שוק ההנפקות רותח: להלן חלוקת התיק המומלצת בימים אלו
שוק האג"ח מלמד כי המשקיעים במדדי התל בונד מרוצים. מתחילת השנה התל בונד הניב תשואות מרשימות ביותר החל מ-3.1% בתל בונד 20 ועד 6% בתל בונד השקלי ואילו האג"ח הממשלתיות הסתפקו בעליה מתונה יותר בין 1.4%-3% בהתאמה.
בגזרת ההנפקות השוק "רותח" וחברות רבות מצליחות לגייס "ומנצלות" את תנאי השוק והביקושים להנפקות אג"ח, בלי דירוגים ובלי ביטחונות וברביות סבירות. רוב ההנפקות הן של חברות ראויות ולראיה רבות מהן זוכות לביקושי יתר. בין ההנפקות הבולטות נציין את חברת שלמה אחזקות שאמורה להנפיק אג"ח צמודת מדד מגובה בשעבוד על צי רכבים (מח"מ 2.5 שנים, דרוג A), את חברת מגה אור המתכננת הנפקת אג"ח שקלי ללא דרוג במח"מ של כ-4 שנים ואת חברת מעריב המתכננת הנפקת אג"ח להמרה ללא דרוג (בתוספת אופציות למניות) במח"מ של כ-4.4 שנים.
חברת נתנאל הנפיקה אג"ח בריבית משתנה ללא דרוג ובמח"מ של כ-4 שנים. חברת צור שמיר ביצעה הנפקת אג"ח ציבורית בריבית משתנה ללא דרוג במח"מ של כ-3.6 שנים, ונסגרה בריבית 5.5% וחברת אלוני חץ מתכננת את הרחבת סדרה ו' צמודת המדד הסחירה בשוק (מח"מ 4.5 שנים, דרוג A ). הציפיות האינפלציוניות בשוק מלמדות כי על אף ששני המדדים האחרונים ירדו הרי שהאינפלציה השנתית בישראל אמורה להישאר חיובית ולהגיע ל2.3% בחישוב שנתי. לפיכך צפוי כי ריבית בנק ישראל תחזור לעלות בצורה מדודה במהלך השנה, זאת לעומת הציפיות להן היינו עדים עד לפני מספר חודשים כאשר הריבית נותרה על כנה. להערכתנו, תוצאות הנפקת המק"מ 311 בריבית בשיעור 2.07% ברוטו מלמדות על ציפיות השוק להמשך יציבות הריבית במשק ברבעון הקרוב. גם הערכות אלו יש בהן בכדי לחזק הן את המשקיעים באג"ח צמודות המדד והן את המשקיעים באג"ח השקליות.
בסקירתם החודשית על השווקים הפיננסים אנו צופים ירידה של 0.3% במדד המחירים לצרכן שיתפרסם ב-15 לחודש ולא צופים עליית ריבית עד סוף הרבעון הנוכחי. ריבית בנק ישראל תישאר ברמתה הנוכחית 1.25 נקודות בסיס. בשנת 2010 אנו צופים עלייה הדרגתית בריבית המוניטארית שתגיע לרמות 2.75 נקודות בסיס. ייקור של 1.5 נקודות עד סוף שנה.
ההמלצה שלנו היא על גיוון תיק ההשקעות הסולידי וניצול הזדמנויות להשבחת תיק ההשקעות לפי החלוקה הבאה:
25% שחרים קצר-בינוני,וקונצרנים שקליים. 25% צמודים בינוניים ממשלתיים, 20% באפיק שקלי ריבית משתנה 15% מניות בעיקר מדד 100 10% אג"ח קונצרנים דירוג A + 5% חשיפה למניות בחו"ל
מאת: אבי מאיר מנכל כוון ניהול תיקים - כוון בית השקעות
* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עשויים להחזיק הניירות המוזכרים לעיל.
