מתכוננים לפקיעה: הפרפרים היקרים מצביעים על הכיוון

שבוע המסחר נפתח בעלייה של מדד המעו"ף לעבר רמת ה-1145 נקודות כשסטיית התקן בכסף עמדה על 16%, הריסק נסחר ב-3.5%. מחירי החוזים לחצו בחוזקה על מחיר ה-BID ויחס ה- P/C היה גבוה - 1.4-1.5 כהמשך המסחר הפסימי שאפיין את שבוע שעבר.

מיום שני ואליך, נלחצו מוכרי ה-CALL ומדד המעו"ף עלה תוך תמחור אופטימי של החוזה (ראה גרף). לחץ קונים הורגש בשוק הן על המדד, הן על החוזה והן על מחירי ה-CALL מחוץ לכסף, כשיחס ה- P/C יורד מתחת ל-1, הסקיו התיישר לחלוטין באזור הכסף והריסק נסחר ב1%- בלבד (ראה גרף). תוך כדי עליית המדד מעלה נפתח האינטרוול למעל 100 ש"ח כשהחוזים הארוכים נגררים אחרי הקצרים באדיבות שחקני הארבטראז' ותעודות הסל שהמשיכו לגלגל כשסטיית התקן נשחקה ל-12.5%.

שבוע זה אפיין את האסטרטגיה הבולטת של מירב השחקנים והיא כתיבה אגרסיבית על הכסף וקניה ממונפת של אופציות קטנות מחוץ לכסף כהגנה בשל החשש מהסטייה הנמוכה. אסטרטגיה זו (קניית W) לחצה על האופציות מחוץ לכסף (הן CALL והן PUT) וגרמה לסקיו באופציות ה-PUT להתחדד עד אחוז אחד בין מחירי המימוש, ובאופציות ה-CALL - להתיישר ממש מהכסף החוצה.

גם הפרפרים באזור הכסף היו יקרים מהממוצע (מאותה סיבה ממש) ומראים כי על אף הפחד מתנודה עדיין השוק מאמין כי הפקיעה תהה באזור הנוכחי. גם טווח הפוזיציות הפתוחות מסמן כך.

בשוק ישנן כ 380 אלף פוזיציות , כשעיקר הכתיבות נמצאות בין 1140 , 1130 באזור ה PUT ו-1180, 1200 באזור ה-CALL.

השבוע עבר סביר על הכותבים כשקבוצת הכותבים הממונפים סגרה בהפסד/ גלגלה כתיבות מה-1170 אל ה-1180, 1200 בימי שני שלישי. לעומת קבוצה זו, הקבוצה הפחות ממונפת עברה בצורה סבירה את השבוע (ראה גרף של אוכף לא מגודר1140).

השבוע אופיין בסטיית תקן נמוכה באופציות ? 12.8% בסדרה הקצרה 14.7% בסדרה הבינונית, כשהסקיו מתחדד מוקדם מהצפוי ומחירי הפרפרים מתייקרים מעל הממוצע.

הפסימיות של השחקנים ירדה מעט אך עדיין נשארה, כשכמות הפוזציות הפתוחות נמוכה מהממוצע. השוק נסחר בתנודתיות תוך יומית נמוכה, במיוחד כשהסטייה בפועל היא 14% בחודש האחרון ו- 9.5% במדידה חצי שעתית לשבוע האחרון (ראה גרף).

השוק לא יורד תוך ירידות בחו"ל ולא עולה חזק בתיקונים. האירוניה היא שמי שקנה את הסטיה הגלומה ולא גידר ביעילות ,הפסיד כסף למרות העלייה במדד. השורטיסטים וגם שחקני הסטייה מודעים לעובדה שהסטיה נמוכה, השוק שקט (בינתיים, מוחזק?) אף גוף גדול לא מוכר, קרנות הנאמנות/ תעודות הסל ממשיכות לגייס ואנו בפני שבוע פקיעה בו החוקים שונים מעט.



הערה : הסקירה נכתבה ב 13:00 18.02.10.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מהניירות המוזכרים לעיל

שבת שלום.