בזק - מסיימת שנה חלומית

בצל החלפת הבעלות פרסמה בזק דוחות טובים המצביעים על יכולתה להמשיך ולהתייעל. הפעילות הקווית בנטרול החד פעמי ממשיכה להציג רווחים נאים. פלאפון הינה חברת התקשורת הצומחת בישראל ולמרות הגידול בתחרות מצליחה בזק בינלאומי לשמור על יציבות ותהיה אחת הנהנות העיקריות מהרשת החדשה שצפויה להיפרס.

תשואות הדיבידנד בבזק ממשיכות להיות גבוהות והחברה הודיעה על חלוקה של 2.45 מיליארד ₪. אנו מעריכים כי באפשרות החברה להמשיך לחלק דיבידנדים גבוהים ,מעבר לרווח השוטף, הן בעקבות הפחתת הון שבאפשרות החברה לעשות והן בעקבות הנפקה אפשרית של אחת החברות הפרטיות.

בנוסף אנו מעריכים כי בזק עשויה להיות מהנהנות היחידות מהמעבר לשל ישראל למדד השווקים המפותחים.

בזק מפ"א מודל והנחות 1. טלפוניה ? אנו מעריכים המשך שחיקה בפעילות הטלפוניה של בזק בשנים 2010. בשנת 2011 אנו מעריכים כי רשת ה- NGN החדשה תוביל להאטה בקצב אובדן הלקוחות. סה"כ אנו מעריכים כי בזק תאבד עד 2013 כ- 340 אלף מנויים נוספים ותגיע לרמה של 2.1 מיליון מנויים. בנוסף אנו מעריכים כי התחזקות התחרות וחשש מפני הפחתת תעריפים נוספת עשויים להוביל לשחיקה הדרגתית בהכנסה הממוצעת למשתמש.

2. אינטרנט ? אנו מעריכים כי תחום האינטרנט יוסיף לצמוח אם כי בקצבים איטיים מבעבר. בשנת 2011-2012 אנו מעריכים חזרה לקצבי צמיחה מהירים בשל השקת רשת ה- NGN החדשה.

3. תמסורת ותקשורת נתונים ? גזרת התחרות בתחום זה צפויה להתחמם כשסלקום ופרטנר ינסו להשיג דריסת רגל משמעותית יותר בקרב לקוחות עסקיים. בתחרות זו נמצאת גם נטוויז'ן עם פעילות גלובקול. אנו מעריכים כי התחזקות התחרות והמשבר הכלכלי יובילו לשחיקה בפעילות התמסורות והנתונים של בזק.

4. שירותים אחרים ? תחת תחום זה מספקת בזק את השירותים הבאים: עבודות קבלן- הקמה ותפעול רשתות ותת-רשתות לחברות שונות (משרד ביטחון, צה"ל, HOT, רדיו וטלוויזיה וכו') שירותי לווין ושידור- שירותים לגופי שידור זרים, שירותי תקשורת לוויינית ניידת, מחזיקה ומתפעלת את המשדרים של תחנות רדיו, והערוצים הממשלתיים.

עוד תכניות

פלאפון ? יוצאים לדרך חדשה

ברבעון הרביעי הציגה פלאפון תוצאות מערבות עם גידול חד של 22% במכירות לצד שחיקה בשיעורי הרווחיות ו- Ebitda שהיוותה פחות מ- 30% מהמכירות. הפרמטרים התפעולים של החברה מראים שיפור ואנו מעריכים כי הרשת החדשה של פלאפון תאפשר לחברה להציג המשך שיפור בתוצאותיה העסקיות, כי פלאפון תצליח לזכות מחדש ובהדרגה בנתח שוק ומעריכים צמיחה חזקה משל המתחרות בדקות השיחה, ב- ARPU, בקצב גיוס המנויים ובשיפור בשיעורי הרווחיות.

בזק בינלאומי ? תהיה אחת הנהנות העיקריות מהקלות רגולטוריות ומרשת ה- NGN

בזק בינלאומי מצליחה לשמור על יציבות למרות הסביבה התחרותית הלוחצת. בטווח הקצר אנו מעריכים כי החברה תהיה הנהנת העיקרית מפריסת הרשת החדשה של בזק ומהקלות רגולטוריות שצפויות לעזור לה למצות את הסינרגיות הרבות מול קבוצת בזק. סינרגיות שלחברה היה קשה לנצל בעקבות ההגבלות הרגולטוריות.