שוק האשראי הופשר סופית? סוכנויות האשראי מעלות דירוגי אג"ח קונצרני בקצב הגבוה מזה 3 שנים

דירוג אגרות החוב הקונצרניות משתפר בקצב המהיר ביותר מזה שלוש שנים, מה שמהווה את הבסיס לנסיקה במכירת בשווקים במקביל להתאוששות הכלכלות, כך עולה מנתוני סוכנויות דירוג האשראי המובילות בעולם.

סוכנות דירוג האשראי מודי'ס העלתה דירוגים של אגרות חוב קונצרניות יותר מאשר חתכה דירוגים לראשונה מאז הרבעון השני בשנת 2007, כך על פי נתונים שאספה סוכנות הידיעות בלומברג.

את תחושת ההקלה בשוק האג"ח הקונצרני אפשר לראות להערכת האנליסטים דרך גיוס האג"ח שערכה אתמול (ה') חברת פורד. ענקית הרכב מדטרויט גייסה 500 מיליון דולר לאחר שסוכנות פיץ' הקפיצה את דירוג החוב של החברה בשתי דרגות. סוכנות S&P הרימה את דירוג החוב של HeidelbergCement, חברת הבטון הגדולה בגרמניה, מה שהקל עליה לגייס התחייבויות בהיקף של 2 מיליארד דולר לפני שלושה ימים.

יותר מכך, האנליסטים שמים דגש רב על צמצום המרווחים בין אגרות החוב הממשלתיות לאלו הקונצרניות. התשואות בין אג"ח ממשלתי לקונצרני בארה"ב התכווץ אתמול לרמה של 160 נקודות בסיס (1.6%), המרווח הצר ביותר מאז חודש דצמבר בשנת 2007, כך על פי כלכלני חטיבת המחקר במריל לינץ' בנק אוף אמריקה.

"החברות יוצאות מהמשבר עם מאזנים שבאותה רמה ואפילו טובים יותר מאלו שהיו להן במשבר הקודם בשנת 2001", טוען ג'ון טירני, אסטרטג אשראי במטה דויטשה בנק שבניו יורק. "איך שלא יהפכו את זה - שולי הרווח טובים יותר והמינוף נמוך יותר", הוסיף בראיון לבלומברג.

בתוך כך, יחס שיפור הדירוג לעומת הורדת דירוג בקרב החברות המסוקרות על ידי סוכנות מודי'ס, עומד על 1.2 עד כה בשנת 2010. זהו היחס החיובי הראשון מאז סוף חודש יוני 2007, כך על פי ממצאי סוכנות בלומברג. בנוסף, סוכנות S&P העלתה דירוג ל-184 חברות בארה"ב ברבעון הקודם וחתכה 182 חברות, יחס חיובי לראשונה מאז יוני 2007.

להערכת האנליסטים בסוכנות מודי'ס, החברות באירופה מפגרות אחרי החברות האמריקניות בהיבט דירוג החוב, אך לא בהרבה. בדו"ח שפורסם על ידי הסוכנות אתמול, נכתב כי להערכתם שיפור דירוגי האשראי לפירמות ביבשת הישנה ידביק את קצב הורדות הדירוג במחצית השנייה של 2010.