפעה החיובית הנובעת ממיזוג באר בתחילת 2009 ובעיקר את התרומה המשמעותית לצמיחה בהכנסות, עלייה בשיעור הרווח הגולמי וסינרגיה בהוצ' השיווק, הנה"כ ומו"פ. "אנו מצפים להכנסות של 3.58 מיליארד דולר, עלייה של 25% ורווח למניה של 89 סנט, צמיחה של 17.1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד".

לסיכום, אומרת רייטר כי "תוצאות הרבעון ה-3 ישקפו את המשך ההטמעה המוצלחת של מיזוג באר. הפוקוס של המשקיעים יתרכז בתחזית המעודכנת לשנת 2009, בהתקדמות רפורמת הבריאות בארה"ב ובצפי לרכישה משמעותית נוספת בטווח הקצר". בכלל פיננסים ברוקראז' מותירים את ההלמצה בעינה - '' במחיר יעד של 66 דולר למניה.

לידר שוקי הון: "לא רואים בשלב זה יותר מדי קטלזיטורים אשר עשויים לשנות את התנהגות המנייה"

יואב בורגן מלידר שוקי הון צופה של 807 מיליון דולר, שהם 89 סנט למניה, על מכירות רבעוניות של 3.584 מיליארד דולר. "אנו סבורים, כי בדומה לרבעוני הקודמים, גם ברבעון השלישי תצליח טבע להציג שיעור מרשים אשר אף יגיעה לרמה של 58.5%. זאת, בין היתר, בזכות המשך החוזקה בתחום המשאפים צמיחה מואצת יותר במוצרי בריאות האישה ומכירות יציבות של הקופקסון".

האנליסט מזכיר כי מניית טבע "תקועה" ברמת ה-50-51 דולר, לאחר מהלך עלייה מרשים מאזור ה-45 דולר במהלך הרבעון השני, מניית טבע נסחרת במהלך התקופה האחרונה בטווח צר למדי של 50-51 דולר. "אנו לא רואים בשלב זה יותר מדי קטלזיטורים אשר עשויים לשנות את התנהגות המנייה בעתיד הקרוב, למעט אולי העלאת תחזית מחרתיים".

בתוך כך, זירת המיזוגים והרכישות בעולם הפארמה בכלל והגנריקה בפרט, רוחשת ספקולציות ושמועות, ומקומה של טבע ? כרוכשת סדרתית וכמובילה הגנרית, לא נפקד, " אנו סבורים, כי רכישה "טכנולוגית" כמו פרוטליקס, בוודאי לפי תג מחיר של כ-1.5 מיליארד דולר, 20 דולר למניה לפי השמועה שפורסמה לפני כשבועיים, לא תתקבל בהבנה יתרה ע"י משקיעיה של טבע, בייחוד לאור בעיות ניגודי האינטרסים של אלי הורביץ וד"ר פיליפ פרוסט".