כלל פיננסים בעדכון על מניית קבוצת דלק: "במהלך 2010 סביר שנראה 2-3 עסקאות משמעותיות"

רגע לפני ששנת 2009 חולפת, ועם פנים קדימה לשנת 2010, בכלל פיננסים ברוקראז' מוציאים עדכון למניית קבוצת דלק, ומעלים את המלצתם לנייר חזרה ל'' שעל הדרך רשם היום עליות שערים חדות.

שנת 2009: עמידה באתגר המרכזי - גיוס ומחזור חוב

בכלל פיננסים מזכירים כי בדיוק לפני שנה עמדה קבוצת דלק בעין הסערה, כאשר החשש המרכזי של המשקיעים נבע מאיתנותה הפיננסית של החברה. היעד המרכזי לשנת 2009 התמקד ביכולת שירות החוב.

"מאז ועד היום", מדגישים יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר והאנליסטית גל רייטר , "הגז הטבעי זרם ממעמקי הים, ויחד עם מספר אירועים מרכזיים נוספים, סיכון החוב של הקבוצה ירד בצורה משמעותית: גילוי מאגרי הגז הטבעי של "תמר" ו"דלית" והצפת הערך המשמעותית שנבעה בדלק אנרגיה, אבנר ודלק קידוחים. התאוששות השווקים ועליית ערך ההחזקות הסחירות. תזרים שוטף ויציב מדלק רכב, שחילקה לקבוצה בהיקף של 285 מיליון שקלים בארבעת הרבעונים האחרונים והפרדת דלק נדל"ן".

בנוסף, הירידה המשמעותית בסיכון החוב תרמה להערכתם רבות ליכולות הגיוס המרשימות של הקבוצה מתחילת 2009, "אם נסכם, קבוצת דלק יצאה מחוזקת מהמשבר הגדול שפקד אותה. קופת המזומנים מסתכמת בכ-1.3 מיליארד שקלים, ללא רודשף וללא הגיוס אחרון של 800 מיליון שקלים המיועד למיחזור, וזאת לפני התזרים ממכירת הוט".

מיקוד תיק ההחזקות בעסקי הליבה של הקבוצה

האנליסטים של כלל פיננסים מדגישים את מכירת הוט, החזקה שאינה בליבת האסטרטגיה, במחיר של 44 שקלים למניה. "המימוש הוא בהחלט מוצלח ויביא לתזרים של 400 מיליון שקלים שיאפשר ניצול טוב יותר של מקורות ההון של הקבוצה".

בנוסף, הצעת הרכש של דלק אנרגיה, במידה ותתקבל, תביא להערכתם להגדלת החזקות הציבור, לכניסה למדדי ת"א 100 ולחיזוק ההון העצמי של חברת הבת. כל זאת, מבלי לפגוע בשווי ההחזקה של הקבוצה. בסוגיה זו בכלל פיננסים מזכירים גם את הרה-ארגון בהפניקס והשלמת עסקת אקסלנס.

כיום כ- 65% מהחזקות הקבוצה ממוקדות במגזרי האנרגיה והתשתיות, כאשר תחום הגז הטבעי מהווה כ- 35% משווי ההחזקות הסחירות של הקבוצה. בכלל פיננסים ברוקראז' מעריכים כי פעילות הקבוצה תמשיך ותתמקד בתחומים אלה.

בתוך כך, מניית דלק קבוצה נסקה היום ב-4.29% על רקע עדכון ההמלצה וגם על רקע הנסיקה בימים האחרונים בחברות הבנות. בין היתר נציין את מניות דלק קידוחים אבנר שנהנו ממשב רוח חיובי במיוחד בימי המסחר האחרונים.

שנת 2010 - חזרה לשגרה: צפי לרכישות חדשות.

עם יתרות מזומנים של כ-1.7 מיליארד שקלים, אחרי מימוש הוט, נקודת הפתיחה לשנת 2010 היא בהחלט טובה עבור קבוצת דלק ותאפשר לטענתם לחזור ולבחון עסקאות פוטנציאליות, שיביאו לידי ביטוי את היכולות היזמיות של הקבוצה, תוך הפקת לקחים משנים קודמות.

"אנו מעריכים כי במהלך 2010 נראה 2-3 עסקאות משמעותיות, שימצו את הפוטנציאל הקיים, בעיקר בתחומי האנרגיה והתשתיות". לסיכום, אומרים בכלל פיננסים, שווי ה-NAV הסחיר מתעדכן ל-863 שקלים למניה. מחיר המניה מגלם דיסקאונט של 20% על מחיר השוק והמלצתם כאמור מתעדכנת ל'תשואת יתר'.