הערכות צמיחה מעודדות נשמעות על המשק הישראלי

ביומיים האחרונים , למרות הירידות בשווקי המניות , אנו שומעים יותר ויותר הערכות אופטימיות על הצמיחה הצפויה בישראל בשנת 2010 . זה התחיל אתמול עם היועץ הכלכלי של ראש הממשלה אורי יוגב אשר העריך כי הצמיחה בישראל תהיה כ 4% , המשיך עם קרן המטבע שהעריכה כי הצמיחה צפויה של 3.5% והערכות נוספות חיוביות. דבר זה הינו חיובי ביותר עבור המשק הישראלי ומסביר את איתנות שוק ההון , אך קצב צמיחה זה אינו תואם את הריבית הנוכחית ולאחר שיסתיימו בחודשיים הקרובים המדדים הנמוכים , אנו נראה קצב אינפלציה גובר שיחייב את בנק ישראל במדיניות מרסנת .

שוק ההנפקות ממשיך לנפק הצלחות בלבד , נראה שכמות הכסף בשווקים והתיאבון לתשואות גורם לשיעור הצלחה גבוה בהנפקות אג"ח , ולא משנה מהו הדירוג או התשואה . אנו רואים ביומיים האחרונים את כל ההנפקות האחרונות נסחרות במחירים גבוהים ממחירי ההנפקה : מדובר על דלק אנרגיה, סאני , כנפיים .

אתמול הסתיימה עוד הנפקה בהצלחה , הפעם של חברת בוני התיכון , והיום תצטרף למנפיקות גם בנק דקסיה . סה"כ כפי שרשמנו בשבעות האחרונים , שוק ההון היום בשל לכל הנפקת חוב כמעט בגלל שהוא רווי כסף הרודף אחר תשואות ומנהלי השקעות ומשקיעים עם זיכרון קצר .

מהמתרחש בשווקים

שוק האג"ח רושם עוד יום של יציבות לצד הירידות בשווקי המניות , שוק האג"ח הקונצרני מגייס ביום כ 100 מיליון ₪ חדשים דרך מוצרי תעודות הסל וקרנות הנאמנות , ואלו מספקים את הביקושים לאג"ח בכל תשואה כמעט . מדדי התל-בונד ממשיכים להוביל את האופטימיות ונסחרים בעליות קלות המובלות דרך אג"ח בתשואות הגבוהות , לדוגמא אג"ח של חברת כלכלית ירושלים שהצליחו לעלות בכ 10% בשבועות האחרונים ולהיסחר בתשואות של כ 10% היום כשרק לפני חודש התשואות היו כפולות .