בשוק המעו"ף: תנודה חזקה בשוק הניפה את שווי הפרמיות

מדד המעו"ף המשיך לעלות בימי המסחר השבוע עד לקירבת ה-1200 נק', נכון לסוף יום ג'. מעבר של 1180 נק' ההתנגדות שחווינו בינואר/פברואר, נתנה פרץ נוסף של אופטימיות לעבר אזור ה-1200 נק', כאשר המחזורים עדיין לא מביעים אופטימיות יתרה.

אבל מה שכן מביע אופטימיות הן מניות ספציפיות כטאואר, עליה כתבתי לפני חודש וביצעה מהלך של 40% כמעט. מניות ביומד קלות רגליים נמצאות בכיוון עליה כאבוג'ן.

המלכה טבע גם היא במסלול עליה, ושוברת שיאים מעלה. אפריקה, במומנטום שלילי יחסית, ירדה 10% והם מחכים להסדר. 4200 נק' זאת רמת ההתנגדות שמבדילה בין שיממון לניסיון החיאה חיובי.

השוק מתפקד סלקטיבית, ובלי מניות הבנקים שבינתיים נשארו מאחור ויותר מתממשות בתקופה האחרונה בעוד מדד המעו"ף עלה. המדד מחליף סוסים, חלק מתממש, חלק עולה.

ומה עם המעו"ף

אפשר לומר שמדד המעו"ף עולה בתקופה הנוכחית בשל מחסור במוכרים. עד היום הנוכחי ד' בבוקר, יש מיעוט מוכרים בקנה, גופים לא משחררים סחורה וזה המצב האידיאלי ליצור יחסי אבל על ריק, כי עניין העליה נהפך ליותר טכני מאשר מיפגש רציני של קונים ומוכרים והחלפת ידיים. מי שבשורט על מניות רץ לסגור וכשאין מוכרים, הוא קונה במחיר גבוה יותר.

מריל לינץ' מאמין בישראל

לא מעט טוענים על כך שאין נזילות מספקת בתקופה הזאת, כלומר, הסחורה נעולה, היו כתבות בנושא בחודש האחרון. זה מסחר "בריא" למי שמחזיק את המניות כדי שיהיה לו . בינתיים מי שמחזיק את המניות מאמין שבעוד שנה יהיה ברווח גדול יותר?

מריל לינץ למשל מאמין שכן. הבנק נתן לנו ציון של אלוף האלופים על הכלכלה. רק בעולם כזה מי שמת במפולת יכול לפתוח את הקבר ולחלק ציונים לאחרים, זה לא מונע ממני להסכים איתם שהכלכלה שלנו בריאה מאחרות, אבל גם תלויה בבריאותן של אחרות.

סיכום ביניים

מדד המעו"ף נמצא בשיא של שנתיים. השוק ממשיך להיות סלקטיבי במניות ולא כל מטאטא יורה. כדאי להצמיד סטופים למניות שקיימות בתיק. זמני מימוש יהיו בשוק במפתיע, ביוזמה חיצונית מבורסות חו"ל, אבל כעת השוק קבע שיא חדש, והמבחנים שלו הם התמודדות עם ה-1200 נק', או עם השיא של ינואר ב-1180 נק' שיעידו על כוונותיו להמשך.

נק' נוספת כלפי מטה היא 1160 למירה שנכשל. מלמעלה יש שיא כל הזמנים ב-1240-50 נק'. בכל מקרה כל עוד נשאר מעל 1170-80 נק' השוק ישאף לעליות לאורך זמן.

ניו-יורק

מדדי העולם חזרו כ-8% מהשפל של ינואר, מעבר ל-5% תיקון אותו צפיתי. ה-S&P עבר מ-1045 נק' ל-1120 נק'. הדאו עלה פחות, מ-9900 נק' ל-10400 נק'.

דולר: פסע מ-3.80 שקלים

הדולר במגמה חיובית מעל רמת ה-3.75 שקלים. פוטנציאל העליה הוא ל-3.90 שקלים. רמה עיקשת ב-3.82 שקלים. סטנלי פישר כבר זמן רב מאותת לנו ששווה לקנות דולרים ברמות הללו.

זהב:מדשדש מעל ומתחת ל1100



פקיעת פברואר: מדד המעו"ף פקע ב- 1178.54. מחזור 900 מיליון. מבחינתי כפי שכתבתי שבוע שעבר עד 1176 נק' לא היה שום נזק לכותבים. פקענו 2.5 נק' מעל הטריטוריה אז זה כן הזיק בצורה מסויימת.

יומיים לפני הפקיעה ניתן היה לראות השלמה עם המצב שהשוק לא ירד לאזור הכתבנים מתחת ל-1160 נק', וראינו במצבת הכתיבות כתיבה המונית של אוכפי 1170-80 נק' ב2400 שקל תקבול. זה פקע על 1000. זה מסוכן ביותר לעשות זאת יומיים לפני פקיעה, אבל ממש לא מסוכן אם אתה כבר מסובך בצורה מסויימת, או שאתה כבר עם הנחת עבודה שהשוק יפקע מעל 1170, ולא מתחתיו.

חודש פברואר התאפיין בעליות שער אחרי יציאה מדישדוש, סטיה יורדת, פרמיות גוועות, ושליטה מוחלטת של כותבי שני צידי המיתרס. קול 1180 נק' היה ב-145 שקל במדד 1115 נק' והוא היה גם ב-145 במדד 1172 נק' בשבוע פקיעה.

מי שנהנה החודש הוא מי שבסופו של עניין כתב פוטים, או קנה קולים על המדד/חוזים לונג, אך לא קולים רחוקים מהמדד.

אופציות מרץ:

מי שהפנים את מה שרשמתי שבוע שעבר על הסטיה הנמוכה שמזמינה קניות ולא כתיבות חסך לעצמו לא מעט כסף אם הוא כותב פרמיות-כי המתין. ואם הוא קונה שני צדדים במצב שהיה, הרוויח כבר ביום ה' עשרות אחוזים על הקניה. למעשה נוצר לפני תחילת סדרת אופציות מרץ מצב של קיצון.

סטיה תקן נמוכה זה שנתיים על ה-13 לערך.

מדד המעו"ף נע על טווחים צרים ותנודות יומיות מינוריות. לכותבי הפרמיות לא השתלם לכתוב בסטיה כה נמוכה. לאור זאת, תנודה אחת חזקה בשוק הניפה את שווי הפרמיות, וקוני הפרמיות נהנו מעליה של הסטיה ל-18, מ-13-15.

כעת כאשר הסטיה עלתה כבר משתלם יותר לחזור לכתיבות ואנו רואים שהשוק כולו נכתב, מ-1160 נק' ועד 1200 נק'. כל הפרמיות נכתבות כעת משני צידי המתרס לרגל החשיבה שהסטיה הגבוהה לתקופה מתגמלת לעומת תנודות השוק.

גם בניו יורק הסטיה ירדה כעת מתחת ל-20, אחרי שביקרה בינואר ב-29 ליום אחד. בניגוד לאנומליה שפקדה אותנו בחודשיים הראשונים שהסטיה בעולם היתה גבוהה משמעותית מכאן, כעת זה מתחיל להשתוות. אם חווינו את שיא הסטיה אז מעתה גם הסטיה תשלם לכותבים וגם הטטא .

מה שחשוב ללמוד על התנהגות השוק כרגע הוא שהיפוכי מצב הרוח יכולים להיות מנת חלקנו, ונקווה שגם התנודות ימשכו לטובת הקונים והסוחרים היומיים.

בהצלחה
דוביד
natikris@gmail.com

*מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.