תשואה בעולם: באופנהיימר בוחרים - 5 השווקים שיציגו תשואת יתר

אמיר ארגמן, המאקרו של בית ההשקעות אופנייהמר ישראל, מדבר בראיון ל-Bizportal על השנה האזרחית החדשה, תוך התמקדות בחשיפה הגלובאלית בשווקים.

תחילה מתייחס ארגמן למצבה של ארה"ב, הכלכלה הגדולה בעולם, ומעריך כי הליך ההתאוששות, לו אנו עדים הינו בגדר "הליך התאוששות במסווה שלא יכול להימשך לאורך זמן", שכן הכלכלה האמריקנית נתמכת על ידי עזרה ממשלתית אגרסיבית. "זה מטריד מאוד, עד כמה ניתן יהיה להגדיל את הגירעון ועד כמה ברננקי יוכל להמשיך ולהדפיס כספים", הוסיף ארגמן.

מכיוון אחר של האטלס, השווקים המתעוררים רשמו תשואות פנומנליות בשנה האחרונה ולמרות שכרגע נראה כי שנה כזו לא תחזור על עצמה ב-2010, אומר ארגמן כי "האם איחרנו את הרכבת? אותם הגורמים שהביאו לעליות בשווקים עדיין קיימים, עדיין הריביות נמוכות, אין אלטרנטיבות ראויות ועדיין הכספים ממשיכים לזרום".

יחד עם זאת, ארגמן מדגיש כי יש להיות זהירים שכן בורסות השווקים המעוררים פגיעים, "אי אפשר לקרוא לזה בועה ולכן יש עוד פוטנציאל עליות, אבל התמחור של החדשות הטובות כבר קיים".

על המשקיע הישראלי אשר ידוע בחוסר פיזור גלובאלי, אומר ארגמן כי ישנה תפיסה שהשוק המקומי תמיד מתפקד טוב יותר, בתקופה קשה יורד פחות מבורסות הכלכלות המפותחות ובתקופות טובות מציג תשואות עודפות, "אולם ברמה האסטרגטית יש פה טעות מסויימת מאחר ואנו נוטים לשכוח שיש סיכונים מקומיים ולכן נכון יותר יהיה לפזר את הסיכונים".

על השקעה בשוקי חו"ל אומר ארגמן כי "נכון יהיה להתמקד במידנות יותר בריאות, מדינות כמו אוסטרליה או קנדה בעולם המפותח, מדינות עם מערכת פיננסית בריאה ואיתנה. מדובר במדינות שנותנות יותר ממשק לשווקים המתעוררים, וזה מה שיפה, השקעת באוסטרליה ולמעשה בעקיפין השקעת בצמיחה של סין דרך סיכון נמוך יותר".

ברמה הסקטוריאלית, ארגמן מעריך כי בשל העלאת הריבית הצפויה יש להתמקד בסקטורים שפחות חשופים ופחות פגיעים למהלך של עלייית בשווקים, "חברות שממונפות לצרכן ובנקים יכולים להיפגע יותר. ההעדפה שלנו היא סקטור הטכנולוגיה, התעשיה והבריאות - סקטורים ממונפים פחות ולכן פגיעים פחות מהעלאת ריבית.