עליות חדות במניות הבנקים: "הדוח של מזרחי טפחות מציב רף חדש למערכת הבנקאות"

בנק מזרחי טפחות פרסם הבוקר (ב') את תוצאותיו הכספיות לרבעון השלישי. הבנק הציג רווח של 156 מיליון שקלים לעומת 140 מיליוני שקלים חדשים בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של 11.4%. רווח זה מבטא על ההון בשיעור של 10.2%. לכתבה על דוחות מזרחי טפחות

טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר של אקסלנס, אומר בתגובה ראשונית לדוחות כי "בנק מזרחי מציב רף חדש למערכת הבנקאות. כתבנו ברבעונים הקודמים על שחיקת יחסי היעילות התפעולית במזרחי (יחס הוצאות/הכנסות) שהגיע לכ-66% בחציון הראשון של 2009 לעומת 60% בשנת 2008. התגובה של ההנהלה לא איחרה להגיע ובנק מזרחי יצא עם תוכנית התייעלות ברבעון השלישי".

התוכנית מקיפה עד 250 עובדים (כ-5% מכח האדם בבנק). בשלב הראשון של התוכנית הבנק הפריש 70 מיליון שקל וכנראה יהיו הפרשות נוספות בהתאם להתפתחות התוכנית. "בכך בנק מזרחי מאתגר את יתר המערכת שלא עושה סימנים של רצון להתייעל".

עוד מציין קלינגמן כי הבנק נהנה מהתנאים הטובים בשוק ההון (קרי עמלות תפועליות גבוהות מהצפי הודות להשפעה חזקה של שוק ההון) ומהתייצבות בכלכלה (קרי רמת הפרשות לחומ"ס נמוכה מהצפי על רקע ירידה בסך החוב הבעייתי) . ללא ההפרשה לתוכנית פרישה מרצון התשואה על ההון היתה מסתכמת ב-12.7% ברבעון (גבוהה בכ-3% מהצפי של אקסלנס).

בן זאב: הדוח טוב לכל אורכו

יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז', אומר כי בנק מזרחי טפחות פרסם דו"ח כספי טוב ויציב עם סימנים מעודדים לעתיד. "כאשר צריך להחמיא אז צריך להחמיא. תשואה להון של 10% היא בהחלט תוצאה יפה. הדו"ח טוב לכל אורכו".

"הבנק מדגיש כי התוצאה כוללת הוצאה בסך 70 מיליון שקל לתכנית פרישה מוקדמת של עובדים. ללא סעיף זה היה מציג הבנק של 202 מיליון שקל (13.3% תשואה להון). אם כבר מנטרלים, היינו מפחיתים רווחי מניות (בעיקר בזק) בסכום של כ- 30 מיליון שקל והיינו מקבלים רווח נקי מתואם של כ- 180 מיליון שקל, תשואה להון של כ- 12%".

הכנסות המימון הפתיעו לטובה. "מגמת השחיקה במרווח על הפקדונות ממשיכה לתת אותותיה בתוצאות הכספיות (בפרט בולט בניתוח פעילות המגזר הקמעונאי). למרות זאת, נראה שהבנק מצליח לפצות על השחיקה ולהשיג שיפור בהכנסות. שימו לב שהכנסות המימון כוללות השפעה שלילית של רישום חשבונאי של נגזרים בכמעט 80 מיליון שקל ברבעון".

עוד מציין בן זאב כי גם בסעיף ההפרשות לחובות מסופקים רשם הבנק הפתעה לטובה עם הפרשות של בשיעור הנמוך מ-0.4% מתיק האשראי. "באשראי הקמעונאי כולל משכנתאות בולטת ירידה בהפרשות, בדומה למגמה שראינו כבר בבנקים למשכנתאות (לאומי, דיסקונט) ונראה כי הבנק לא נפגע מלווים גדולים כמו אפריקה. במקביל שיפור קל בחובות הבעייתים".

סעיף ה הכנסות תפעוליות כולל בתוכו המשך צמיחה חיובית ביותר בעמלות התפעוליות לצד השפעות נקודתיות גבוהות מהצפוי בסעיף רווחים ממכירת מניות. מורגשת גם שליטה בצד ההוצאות. "במבט ראשון נראה כי ההוצאות התפעוליות גבוהות מההערכות המוקדמות שלנו, אולם סעיף זה כולל בתוכו הוצאה של 70 מיליון שקל לתכנית פרישה מוקדמת של עובדים. בנטרול הסעיף נקבל תמונה חיובית ביותר עם יחס הוצאות/הכנסות הנמוך מ-60%".

לאחר פרסום דוחות המזרחי זינקו מניות הבנקים ומדד הבנקים רושם כעת עליה של יותר מ-2%. מניית לאומי ומניית פועלים מטפסות בכ-2% כל אחת ודיסקונט עולה 2.4%. מזרחי טפחות מוסיפה 1.8% לערכה.

גם רונית חלימה מפסגות אומרת כי הדו"ח היה טוב והפתיע לחיוב במרבית הסעיפים. "סעיף הוצאות השכר אמנם היה גבוה מהערכותינו המוקדמות, אולם הוא כלל הוצאה חד פעמית בסך 70 מיליון שקל בגין תוכנית פרישה מרצון. בנטרול השפעתה של הוצאה זו היה הרווח הנקי מסתכם ב- 202 מיליון שקל המשקפים תשואה להון בשיעור של 13.3% במונחים שנתיים".