השנה הגרועה ב-IT הסתיימה: ב-IBI צופים התעוררות ועושים סדר במניות המומלצות

בתחילת שנת 2009, כשברקע אי ודאות כלכלית, שוק ה-IT העולמי התכונן לגרוע מכל. המחקרים צפו שבשנת 2009, לראשונה מזה שבע שנים, שוק ה-IT העולמי לא יגדל, ואף צפו שהשוק יצטמק במהלך השנה שחלפה ב-3%. חברת המחקר IDC הציעה תחזית פסימית עוד יותר, במחקר מאפריל 2009 היא צפתה ירידה של 8.2% מכלל ההוצאה העולמית על IT.

כעת, ששנת 2009 כבר מאחורינו, משלב הסיכומים עולה כי באמת היה רע. שנת 2009 הייתה השנה הגרועה בתולדות תעשיית ה-IT בבחינת ההכנסות, מדגיש אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר בבית ההשקעות באי.בי.אי, זאת בזמן שההוצאה העולמית על IT הצטמצמה בכ-5.2%.

בעקבות התבהרות האופק הכלכלי העולמי, אימץ שוק ה- IT אופטימיות זהירה. "התחזיות מציינות את הרבעון האחרון של 2009 כרגע המפנה. ובמהלך שנת 2010, צפויה התאוששת שתמשך לפחות עד 2013, כשכבר ב- 2011 יחזור השוק העולמי לרמתו ערב המשבר. ב-2013 יציג שוק ה- IT העולמי צמיחה של 5% ביחס להיום", כך מדגיש מנהל מחלקת המחקר באי.בי.אי בסקירת שוק הטכנולוגיה.

"בין מנועי הצמיחה שיניעו את התחום ב-2010 אנחנו מזהים את תחום ניהול הסיכונים, שעד עכשיו נתפס ע"י רוב החברות כדרישה רגולטורית. מנוע נוסף הוא הרפורמה המתגבשת במערכת הבריאות האמריקנית. תחומים נוספים שהולכים וצוברים תאוצה בשוק ה- IT הם ריגול עיסקי, ניהול מידע וניתור חכם", הוסיף ליכט.

באי.בי.אי מסמנים מטרות

ריטליקס
המלצה חדשה: קניה
המלצה קודמת: נייטראלי
דיסקאונט: 15%

ב-2010 יכנס לתפקיד מנכ"ל החברה יהושע שפר במקום בארי שקד. זהו מינויה הראשון של קבוצת השליטה החדשה, קרן ההשקעות פימי וקבוצת יוצאי אמדוקס, שתפסה את מקומו של שקד, מייסד החברה. "אנו רואים בחיוב את רענון השורות בריטליקס", אמר ליכט.

"תחזית הרווח שלנו ושווי השוק של החברה משקפים של 16.12, מכפיל זה והבעת האמון בהנהלה החדשה מבאים גורמים לנו לעדכן את מחיר היעד שלנו ל- 15 דולר לעומת 10 דולר ולהעלות את ההמלצה על מניית ריטליקס לקנייה. אנחנו צופים זרעים של התאוששות ב 2010 ובשנת 2011 אנו צופים שיפור ניכר לחברת ריטליקס", הוסיף.

מטריקס
המלצה חדשה: קניה
המלצה קודמת: קניה
דיסקאונט: 11.5%

"אנו מעריכים בשמרנות כי מטריקס תציג צמיחה של 3-5% בהכנסות בשנים של 2010-2013. כמו כן אנו מאמינים כי שיעורי הרווחיות התפעולית ישמרו על רמות של 7-8%. את שיעור ההיוון הורדנו בחצי אחוז ל 11% עם צמיחה לאינסוף של 2%. בעקבות האמור העלנו את מחיר היעד למטריקס ל 18.5 דולר למניה ואנו משאירים את המלצתנו על קנייה".

רשימת הנייטראליות

נייס
המלצה חדשה: נייטראלי
המלצה קודמת: נייטראלי
דיסקאונט: 2.2%-

להערכתו, היציאה מהמשבר תיטיב עם נייס אשר חשופה מאד למגזר הבנקאי, החברה צפויה להמשיך וליהנות מרגולציה תומכת בתחום הלחימה בהלבנות הון והונאות וגם התחום הביטחוני יוסיף לצמוח כך שסה"כ בבית ההשקעות צופים שכבר ב-2010 תציג החברה צמיחה דו ספרתית.

"אנו משדרגים את מחיר היעד שלנו מ- 28 דולר למניה ל- 31 דולר למניה אך ברמות מכפילים כאלה (החברה נסחרת כעת לפי מכפיל 17 על רווחי 2010 או מכפיל 13 בנטרול קופת המזומנים). אנחנו ממשיכים להעריך כי כדאי להחזיק במניה במשקל שוק בלבד. רכישה אסטרטגית עשויה להיות טריגר עיקרי להעלאת המלצה", הוסיף מנהל מחלקת המחקר.

איתוראן
המלצה חדשה: נייטראלי
המלצה קודמת: נייטראלי
דיסקאונט: 5.2%

במהלך הרבעון השלישי של 2009, החברה הצהירה על שינוי מדיניות חלוקת , מחלוקה של 25% מרווחי החברה לחלוקה של 50% מהרווחים. בסוף 2009 יחולק הדיבידנד הראשון בשיעור זה וכך צפוי גם ב- 2010.

"את שנת 2009 מסיימת החברה עם קופת מזומנים דשנה. לכן לא מן הנמנע שנראה רכישה של חברה או חלוקת דיבידנד חד פעמית במהלך 2010. איתוראן נסחרת כבר לפי מכפיל רווח של 14.5 ובנטרול המזומן החברה נסחרת לפי מכפיל 11. לכן, למרות התוצאות הטובות של החברה במהלך 2009 ולמרות האופק החיובי שאנחנו רואים, מחיר היעד שלנו עומד על 14 דולר למניה והמלצתנו על ניטראלי".

וריפון
המלצה חדשה: נייטראלי
המלצה קודמת: נייטראלי
דיסקאונט: 0.5%-

"וריפון המניה כבר מתמחרת תקופות אחרות לגמרי וכדי להגיע למחירי יעד של מעל 16 דולר למניה יש לקחת שנים של צמיחה של 15-20% ושיפור מתמשך בשיעורי הרווחיות", מדגיש ליכט בסקירתו.

מנהל מחלקת המחקר מסכים עם ההבחנה שבוריפון יש סיפור, השימוש בכרטיסי אשראי רק הולך וגובר, הפוטנציאל במדינות מתפתחות הוא עצום ומבט על תמונת התחרות מלמד על סביבה אוליגלפולית ותחרות נמוכה יחסית - אך לכל דבר יש מחיר ועל כן ליכט בוחר לנהל לוריפון מודל יחסית אגרסיבי אשר חוזה צמיחה חזקה במכירות ומניח המשך שיפור בשיעורי הרווחיות. "למרות מודל יחסית אגריסיבי איננו רואים אפסייד גדול במניה ואנו ממליצים ניטרלי במחיר של 17 דולר למניה", כותב ליכט.