אופטימיות קוסמית - חוסר מוכרים מול עודף קונים

שבוע המסחר נפתח כהמשך ישיר לסוף השבוע שעבר כשהמדד קפץ ל-1219 נק' והסטיה הגלומה על הכסף נעה סביב 17%.

במהלך כל השבוע נסחר שוק הנגזרים באופטימית גדולה ובלחץ חזק של הקונים. לחץ זה גרם לחוזים להיסחר חזק מעל המדד (נסחר ב-ASK). שחקני הארביטראז' ממשיכים להמיר חוזים בנכס בסיס ומנסים להכניס קצת נזילות לשוק.

השוק המשיך להתאפיין בחוסר במוכרים, למעט יום שני בו מחזורי המסחר היו גבוהים יחסית. הגופים הגדולים ממשיכים להסתכל מהצד והשורטיסטים מתכסים בסטופים תוך כדי הפסדים גדולים (לעיתים סגירות כפויות ע"י הברוקרים). על הכותבים עבר שבוע דווקא סביר, כשהאוכף על הכסף ממשיך להישחק בכל רגע שעובר (ראה גרף רלונטי) והכתיבות החזקות באופצית CALL 1240, 1250 ובאופצית PUT 1160, 1170 ממשיכות להישחק בקצב גובר.

סה"כ נכתבו כ-400 אלף פוזיציות שמרכזן 1170 ? 1190, אשר נשחקו כאמור ככל שעבר השבוע. סטיית התקן הגלומה ירדה לאורך השבוע מ-17% אל מתחת ל-15% כשהתנודתיות בפועל הנה 20% בשנה האחרונה, 12% בחודש האחרון ו 11.5% בשבוע האחרון במדידה חצי שעתית.

לחץ הקונים הורגש בנכס הבסיס וגם במחירי החוזה (ראה גרף פער) כשהשוק נסחר במגמה יורדת איטית ובקפיצות מעלה אגרסיביות. לראשונה נפתחו יותר אופציות CALL, ביום שלישי והן ביום רביעי, מאשר אופציות PUT. כ-15 אלף אופציות CALL ו-10 אלף אופציות PUT כשהלחץ הוא בכתיבת אופציות ה-CALL ובקנית אופציות PUT. לחץ זה העלה את שיפוע הסקיו לכ- 0.8, את מחירי הריסק לכ-4%, ואת יחס ה P/C מעל 1.

הירידה בנזילות היתה מורגשת במיוחד בסדרה הבינונית, שם הציטוטים הופסקו לעיתים קרובות והאינטרוול נסחר לראשונה זה זמן רב בפרמיה מעל הסדרה הקצרה. נתונים אלה ממחישים גם הם את עודף הקונים בשוק הנגזרים ואת האופטימיות הקוסמית בעולם בכלל ובישראל בפרט.
לאחר תקופה ארוכה בה הקורלציה בין המעו"ף לבין SP500 הייתה גבוהה והפער בין המדדים עלה(ראה גרף) החלה קורלציה זו לרדת.



שבת שלום.
הערה : הסקירה נכתבה ב 12:00 11.03.10.