מרחק של 10% בלבד מהשיא: כיצד הבנקים מסתכלים על התמונה בשוקי המניות?

שבוע המסחר ברחוב אחד העם התאפיין במגמה מעורבת, עם נטיה לירידות שערים מתונות. לקראת שלב הסיכומים של 2009, נדמה כי משקיעים רבים כבר יכולים לסמן "וי" על השנה המצוינת בתיקים.

מדד תל אביב 100 עלה מתחילת השנה בכ-82%, ומניות היתר זינקו ביותר מ-150%. למעשה, בהשוואה גלובלית, שוק המניות המקומי ממשיך להציג את הנתונים הטובים ביותר מבין השווקים המערביים, וממוקם היטב גם בקרב השווקים המתעוררים. לשם השוואה, מדד הנאסד"ק טיפס השנה 38.4%, בורסת לונדון רשמה עלייה של 17.3% ומדד ההאנג סנג זינק 51.12%.

"בזום אין" לסיכום שבועי נרשמה, כאמור, מגמה מעורבת: מדדי המעו"ף והבנקים רשמו עליות שערים של כ-0.7% וכ-2.6% בהתאמה. מדדי ת"א 75, נדל"ן 15 ותל-טק 15 ירדו בכ-1.7%, כ-0.2% וכ-1.9% בהתאמה, ואילו מדדי יתר 50 ויתר 120 חתמו את השבוע בירידות של כ-3.4% וכ-3.1% בהתאמה.

בתוך כך, המדדים המובילים התקרבו מרחק 10% בלבד משיא כל הזמנים שנרשם טרם התפרצות המשבר הכלכלי. נוכח ההתקרבות למחירי השיא, שמעלה באופן טבעי את חששות המשקיעים, Bizportal ריכז את תחזיות הבנקים להמשך.

כלכלני הפועלים: "עליות השערים שנרשמו עד כה "מזמינות" מימוש רווחים"

כלכלני חטיבת המחקר בבנק מתקשים לקבוע חד משמעתית נוכח העליות האחרונות בשווקים. מחד, אומרים בבנק, "עליות השערים שנרשמו עד כה "מזמינות" מימוש רווחים, כשמדדי המניות קרובים כדי 10% בלבד משיאם, שנרשם ערב המשבר. מאידך, השיפור הכלכלי תומך. כשגם מבחינת תמחור, מכפיל הרווח העתידי של מדד תל אביב 100 משקף רמה סבירה בהשוואה גלובלית".

כלכלני הבנק מדגישים את האירועים הבולטים בפן הכלכלי. מציינים כי נמשכת המגמה החיובית כאשר במישור המאקרו, ממשיכים להתפרסם נתונים מעודדים במגוון מישורים - החל בשוק העבודה, דרך סחר החוץ והצריכה הפרטית, וכלה בנתוני התוצר. במישור המיקרו, פועלים מזכירים את דוחות החברות לרבעון השלישי, שהמשיכו להציג שיפור ביחס לרבעונים הקודמים, "אנו סבורים כי מגמה זו תימשך גם ברבעונים הבאים".

על כן, כלכלני הבנק מעריכים כי "בטווח הקצר תיתכנה ירידות שערים מסיימות, שינבעו מתיקון טכני, כאמור. עם זאת, בטווח הארוך, אנו ממשיכים להעריך כי שוק המניות ימשיך במגמה חיובית, וזאת בשל הגורמים התומכים בו".

כלכלני אגוד שמים דגש על סלקטיביות

כלכלני חטיבת המחקר באגוד מדגישים כי הזעזועים בשווקים השבוע בשל הורדת הדירוג של יוון ,הורדת תחזית הדירוג של ספרד והורדות דירוג של חברות רבות בדובאי הזכירו לכולנו כי המשבר הכלכלי בעולם טרם חלף ולהערכתם ימשיך לתת את אותותיו בכלכלות רבות בעולם עוד זמן רב במיוחד בשל חולשת המגזר הצרכני בארה"ב ובמדינות נוספות בעולם.

לאור זאת, באגוד מותירים את המלצתם על השקעה במניות בתיק הסולידי של כ-18% ומותירים את ההשקעה במניות בתיק הספקולטיבי על 40%, בדגש על סלקטיביות.

בהתייחס לפיזור גיאוגרפי אומרים באגוד: "אנו ממליצים על חשיפה לשווקים: ברזיל, דרום קוריאה ואוסטרליה ובפיזור סקטוריאלי ממליצים על מגזרי הטכנולוגיה והתעשייה".

כלכלני לאומי: המגמה החיובית צפויה להימשך

כלכלני הבנק גורסים כי המגמה החיובית צפויה להימשך, זאת לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בשוק המניות המקומי, הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון.

עם זאת, בלאומי מסייגים מעט את תחזיותיהם ומזכירים כי "רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות (המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי) אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי גם אם יימשכו בו עליות השערים, קצבן צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות צפויה להיוותר גבוהה".