נורת אזהרה לשווקים? מדד ה-VIX של ת"א צונח ומתקרב לרמה הנמוכה בשנת 2009

מדד ה-VIX, הידוע יותר בכינויו "מדד הפחד", המורכב מממוצעים של סטיות תקן הגלומות באופציות המעו"ף על מדד ת"א 25, מאבד היום גובה בחדות על רקע האווירה הרגועה בשווקים ובדרכו להשלים ירידה שנתית של למעלה מ-50%, זאת לאחר נסיקה של 143% בשנת 2008 בצל המשבר הגלובאלי.

המדד נסחר בבדיקה אחרונה בירידה של כ-5% לרמה של 18.5 נקודות, קרוב מאוד לרמה הנמוכה ביותר שנרשמה השנה בשווקים - 18.03 נקודות. ישנה אימרה ידועה בוול סטריט שמתייחסת למדד הפחד המקביל, זה אשר מתייחס למניות מדד ה-S&P 500, אימרה שטוענת כי "VIX low, Time to go", הכוונה היא שאם מדד ה-VIX מייצג ערכים נמוכים, זה זמן לצאת מהמניות לאפיקים בטוחים יותר.

באופן כללי, כאשר ערכי מדד ה-VIX גבוהים או עולים ניתן להסיק כי השוק אותו מאפיין המדד נמצא במצב של תנודתיות גבוהה והמשקיעים מעריכים שרמות הסיכון בשוק גבוהות. זהו מצב של פאניקה או לחץ. לעומת זאת כאשר ערכי המדד נמוכים (באופן יחסי לערכים הממוצעים שלו) או יורדים ניתן להסיק כי השוק נמצא במצב רגוע ו"שלו" יותר.

סיכון גבוה או נמוך, הבורסה המקומית נסחרת ביום האחרון בעשור בעליות שערים ובדרכם לרשום שנה חלומית. רגע לפני נעילת יום המסחר האחרון לשנה האזרחית, מדד המעו"ף התקדם 74.1%, מדד ת"א 75 זינק 149.7% ומדד הבנקים המריא 125.3%.

כאמור, מדד הפחד בארה"ב נסחר ברמות נמוכות, רמות שפל של כ-15 חודשים. במהלך חודש דצמבר ירד המדד אל מתחת לרמה של 20 נקודות, לראשונה מאז חודש אוגוסט 2008, חודש לפני קריסת ליהמן ברדרס.

"שהשוק בקושי זז אין סיבה לכך שמדד ה-VIX יהיה מעל לרמה של 20 נקודות", כך אמר ג'רמי ווין, סוחר באופציות ה-VIX בסוסייטה ג'נרל בניו יורק. "בהינתן המהלכים בשווקים בחודשים האחרונים, זו הייתה רק שאלה של זמן עד מתיח המדד יגיע לרמתו הנוכחית", אמר בראיון לבלומברג לפני קצת יותר משבוע.

נציין כי מדד הפחד בארה"ב, אשר נסחר סביב רמה של 20.29 בממוצע בשני העשורים האחרונים, צלל בכ-76% מאז השיא ההיסטורי שנרשם בחודש נובמבר בשנת 2008. ברקע לעלייה, תחילת מהלך ההתאוששות בכלכלה האמריקנית על רקע תוכניות החילוץ של הממשל ותמיכת הבנק הפדראלי, מהלכים אלו דיכאו במעט את רדיפתם של הסוחרים אחר אופציות הגנה על מחירי המניות.