IBI על מניות הבנקים: "הבינלאומי הגיעה למיצוי, המומלצות הן פועלים ולאומי"

עם פתיחת שנת 2010 ועל רקע רוחות של סיום המשבר הכלכלי, הבנקים הישראלים עומדים על הרגליים, חבולים אך מחייכים. שיעור החומ"ס עלה, עקב המיתון והמשבר הריאלי בעולם. המרווח הפיננסי ירד, עקב הריבית, אולם העליות בשוקי ההון העולמיים והמקומיים סידרו את השורה התחתונה והבנקים השיגו ממוצעת של כ-9%.

בבית ההשקעות אי.בי.אי שומרים על האופטימיות גם אל תוך 2010 עם כי בצורה סלקטיבית הרבה יותר. "המלצתנו לאחזקה בסקטור הבנקאי - מעט מעל משקל השוק", אומר ליאור רבינוביץ' הבנקים של בית ההשקעות בסקירתו למשקיעים.

בינתיים, מניות הבנקים רושמות היום תיקון אגרסיבי למדי כאשר מדד מניות הבנקים רושם ירידות שערים של קרוב ל-2%, זאת לאחר עליות שערים נאות שנרשמו במניות הפיננסים המובילים בימי המסחר הראשונים של 2010.

בבית ההשקעות מציינים מספר תרחישים. התרחיש האופטימי, "צמיחה של המשק תחזיר את המרווח הפיננסי ההיסטורי, תוריד את שיעור החומ"ס החזוי ותגרום, בסה"כ לתחזיות הנוכחיות לשנתיים הקרובות, שלנו ושל השוק, לרווחי הבנקים לשנתיים הקרובות להיראות מעט פסימיות. תחת תרחיש זה לאומי, פועלים ומזרחי ינועו לרמות מכפילי הון של 1.3 - 1.5, דיסקונט ינוע לכיוון ה-1.1 ובינלאומי לכיוון ה - 1.2"

התרחיש הסביר , "הצמיחה במשק בשנתיים הקרובות תעמוד על 2.5% - 3% ל-2010 ו-3% - 3.5% ב-2011. שיעור החומ"ס ימשיך לעמוד על 0.7% - 0.6% מתיק האשראי. הביקושים לאשראי ומנגד זהירות הבנקים ישמרו על התיק ברמות צמיחה של 2% - 3% לשנה. תחת תרחיש זה הבנקים מכפילי ההון של הבנקים ינועו לאזור ה- 0.9 - 1.3 (דיסקונט ולאומי בהתאמה) והתשואה על המניות תהיה ".

התרחיש הפסימי, "הצמיחה במשק אינה בת קיימא, שוק המניות ירד, איתו מניות הבנקים, שיעור החומ"ס יעלו לאזור ה-0.8% - 0.9% ב-2010 ויחלו בירידה רק ב-2011. התשואה להון תעמוד על 7% - 10% (דיסקונט ולאומי בהתאמה)", מעריך רבינוביץ'.

בתוך כך, באי.בי.אי מעריכים כי יש לבחור, כאסטרטגיית השקעה, בתרחיש הסביר. רבינוביץ' ממליץ על קניית מניות הבנקים הגדולים, פועלים ולאומי. "הבינלאומי הגיע להערכתנו למיצוי ואנחנו מורידים את מחיר היעד לנייטרלי. אנחנו ממשיכים בהמלצת נייטרלי למזרחי טפחות ומורידים את דיסקונט להפחת".