דש ברוקראז': להנהלת כור יכולת יצירת ערך מוכחת, המלצת "קניה" ומחיר יעד 145 שקל

מניית כור, שרשמה עליה של 218% מתחילת השנה והגיעה לשווי שוק של כ-5.2 מיליארד שקל, זוכה היום (ד') להמלצת "קניה" מחברת דש ברוקראז'. האנליסט בני דקל אומר כי להנהלת החברה יש יכולת יצירת ערך מוכחת. "במהלך של כשנתיים הצליחה כור לרשום רווח של כ- 3.2 מיליארד שקל מהשקעותיה הפיננסיות ולה עוד כ- 700 מיליון שקל רווח גלום, שטרם מומש".

בנוסף, היא מפגינה יכולת ניצול הזדמנויות השקעה. "החברה השלימה לכ- 5% ממניות חברת מכתשים אגן ורכשה 50% מבניין מטה HSBC בניו יורק".

כור נהנית גם מנזילות גבוהה. לכור יתרת מזומן בסך של כ- 2.7 מיליארד שקל ונכסים נזילים נוספים (מניות קרדיט סוויס כ- 4.9 מיליארד שקל וקרפור כ- 380 מיליון שקל) המאפשר לה להקטין חשיפה להשקעות שונות ולהיכנס להשקעות חדשות ללא כל קושי ובמהירות.

גורם חיובי נוסף - דיסקאונט נכסי גבוה. מניית כור נסחרת בדיסקאונט של כ- 32% על שווי נכסים נקי (NAV).

החוב סולו של כור עומד כיום על כ- 528 מיליון דולר לאחר מימוש חלק מהאחזקה בקרדיט סוויס. דקל מאמין כי החוב ילך ויקטן בתנאים הנוכחיים. ברמת החוב כיום מסוגלת כור לקבל אשראי נוסף מהבנקים לצורך השקעות נוספות.

לסכום אומר דקל כי כור כבר מזמן אינה חברה המחזיקה במכתשים אגן בלבד, אלא באמתחתה גם אחזקות פיננסיות, נדל"ן ואחר. כור ידעה להיערך נכונה למשבר ולנצל את המשבר על מנת לבצע השקעות שעד כה נמצאו כמוצלחות מאוד. בביצוע ההשקעות אמנם החברה נטלה ונוטלת סיכון, אך היא הוכיחה הצלחה בהשקעות שביצעה.

"אנו מאמינים, כי מניית כור אטרקטיבית מאד בהשוואה לחברות אחזקה אחרות והשקעה בה עשויה לשמש מנוף זול לרכישות. לפיכך, המלצתנו על החברה היא קניה עם של 145 שקל". זאת, לעומת מחיר של 109 שקל למניה בבורסה כעת.