אי.בי.אי. מרוצים מאלקטרה נדל"ן: "לנצל הירידות כדי להגדיל את משקל המניה בתיקים"

באי.בי.אי. מעודדים מתוצאותיה של אלקטרה נדל"ן מאתמול ומשמרים את המלצת הקנייה למניה ועל מחיר היעד של 43 שקל תוך שממליצים לנצל את הירידות האחרונות במניה על מנת להגדיל את משקלה בתיקי ההשקעות. לפי ההערכות, הכניסה של המניה למדד ת"א-100 בינואר כבר סלולה.

חברת אלקטרה נדל"ן דיווחה אתמול על גידול של 18% ברווח הנקי מפעילויות מתמשכות, לרמה של 23.4 מיליון שקל בהשוואה ל-19.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. דו"חות אלקטרה נדל"ן - הכתבה המלאה

"תוצאות הרבעון השלישי של החברה מצביעות על יציבות", טוען הנדל"ן של אי.בי.אי., שי ליפמן. בסקירה שפרסם כתגובה לדוחות ציין האנליסט לטובה את פיזור הנכסים של אלקטרה נדל"ן. "תיק הנכסים של החברה הינו סולידי, כאשר נכסי החברה מפוזרים במדינות מערב אירופה וצפון אמריקה ורובם מסווגים בדרגת A", כתב ליפמן והוסיף כי "התפוסה הממוצעת בנכסים נותרה יציבה על רמה של כ- 95%, כשאין לחברה תלות בשוכר בודד".

כמו-כן, ההון העצמי של החברה גדל ועומד כעת על 1.278 מיליארד שקל, זאת בהשוואה לכ-1.208 מיליארד שקל בתום שנת 2008. "הגידול בהון העצמי נובע בעיקר מגידול בקרנות הון מהפרשי תרגום בהיקף של כ- 56 מיליון שקל ורווח של 17 מיליון שקל", ציין האנליסט. עלייה נוספת בהון העצמי צפויה גם בעתיד, במקרה שמגמת היחלשות השקל אל מול שאר המטבעות בעולם מאז תחילת הרבעון הרביעי תימשך.

החברה צפויה לפרוע עד תום הרבעון הראשון של 2010 הלוואות למוסדות פיננסים זרים (בקנדה) בהיקף של כ- 284 מ' ₪, כאשר השווי ההוגן של הנכסים כיום הוא כ- 462 מ' ₪ , LTV של כ- 61% לא מהווה להערכתנו כל בעיה לחברה להשיג מימון מחודש לנכסים אלו, אולי אף תוך השאת רווחים.

לאחר שנבחנו בשנית תיק הנכסים של החברה, איכות השוכרים, חוזי השכירויות, כמו גם נתונים נוספים, ליפמן חוזר ומביע אמון ביכולת שירות החוב של החברה. לדבריו, מאז שנת 2009 מימשה אלקטרה נדל"ן נכסים בארץ ובחו"ל ותזרים המזומנים שנבע לחברה לאחר ניכוי ההתחייבויות וההלוואות בגין הנכסים הינו כ- 114.4 מ' שקל.

"נכון לסוף ספטמבר, לחברה מסגרות אשראי לא מנוצלות בהיקף של 65 מיליון שקל לזמן ארוך ו- 42 מיליון שקל לזמן קצר", מציין ליפמן. חוב החברה לבעלי האג"ח הוא כ-370 מיליון שקל, כש-6 מיליון שקל אמורים להיפדות בחודש אפריל 2010, 63 מיליון שקל יפרעו באוגוסט 2010 והיתרה, כ-300 מיליון שקל, תיפרע עד חודש אפריל 2019.

החברה פרסמה זה מכבר לגיוס כספים לגיוס כספים. "לאור היציבות בפעילות החברה והקו השמרני בו נוקטת מאז היווסדה, גיוס כזה, באם ייצא לפועל, יוכל לשמש את לחזרה לפעילות רכישת נכסים תוך ניצול הזדמנויות שעדיין קיימות בשווקים בהם פעילה", ציין ליפמן.

לקראת עדכון המדדים בחודש ינואר, חלוקת דיבידבד בעין ועלייה של אחזקות הציבור לכ-40% בחברה, בצירוף שוויה של החברה, כ-900 מיליון שקל. לדברי ליפמן, נתונים אלו "מובילים אותה לכניסה בטוחה למדד ת"א-100 בעדכון הקרוב".

האנליסט חזר על המלצת 'קנייה', תוך ששימר את מחיר היעד למניה על 43 שקל. לדבריו, יש "לנצל את הירידות במניה בתקופה האחרונה כדי להגדיל את משקל המנייה בתיקים". מניית אלקטרה נדלן סגרה היום את המסחר בשער של כ-33 שקל.