כלכלני לאומי: בנק ישראל לא צפוי להפתיע את השוק, עיקר עליית הריבית ברבעון השני והשלישי

כלכלני בנק לאומי מעריכים כי ימשיך לשמור על תוואי עליית הריבית בהתאם לציפיות בשוק ההון ועל כן יבצע את עיקר העלאות הריבית במשק ברבעון השני והשלישי של השנה.

בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמה של 1.25% ונימק זאת - כחלק מתהליך הדרגתי מאוד שהוא מבקש לנהל להחזרת הריבית לרמה "נורמאלית".

באגף הכלכלה בבנק לאומי מפרשים את המונח רמה "נורמאלית" ככזו המגלמת ריאלית (שהוגדרה כריבית נומינלית אפקטיבית בניכוי ציפיות האינפלציה לשנה הקרובה) ברמה חיובית הדומה לזו שהכרנו בממוצע בעבר - כ-2-3%. נציין, כי גם במהלך ינואר 2010, ריבית בנק ישראל במונחים ריאליים עדיין הייתה שלילית.

לכן, טוענים הכלכלנים כי תוואי העלאת הריבית עוד לפנינו וזאת במטרה להוריד את האינפלציה לתוך היעד לאחר שלוש שנות סטייה מן היעד. "מידת ההדרגתיות הצפויה במהלך העלאת הריבית מיועדת לתרום להמשך ההתאוששות בפעילות המשק", הם כותבים ומוסיפים, כי "כל עוד תוואי עליית הריבית תואם את הצפוי על פי שוק ההון, הרי שזה יהיה מהלך נוח יחסית שאיננו מטלטל, מזעזע ומפתיע את השווקים".

בבחינת התוואי, כפי שבא לידי ביטוי בשוק המק"מ, עיקר העלאת הריבית במהלך השנה הקרובה צפוי להתרחש במהלך הרבעון השני והשלישי של 2010.