כלל על האפשרות לרכישת דיסקונט על ידי מזרחי: "בטווח הקצר - רוח חיובית לדיסקונט והכבדה קלה על מזרחי"

בשבועות האחרונים ניהל מנהל מזרחי טפחות מגעים עם משרד האוצר בבקשה לרכוש את אחזקותיה של המדינה בבנק דיסקונט. האוצר, שמחזיק ב-‭25%‬ ממניות דיסקונט, הודיע כי ימכור אחזקותיו במהלך שנת 2010. נראה כי לעת עתה החשב הכללי מתנגד לבקשה עקב חשש להגברת הריכוזיות בשוק הבנקאות וכעת מחכים לתגובת .

יצירת קבוצה חזקה שתוכל להתחרות בפועלים ובלאומי, אשר נכון להיום, מחזיקים שני הבנקים הגדולים בנתח שוק של כ-30% כל אחד. שילוב של דיסקונט ומזרחי יצור קבוצה בנקאית שתחזיק אף היא בכ-30% מהשוק.

בינתיים, יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז', מגיב לפרסומים על האפשרות שמזרחי ירכוש שליטה בדיסקונט. "מזרחי הוא בנק יעיל ודיסקונט ניצב בפני אתגר התייעלות. מנכ"ל מזרחי הוכיח בעבר כי ביכולתו להוביל מהלכי התייעלות. במובן זה, סביר כי הנהלת מזרחי רואה ביעילות הנמוכה של דיסקונט יתרון ופוטנציאל רב לשיפור", מעריך בן זאב.

לדבריו, מזרחי מעוניין בהשלמת תחומי פעילות. "חלק מהיתרונות היחסיים של מזרחי הם חסרונות בדיסקונט ולהיפך. בעוד שמזרחי טפחות הוא הבנק המוביל בישראל בתחום המשכנתאות, נתח השוק של דיסקונט נמוך מחלקו הכולל במערכת. קבוצת דיסקונט מביאה עימה מעמד מוביל במגזר הערבי (דרך מרכנתיל), מגזר בו מזרחי חלש יחסית. מנגד, מזרחי טפחות חזק במגזר הדתי שם אין לדיסקונט נוכחות חזקה", מבסס האנליסט את דבריו.

מזרחי מעוניין לצמוח במגזר העסקי, בו פעילותו נמוכה יחסית, מגזר בו לדיסקונט יש תרומה חשובה, הוסיף בן זאב ובאותה נשימה מדגיש כי שילוב הכוחות יאפשר לקבוצה החדשה להציב חלופה ממשית לפועלים/לאומי במימון חבילות אשראי גדולות.

נקודות תורפה בדרך לניסיון הרכישה

כאמור, משרד האוצר כבר הביע הסתייגות מהמהלך אשר יוביל לעליה בריכוזית מערכת הבנקאות בישראל עם שלוש קבוצות בנקאיות שיחזיקו כ- 90% מהשוק.

מכיוון אחר, בן זאב מעריך כי צפויה התנגדות של ועדי העובדים ובפרט זה של דיסקונט. מהלכי התייעלות אפשריים בדיסקונט לא נחבאים מעיני הועד שינסה להגן לדבריו על זכויות העובדים במהלך שעלול לטרפד את המהלך האפשרי.

המלצות למניות

"אמנם מהלך שכזה עשוי להיות אטרקטיבי בטווח הארוך עבור מזרחי, אבל בטווח הקצר הוא עשוי להביא רוח חיובית לדיסקונט ולהעיב מעט על מזרחי. בפרט נכון הדבר על רקע הפער במכפילי ההון בין השניים כאשר מזרחי נסחר הבוקר ב 1.23 על ההון ודיסקונט ב 0.88".

עדיין מוקדם לדבר על השפעה לרעה על הפועלים ולאומי, אומר בן זאב, אולם יחד עם זאת מדגיש כי בהחלט מתעורר החשש שעסקה כזו, אם אכן תצא לפועל, תשאיר את הבינלאומי מחוץ למגרש של הגדולים.