הפחד גורם לשיתוק: אז מה צפוי לקרות במדד ה-VIX?
לפני כשלושה שבועות כתבתי על מדד הפחד האמריקאי VIX והמלצתי לשלבו בתיק כחלק מאסטרטגיה של הגנה לזמן קצר. הטיעון היה אז שאם כולם מדברים על ירידה ? היא אכן בוא תבוא בבחינת נבואה שמגשימה את עצמה.
הפחד אכן חיכה בפינה, כל מה שהיה חסר זהו גיץ קטן שיבעיר את הפחד. ה-VIX כאמור עמד אז על 15, משמע- סטיות התקן של החוזים על S&P 500 לחודשיים הבאים לא היו גבוהות מאוד, תוך תקופה קצרה זינק המדד מ-15 ל-40. קיבלתי תגובות רבות מכם הקוראים ואני רוצה להודות לכם (לפחות לרוב הכותבים) על הפירגון, אכן שיחק לי מזלי.
ועל מנת שטור זה יהיה גם פרקטי, נשאלת השאלה מה יעשה מדד ה-VIX בעתיד?
עמיתי דיוויד סלומון ואנוכי כמי שעוסקים בטיוב קבלת החלטות מבינים שלא רק הכלכלה מדברת במדד. הפחד מעקר את קבלת ההחלטה הנכונה הוא גורם לשיתוק ואי יכולת לראות את הדברים נכוחה.
שיהיה ברור: למשבר הזה יש גם יסודות מאקרו כלכליים מוניטריים, פוליטיים ומבניים ויחד עם זאת כמי שאמון על קבלת החלטות ונובר בנבכי הנפשות המחליטות אני יודע שמסיחים רבים מסיטים אותנו ממתן משקל הולם וראוי לעובדות ואנו נגררים בעל כורחיינו לשימוש בפחדים האמיתיים שלנו, זכרון העבר הקרוב והרחוק והאני העצמי שלנו נותן לפחד לצוף ולהשתלט על החלטותיינו.
דבר אחד לי ברור: ה-VIX לא יישאר ברמתו הנוכחית לאורך זמן, אם המשבר יחריף הרי סטיות התקן ואיתן המדד יעלו ואם המשבר נמצא בשיאו הרי השוק יירגע, יינקטו צעדים על מנת לפתור את משבר היורו והמשקיע הממוצע שהוא בעל זכרון קצר יחזור להאמין בשוק, סטיות התקן תרדנה ואיתן המדד שלנו והכל עד לפעם הבאה.
מהאמור דלעיל ברור שמתישהו המדד ירד (גם אם יעלה בזמן הקצר). נתונים מהמשבר הגדול האחרון זה של 2008 מראה שהמדד בשיאו עמד על כמעט 90 ב-20באוקטובר 2008 . שנה אחר כך הוא עמד על 23.
רוב הפרשנים מאמינים שהמשבר הנוכחי אינו זהה בעוצמתו ובמשכו למשבר הקודם, אומנם הוא יכול להדרדר לשם אולם בבסיסו הוא לא משבר אמריקאי ואם אירופה תתעשת המשבר לא יהיה ארוך. רוביני אגב חושב שאירופה פשוט לא תתעשת במהרה ואסור לבטל מחשבה זאת, ויחד עם זאת רוב בני האדם אופטימים ויעדיפו להתעלם מהבעיות אם האפשרות ניתנת להם.
מסקנה - המדד להערכתי לא יישאר ברמתו הנוכחית. בטווח של שנה הרוחות יירגעו, הסטיות ייתכנסו ונקבל מדד VIX נמוך יותר. מעניין לבדוק את הפרמיות על אופציות פוט נמוכות למדד. כמובן שכל האמור לעיל לא צופה קטסטרופה כלשהו כגון אסון טבע, מלחמה, החלפת נשיא בארצות הבריות וכו'. מה אני קניתי אני בטוח שתנחשו.
*אלי אברמוביץ ודיוויד סלומון ממקימי המכון הישראלי לקבלת החלטות עוסקים בטיוב תהליכי קבלת החלטות של אירגונים, מנהלים ומשקיעים פרטיים. כמו כן משמשים יועצים אסטרטגים ומנהלי משא ומתן עבור אירגונים בארץ ובחו"ל. לשאלות [email protected]. ניתן להצטרף בפייסבוק לקבוצת pdm
