מחפשים השקעה? הסתכלו על המחלה בעצי חוף השנהב

במסחר בסחורות נרשמו גם בשבוע האחרון ירידות תלולות במחירי כמעט כל הסחורות, זה שבוע שלישי ברציפות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בסיכום שבועי ב-3.62%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-44.0% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-32.7% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר 2009. הגז הטבעי ירד בשבוע שעבר ב-10.9% ל-5.13 דולר למיליון BTU, האבץ ירד ב-8.7% ל-2,122 דולר לטון, העופרת ירדה ב-7.7% ל-2,055 דולר לטון, והקקאו ירד ב-7.0% ל-3,184 דולר לטון, אבל על הקקאו בהמשך. מחירי הנפט והזהב ירדו בשיעור נמוך יותר: הנפט ירד ב-2.2% ל-72.89 דולר לחבית, והזהב ירד ב-0.7% ל-1,083.80 דולר לאונקיה.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, ירד ב-11.11% בשבוע שעבר ל-2,848 נקודות. המדד נמוך כעת ב-38.9% מהפסגה 4,661 נקודות, שנרשמה ב-19 בנובמבר 2009, אבל גבוה ב-31.7% מהשפל, 2,163 נקודות, שנרשם ב-24 בספטמבר 2009.

גם במסחר במניות בארצות הברית ובעולם בשבוע שעבר נרשמו ירידות תלולות, בייחוד בשני ימי המסחר האחרונים של השבוע. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בסיכום שבועי ב-1.64% ל-1,073.87 נקודות והשלים ירידה של 6.66% מאז 19 בינואר השנה. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-2.63% ל-2,147.35 נקודות והשלים ירידה של 7.69% מאז 11 בינואר השנה. מדד המניות העולמיMSCI World ירד בשבוע שעבר ב-2.64% ל-1,119.54 נקודות, המדד נמוך כיום ב-33.4% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-63.7% מהשפל שאליו צנח ב-9 במארס 2009.

הדולר התחזק בשבוע שעבר ביחס לאירו ב-1.95% ל-1.386 דולר לאירו, ערכו הגבוה ביותר של הדולר ביחס לאירו מאז חודש יולי 2009, מאז תחילת חודש דצמבר 2009 התחזק הדולר ביחס לאירו ב-8.5%. הדולר התחזק ביחס לין היפני בשבוע שעבר ב-0.51% ל-90.27 ין לדולר. ביחס לשקל כמעט ולא היה שינוי בשער הדולר בסיכום שבועי, ושערו היציג האחרון היה 3.724 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

קקאו

המסחר בקקאו בשבוע האחרון התאפיין בתנודתיות רבה, וביום רביעי שעבר הגיע ל-6% הפרש המחיר בין הגבוה והנמוך היומי. בסיכום שבועי ירד מחיר הקקאו ב-7.04% ל-3,184 דולר לטון. מחיר הקקאו ירד בדומה לשאר הסחורות בגלל ההתחזקות המשמעותית של הדולר ביחס לאירו, בשיעור של 8.5%, מתחילת חודש דצמבר האחרון. מחירי הסחורות נקובים בדולרים, וככל ששער הדולר עולה, כך מחירי הסחורות במטבעות אחרים נעשים יקרים יותר.

לפי הערכות כלכלני הבנק הגרמני Commerzbank, מחיר הקקאו צפוי לעלות עקב מחלה שפשטה בעצי הקקאו שבחוף השנהב, יצרנית הקקאו הגדולה בעולם. המחלה נגרמת מנגיף הנמצא בחרקים ונקרא "נגיף הקקאו". הערכת השוק הייתה שחוף השנהב, שייצרה 1.37 מיליון טון קקאו בשנת 2009, תגדיל את כמות גידולי הקקאו שלה ב-18% בשנת 2010, אבל כעת לאחר שהמחלה פגעה כבר באזורים שבהם כמות הגידולים השנתיים מגיעה ל-300,000 טון, קיים חשש כבד לפגיעה בגידולים. כל זאת לאחר שבשלוש השנים האחרונות הראה הקקאו העולמי עודף צריכה על ייצור.

מאזן הקקאו העולמי שנים 2009-2003

הנתונים מפרסומים של מועצת הקקאו העולמית ICCO, בחישוב עודף הייצור על הצריכה נלקח בחשבון גם הפסדי משקל, הנתונים לגבי שנת 2009 הם בגדר הערכה.

מעט מידע על הקקאו

מקורו של הקקאו ביבשת אמריקה: לפולי הקקאו היה חלק חשוב בתרבות הדרום אמריקאית העתיקה. בני המאיה ייצרו לצורכי פולחן משקה מפולי קקאו טחונים, מים, פלפל שחור, וניל ותבלינים נוספים. את המשקה נהגו לשתות בטקסי נישואים, וזהו הקשר הראשון הידוע בין שוקולד לרומנטיקה. פולי הקקאו שימשו גם ככסף בתרבויות הדרום אמריקאיות ונצרכו רק לאחר שנשחקו.

קולומבוס גילה את הקקאו רק במסעו הרביעי בשנת 1502, אך לא חשב לסחור בו. קורטס, כובש מכסיקו, היה הראשון שהביא פולי קקאו לאירופה בשנת 1528, לאחר שהתוודע לצמח בשנת 1519: כשחיפש את הזהב והכסף של מונטסומה, נוכח לתדהמתו שחלק הארי של האוצר שבארמון הוא פולי קקאו.

לראשונה יצא הקקאו מספרד בשנת 1615, כשנישאה הנסיכה אן, בתו של מלך ספרד, ללואי השלושה-עשר, מלך צרפת, והביאה אותו לחצר המלוכה. רק משהגיע לצרפת יצאו למשקה מוניטין של מעורר תאווה, וייתכן שמשום כך נהיה עד שנת 1700 נפוץ בכל מערב אירופה. לבסוף הביאו הספרדים את הקקאו גם למערב הודו ולפיליפינים.

ארצות מערב אפריקה הן כיום המגדלות העיקריות של קקאו בעולם, דרום אמריקה תורמת רק כ-10% מהיבול העולמי. ברזיל, שהייתה בעבר יצרנית הקקאו המובילה בעולם, מספקת כיום רק 4.3% מהייצור העולמי. לגידול הקקאו הייתה השפעה גדולה על החברה ועל התרבות הברזילאית בעבר, כמו שהיה יכול להיווכח מי שקרא את ספריו של ג'ורג' אמאדו על ארץ פרות הזהב, מדינת באהיה שבברזיל.

עץ הקקאו גדל באזורים טרופיים בטווח של כ-20 מעלות מקו המשווה והוא זקוק לחמש שנים עד שייתן את הפולים הראשונים. מספר החקלאים המגדלים קקאו בעולם הוא כ-6-5 מיליון, וכ-50-40 מליון איש בעולם תלויים בקקאו לפרנסתם. הראשון שנתן שם לעץ הקקאו היה המדען השבדי קרל פון לינה (1778-1707): הוא כינה אותו "Theobroma cacao" או "מאכל האלים".

כשני שליש מיבול הקקאו העולמי משמש להכנת שוקולד, והשאר להכנת אבקת קקאו. לא ידוע מי המציא את השוקולד, אבל את השוקולד הראשון למאכל מכרו באנגליה ג'וזף פריי ובניו בשנת 1847 ושנתיים אחר כך משפחת קדבריי. בשנת 1876 המציא השוויצרי ווליאם פיטר את שוקולד החלב. הטעם האהוב של שוקולד החלב, הורדת המכסים, השיפור בדרכי ההובלה והפרסום המודרני הביאו לגידול מהיר בצריכת השוקולד בעולם. השוקולד מיוצר כיום בארצות רבות ונאכל בכל רחבי כדור הארץ: יותר משבעה מיליון טון שוקולד נצרכים מדי שנה בעולם כולו.

קקאו - מדינות יצרניות עיקריות שנת 2008 - אלפי טונות

קקאו - מדינות צרכניות עיקריות שנת 2006 - אלפי טונות

איך משקיעים בקקאו

תעודת הסל, iPath DJ-AIG Cocoa ETN, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול NIB החל מ-25 ביוני 2008. התעודה עוקבת אחרי מחיר החוזים העתידיים לקקאו בבורסת NYBOT. דמי הניהול הם 0.75% לשנה, והתעודה נסחרה ביום שישי האחרון בפרמיה של 0.71%. קישור לאתר החברה:
http://www.ipathetn.com/NIB-overview.jsp

החברה הבריטית ETF Securities, המתמחה בתעודות סל על סחורות, מציעה שלוש תעודות סל על קקאו הנסחרות בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה:

תעודת הסל ETFS Cocoa, שסימולה COCO, עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר הקקאו, דמי הניהול 0.49% לשנה, והתעודה צוברת המחושבת על בסיס יומי.

תעודת הסל ,ETFS Short Cocoa שסימולה SCOC. התשואה של זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר הקקאו, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הקקאו ירד. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

תעודת הסל ETFS Leveraged Cocoa, שסימולה LCOC: התשואה של זו עומדת ביחס כפול לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר הקקאו, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הקקאו יעלה ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר הקקאו יורד, גם ההפסדים בתעודה זו הם בשיעור כפול מירידת מחיר הקקאו. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.
קישור לאתר החברה: http://www.etfsecurities.com/csl/short/etfs_cocoa_sh.asp

*מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.
*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של קקאו, תעודת סל או כל סחורה שהיא.