השבוע בשוק המעו"ף: שחקנים ניסו לממש פוזיציות שורט

ביום ראשון נפתח המסחר במדד המעו"ף ברמת 1122 נקודות, סטיית התקן עלתה ל-19% ומחיר אוכף על הכסף עמד על 3800 שקל. מחירי החוזים נסחרו במהלך יום ראשון עד שלישי באופטימיות מה, כששחקנים ניסו לממש פוזיציות שורט ולהקטין את החשיפה השלילית למעו"ף. התנהגות זו באה לידי ביטוי במחירי חוזים אופטימיים וביחס P/C נמוך מ 1. (ראה גרפים רלוונטים).

מצבת הפוזיציות הפתוחות פתחה את השבוע ב-280 אלף פוזיציות כתובות והגיעה ל-360 אלף פוזיציות בסוף השבוע. זאת, כאשר בכל יום נפתחות עוד כ-20 אלף פוזיציות, בלחץ חזק של הכותבים.

במקביל הסטייה הגלומה ממשיכה להישחק ויורדת בשיאה אף ל-15% - רמת סטיה שלא ראינו כאן מאז המפולת של 2008. סה"כ עבר על הכותבים שבוע טוב מאוד, כשהפחד מפני תנודה התבטא אך ורק במצבת פוזיציות יחסית נמוכה ומדד המעו"ף שנסחר בתנודתיות נמוכה אף הוא, ללא התרגשות מיוחדת משינויי חו"ל.

השבוע אופיין בלחץ של קניית חוזים מצד אחד, אך גם בכתיבה חזקה של אסטרטגיית COVERED CALL, ו- PROTECTIVE PUT ע"י גופים גדולים. אסטרטגיות אלו, לחצו על הסקיו שהלך והתחדד ככל שנמשך השבוע (ראה גרף) וכן הורידו כאמור את הסטיה הגלומה.

התחדדות הסקיו גרמה גם למצבת הפרפרים להשתנות דרמטית כשלאורך כל שבוע המסחר נסחרו הפרפרים מעל הכסף במחירים יקרים משמעותית מאלו שמתחת לכסף (ראה גרף).

שוק המעו"ף משדר כי הצפי ששרר במהלך השבוע שעבר וגרם לירידה חזקה מטה, הוחלף בצפי לדשדוש עם פחד קל מירידות וכי שחקני הכתיבה ממשיכים להרוויח תוך מצבת פוזיציות נמוכה יחסית לתקופה.

תנודתיות השוק בפועל היא 21% בשנה האחרונה, 13.3% בחודש האחרון ו-12.5% במדידה חצי שעתית, כשהסטייה בפועל נמצאת בכ- 15% באופציות הקצרות ו-16.9% באופציות הבינוניות.

שוק הנגזרים הישראלי מתפקד בשונה מאחיו בחו"ל בתמחור הפחד. בעוד ה-VIX נסחר ב 25% וה-VDAX נסחר ב-26.5% כאן כאמור הסטיה נמוכה ב-10%!.

במקביל, ממשיך להיפתח הפער בין מדד ה-P&S לבין מדד המעו"ף (ראה גרף), כשהתחושה הנה שכאן ימשיך להיות תנודתי פחות וכי הכסף שמחכה להיכנס דרך הקרנות ותעודות הסל ימשיך להוות ווסת לירידות. כאמור, תחושה זו נכונה כל עוד הירידות בחו"ל יהיה קצרות טווח.

למעשה, הווסת הנוסף לתנודתיותו הנמוכה של השוק, נעוץ בשחקנים אשר קנו סטיה נמוכה מצד אחד ואלו שמכרו את השוק וחיכו לירידות תוך אי אמונה ב"התנתקות" מדד המעו"ף מאחיו בארה"ב.

שחקנים אלו פעלו כנגד המגמה, בעוד הם קונים את השוק בכל יום ירידות, לא הופיע אף גוף גדול למכור סחורה ובכך המשיך המדד להיסחר עוד שבוע בדשדוש שערים.

הערה : הסקירה נכתבה ב 13:00 11.02.10.




שבת שלום.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל