בשוק המעו"ף: הסטיה מעידה על ביטחון רב של הסוחרים

אפקט ינואר בבורסות ברחבי העולם הפליא בעליות שערים. עליות השערים היו חדות במיוחד במדדי צד ולא במדדים העיקריים. מדד היתר בישראל קפץ 10% ומדד הנדל"ן קפץ גם הוא.

מה פשר עליות השערים הללו? ניתן להבין מכך שלפחות אצלנו מדדי היתר והנדל"ן היו בירידות שערים או דישדוש שלושת החודשים כאשר מדד המעו"ף עלה בחדות ב-17 אחוז. הטעמים השתנו ומניות קטנות קפצו בחדות לאחר תרדמה ממושכת.

האם זה ימשך? לדעתי לא.

רצף עליות חד בחודשיים וחצי ממדד 985 ל-1170 ללא מעצור משמעותי, לא ימשך לעד. המדדים ידשדשו קצת, ירדו ויעלו, אבל הכרטיס בכיוון אחד של החודשים האחרונים יפסק. מצב הרוח חיובי, ההרגשה נוחה עם רמות המחירים, אך ברמות הללו מורגשת גם מוכנות מכירה שמביטה אלינו ממחזורי המסחר.

מחזורי המסחר קפצו בשבוע האחרון לשלושה מיליארד שקלים, היה מי שקנה והיה גם מי שמכר. מי שקונה ברמות הנוכחיות שכח כנראה היכן היינו רק לפני חודשיים, ומי שמוכר כעת זוכר היטב היכן היינו לפני שנה ולפני חצי שנה, והוא מקבל מזומן עבור הסיכון שלקח בכניסה לבורסה.

אני לא יודע מהיכן מחזורי המסחר הללו מגיעים, אבל לא שמעתי על גיוסים של קרנות ולא על חוצנים שבאו לבקר כאן. אני גם לא מאמין שהיו גופים שישבו על הגדר ב-2009 והחליטו להיכנס ב-2010 ישר לקלחת העליות. מבחינתי הסיכון מתגבר אפילו אם נמשיך לעלות. הסיכון הוא רק בגלל שהסיכוי להמשך עליות או למימוש חזק מתחיל להשתוות. עד כאן המחשבות.

המציאות אומרת שמדד המעו"ף נמצא בעליות שערים וכרגע הגיע לגיזרת התנגדות שקיימת מ-2007 באזור ה 1170-80, דאז זה בלם את העליות. צריך לשים לב לאזור זה, האם יהווה מכשול או שנעבור אותו. כשהוא יוסר הדרך ל1220 תיהיה פנוייה. החלק שמהווה תמיכה נמצא ב 1130-50 למקרה של ירידות שערים.

אם נסכם את הדברים, אז גם לתהליכים שמתחת לפני השטח לוקח זמן. כרגע יש תהליך של החלפת ידיים בין מי שחכם או טיפש, תחליטו אתם. במהלך הדרך היו הרבה "חכמים" שחשבו שהבורסה תרד והיא המשיכה לעלות.

אני זוכר, במדדי ה 900-800, איך זעקו מומחים שהשוק גבוה והמשבר כאן וצריך לרדת, והנה אנו ב-1170, המומחים בניו יורק המשיכו לדבר וה-S&P עלה לפי דבריהם בעוד 20 אחוז.

ככה זה בבורסה, בכל מהלך העליות היו רבים פסימים ולכן התאפשרה מגמה של עליות כי כל שבוע נשברו סוחרים נוספים. עתה מגיעה העת של האופטימיות ולכן זאת שאלה של זמן עד שאחרון הפסימים יעלם והבורסה תוריד משקל. בינתיים זאת מחשבה, בשטח אין סימנים משמעותיים אלא סימנים לזהירות גדלה.

אני לא הופך למזהיר בשער. אני רק מזכיר שלבורסה יש שני כיוונים ו-2009 איננה מעידה ש-2010 תהיה בכיוון אחד כמו 2009. אין עוררין שתשואת 2010, אם תהיה, תהיה נמוכה יותר.

ל-S&P בניו יורק יש רמת תמיכה ב 1110-1120, שמתחתיה יצעד ל-1090 התנגדות ב 1140-50 שסביר שאם יגיע אליו יהיה מימוש.

זהב: מדשדש באזור 1100. מעל 1080 יש לו סיכוי לחזור ל-1200 השיא האחרון.

דולר שקל: סטנלי פישר התערב אתמול במסחר, אבל הדולר ירד ל-3.74. על מנת שיחזור למסלול של עליה, חובה שיעלה מהיר מעל 3.77 בדרך ל-3.9.



הסטיה נמוכה על 17 ומעידה על ביטחון רב של הסוחרים במגמה השלטת. סטיה שמעידה על חזרה של האופוריה, על תנודות נמוכות של המדד ופחות מסחר יומי. במעמד ה-1140, שבוע שעבר רשמתי שניתן לבנות על עליות כל עוד אנו מעל רמת ה-1130. השוק יצא בתחילת השנה ל-1170 וכעת הגיע לאזור התנגדות. אז מי שעולה בפוזיציה צריך לקחת בחשבון שמימושים זה חלק מהחיים של ספקולנט באופציות מעו"ף.

אנו עוקבים החודש אחרי אוכף 1140 משבוע שעבר ב-5000 שקל. מחירו השבוע, על אף עלית השוק ב-20 נק', נישחק ל-4640 שקל עתה. הסיבה לשחיקה היא גם ירידת הסטיה.

דרך העבודה החודש היא בניה על דישדוש כרגע, במיוחד כשהסטיה במגמת ירידה והתנועות נמוכות. חובה לעבוד עם הגנות כעת על אף הפיתוי של אי החזקתן. הסיבה לכך נעוצה בכך שסטיה נמוכה שכזאת יכולה במהלך ירידות במיוחד לקפץ מעלה ל 20-22 ואז הפרמיות מתנפחות והלחץ גדל על המשקיע.
דרך הפעולה של סוחרים יומיים צריכה להיות בנויה כרגע על שחיקה יומית בינתיים. שינוי הערכה יהיה בירידה מ-1150 או בעליה מעל 1180.

בהקשר לסטיה, לא נשכח את הסטיה הנמוכה שנצפתה בשוק ביוני 2005 במדד 690 שהגיעה ל-12.6. אז יש לאן לרדת בסטיה אך יש גם לאן לעלות.

לסיכום, הסיכון כרגע במצבת הכתיבות נמצא כלפי מטה, שם יש פוזיציות כתובות רבות מתחילת החודש, לכן צריך לקחת בחשבון הערכות גם על ירידה של המדד חזרה.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'


* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.