מעשיה או אמת: מדוע מחיר הזהב ממשיך לעלות?

אני מודה: השבוע האחרון (אולי השבועיים האחרונים בעצם) בלבלו אותי מאוד. אני כמובן לא מדבר על הירידות בשווקים. הירידות נתפסות בעיניי כמימוש בריא וטוב, המימוש (ברגע שהוא יסתיים) אמור לאפשר לשוק להמשיך במגמת העלייה שלו, מימוש הינו חלק אינטגראלי, בלתי נפרד, מכל שוק הון בעולם. לא, אני ממש לא מדבר על הירידות, אני נדהם מהפאניקה שעולה מכל כיוון אפשרי.

שמעתי הרבה אבל באמת הרבה הצהרות, ראיונות, כתבות ומה לא, של כל מי שהוא משהו בשוק ההון בשבוע האחרון. כולם עמדו בתור להביע את דעתם, פרופסורים מלומדים, פרשנים חכמים, מנהלי השקעות אגדתיים שחזו משבר כזה או אחר בימי חייהם, נביאים או קוראים בקפה ובעצם מי לא? אני לא יודע האם זה סוף החודש המתקרב והירח המלא שמגיע בעקבותיו אבל אין לי ספק הרבה מטורפים (לפחות בעיניי רוחי) צצו בימים האחרונים. כן הבנתי זאת, סוף העולם מתקרב, אם אני לא טועה זה בערך הפעם הרביעית בעשור האחרון שהוא מגיע וזה עדיין בלי שאמרתי מילה על שנת 2012, בה כולנו יודעים שסוף העולם יגיע (עשו על זה סרט, לא?). גירדתי הרבה בראשי בתקופה זו, מעט השערות שעדיין היו שם לא ממש אהבו זאת.

מה אני יכול לעשות? אני לא מצליח להסביר לעצמי כיצד בעיות כלכליות במדינה בעלת 10 מליון תושבים, בעלת תוצר גולמי לנפש שהינו נמוך בלמעלה מ-20% מהתוצר לנפש בארץ. מדינה שתלויה מאוד בענפים כמו תיירות, הובלה ימית (כן ענפים שנפגעו מאוד מהמשבר, האמיתי האחרון ב-2008)מדינה שהכניסה שלה לגוש היורו בעצם מחזיקה אותה מעל המים, מדינה שהבעיות המבניות בה כמו אצל שכנותיה ידועות כבר זמן רב ומצבה היום (כמו אצל שכנותיה) אינו שונה מהותית מזה שהיה לפני שנתיים, מהווה את הסיבה הרשמית לפאניקת מכירות עולמית בשווקי המניות בעולם. אני מצטער אבל אני לא קונה את זה.

בתחילת העשור ארגנטינה עברה משבר כלכלי קשה. קשה זו אינה המילה לתאר אותו. המשבר נבע מיחס חוב לתוצר של 150% (ביוון היחס נע סביב 110%). בעקבות המשבר בוצעה שמיטת חובות בארגנטינה (אכן כך מחזיקי האג"ח של ממשלת ארגנטינה נקראו לבצע הסדר, מינו "נציגות" וההמשך ידוע, נשמע מוכר לכם מהשנתיים האחרונות, נכון).זה המקום לציין כי אוכלוסיית ארגנטינה הינו כ-35מיליון תושבים, יותר מפי 3 מאוכלוסיית יוון, ועדיין לא זכור לי שמישהו התרגש יותר מדי מהמשבר בכלכלי ההוא בארגנטינה (אולי בעצם מחזיקי האג"ח של ממשלת ארגנטינה, אבל זה הגיוני). בעקבות המשבר פוחת המטבע בארגנטינה משמעותיתה בעיה ביוון שפיחות כזה אינו אפשרי בגלל שיוון נמצאת בתוך האיחוד האירופאי ולכן המטבע שם הינו האירו ולא הדראכמה הישנה הזכורה (לא לחיוב) לכל שחקן כדורסל של מכבי תל אביב מהתקופות ההן.

יתכן כי הפתרון הנכון מבחינת יוון הוא לצאת מהאיחוד האירופאי, לחזור למטבע עצמאי, לאפשר את הפיחות הדרמטי שלו, לעשות את הרפורמות והקיצוצים שצריכים להיעשות להתבצע ובכך לאפשר לכלכלה ולמשק להתנתקות.

עדיין מבחינתי יוון והמשבר בה, משבר שעשוי אולי לגלוש למדינות נוספות באזור, אינו הסיבה לבהלה האחרונה. מדובר בבעיות ישנות כאשר דווקא כעת מתחילים לנקוט בפעולות הנדרשות על מנת לנטרל את חבית הנפץ הזו. אתם שואלים מה אם כך הסיבה שכולם כמו עדר שטייל להנאתו באחו על גלי אופוריה קלה לגבי הצפוי לשוק המניות בשנה הקרובה ולכלכלה העולמית לפתע החל במנוסה מבוהלת, כאילו וירייה פילחה את השלווה שלו? ובמנוסה כמו במנוסה כולם רומסים את כולם. ובכן, אחזור לתחילת הכתבה: אין לי שמץ של מושג (תשאלו את השערות החסרות). התשובה ההגיונית מבחינתי היא שיש ירח מלא שם בחוץ. וירח מלא מעולם לא היה דבר חיובי.

בסופו של דבר סיכמתי עם עצמי כי שוק ההון התאהב בבהלה עצמה. בעצם התקשורת אשמה. כולם יודעים שטלוויזיה טובה מביאה דרמות למסך וסיפורים "קשים" זה מה שהתקשורת מחפשת. אולי זו הסיבה שבעשור האחרון היו לנו כבר חמש "מפולות" או לפחות התנהגות בעלת סממנים של מפולות בשוק. זה רצף חסר תקדים בהיסטוריה מבחינת התדירות. אמנם זה רע לשוק ההון ולמשקיעים המחפשים יציבות וביטחון, אבל זה ממש טוב לטלוויזיה, וגם לכל הפרשנים שצצו בימים האחרונים.

אני מבחינתי בגלל שאיני מבין על מה המהומה על לא מאומה החלטתי להמשיך כרגיל. אנצל הזדמנויות להגדיל אחזקות ולרכוש שנראה לי אטרקטיבי, אגדיל חשיפה למניות ואנסה לתכנן את ההשקעות על בסיס הערכות כלכליות שלי והצוות בחברה. אני תמיד אומר שאם לטעות תמיד עדיף לטעות לפי "הראש" שלך ולא על סמך איזה מומחה לרגע. כי אם טעית תמיד תוכל להתבונן במראה ולקלל את הדמות שמביטה ממנה.

הסיבה האמיתית לעליית מחיר הזהב

מזה כשנתיים אני מגרד את הראש כשאני מנסה להסביר קודם כל לעצמי ואחרי זה ללקוחות מדוע הזהב עולה ללא הפסקה (אתם קולטים שיש כאן מוטיב חוזר? אי ידיעה או הבנה של מצב, מובילה לגרוד הראש, שמוביל לנשירת שיער, לא נראה לי שזו הדרך הנכונה להתמודד עם אי הבנה של מצב. מה אעשה... זו הדרך שלי להתמודד עם שאלות באמת קשות). אני גורס כבר תקופה ארוכה שמכיוון שהשימושים לזהב מוגבלים מאוד ואין לו ביקוש כלכלי אמיתי במיוחד בתקופה של פגיעה בעושר הכלכלי בעולם לא צריך מחיר הזהב להמשיך ולטפס.

בכל הספרים/ סרטים שקראתי או ראיתי בעולם עתידני לאחר איזו אפוקליפסה תורנית (בדיוק כמו זו שאנחנו נמצאים בה כיום או ב-2008 או זו שתהיה ב-2012) מעולם לא נתקלתי בגיבור כלשהו שסוחב בתרמילו מטילי זהב. נהפוך הוא, בעולם אפוקליפטי הזהב והכסף מאבדים את ערכם. הכסף בגלל אובדן אמון (מה זה כסף אם לא מוסכמה המקובלת על הכלל על מנת לפשט תהליכי מסחר. אם העולם קורס/ נמחק/ מושמד אין מוסכמות ואין ערך לכסף) והזהב בגלל שהוא פשוט אינו פרקטי. אתם יודעים, כבד ואי אפשר לאכול אותו. נתקלתי בגיבורים המסתובבים עם ג'ריקן של מים או דלק או מזון אבל אף פעם לא עם זהב, הרי מצב כזה לא היה נראה לנו אמין, נכון? חמוש בתובנה חזקה זו נמנעתי מלהשקיע בזהב למרות ההמלצות מקיר לקיר ששמעתי במהלך התקופה "הזהב יגיע ל-1000 דולר" הזהב יגיע ל-2000 דולר והתחזית האחרונה "הזהב יגיע ל- 4000 דולר".

לפני כשבוע קיבלתי שיחת טלפון מפתיעה. קול שלא שמעתי הרבה מאוד זמן בקע מצדו השני של הקו. "מיכה מה שלומך, הכול בסדר? אנחנו צריכים להיפגש במהירות. האם בעוד שעה בקפה ארומה זה בסדר?" זה היה פז, חבר לספסל הלימודים באוניברסיטה. הסכמתי, מה יכולתי לעשות אם קול מהעבר מצווה לך להגיע למקום מסוים תוך שעה, לא תגיע? כעבור שעה ישבתי מול פז. הוא לא השתנה הרבה רק נראה נרגש מאוד. בלי לבזבז זמן מיותר הוא מלמל "אתה זוכר את הסיפור על צ'ין שה הקיסר הראשון של סין?" ניסיתי להיזכר ובקושי זכרתי שהמדובר על אותו קיסר שניסה לחיות חיי נצח ולכן מדעניו ניסו לפתח את התרופה שתעניק לו אותם. מספרים שהוא מצא את מותו בהרעלת כספית שהייתה כנראה הכיוון שאליו הלכו המדענים שלו בחקר האלמוות. הנהנתי בראשי.

פז המשיך מייד "לפני מספר שנים השקעתי בחברת ביו טכנולוגיה בשם גולדי הון. זו חברה שלקחה את הסיפור על צ'ין שה ברצינות, יצאו מהנקודה בה מדעני הקיסר הפסיקו והתקדמו הלאה. המדענית הראשית שלהם, פרופסורית בשם פזית זהבי, הצליחה להגיעה למסקנה שהכל נכון והם רק טעו במרכיב בו השתמשו. במקום כספית היה צריך להכין משקה מזהב. הלב שלי התחיל לדפוק בחוזקה. "אנחנו כבר שנתיים עושים ניסויים על בני אדם" פז לחש לעברי. התוצאות מדהימות פיסית וביולוגית: מאה הנסיינים שלנו לא הזדקנו ביום. מסתבר שהזהב שהם שותים לא רק ששומר על נעוריהם, הוא בעצם מייתר כל צורך שלהם באוכל, שינה או דבר אחר. הם גם חזקים ומהירים הרבה יותר מאדם רגיל. "יש רק בעיה אחת שלא צפינו: החומר הזה מאוד ממכר". "הזהב ממכר?" שאלתי, שימוש בזהב הולך ועולה בצורה אקספוננציאלית. זה לא צורך פיסי זה צורך נפשי- הם פשוט מכורים. כיום הם צורכים 100 אונקיות זהב ביום.

"איך אני יכול לעזור?" שאלתי. פז ענה בלי לעצור "אני צריך שתשיג לי כל כמות של זהב שאתה יכול. יש לנו מחסור חמור בזהב, הסיפור אמור להתפרסם תוך זמן קצר, וכשזה יקרה אין בכל הגלקסיה כמות מספיקה של זהב שתענה על הביקושים. אני מוכן לשלם כל מחיר על הזהב, אפילו 4000 דולר". בלעתי את הרוק ושמעתי את עצמי צועק "אני אראה מה אני יכול לעשות בשבילך" תוך כדי שיצאתי בריצה מבית הקפה. בדרך הביתה ברכב אמרתי לעצמי "מיכה איזה טמבל אתה, לא ברור שמוצר אינו עולה סתם כך בלי שיש לו ביקוש אמיתי, מה חשבת? שכל המקצוענים הללו הממליצים על רכישת זהב הם טיפשים? ממש לא. פשוט היה להם מידע טוב יותר ממך". ביום שני הקרוב אני מתחיל לרכוש זהב מכול הבא ליד אפילו במחיר של 4000 דולר. אף אחד לא טען שחיי נצח זולים.

נשמע הזוי אתם אומרים? למה ההסברים שמשמיעים המומחים טובים יותר? כעת נשאר לכם להחליט האם זה ההסבר האמיתי למחירו של הזהב העומד על 1200 דולר או שמדובר על סוג של משחק פירמידה בו אלו שנכנסו ראשונים מנסים לשווק את הרעיון לפריירים שבאים אחריהם. ואתם יודעים, הפיתוי הוא חזק, ההסברים משכנעים. מדובר על אפשרות לרווח מהיר ובטוח. כך זה תמיד במשחק פרמידה. רק תזכרו במשחק פירמידה אתה רוצה להיכנס ראשון בשלב בניית המשחק /רעיון ולא בשלב האחרון של הפצת הרעיון למסכנים האחרונים. כל אחד שיעשה את שיקוליו, אני את שלי עשיתי. (שמתם לב שהשתמשתי 33 פעמים במילה זהב או במילים נרדפות בפסקה לגבי הזהב).

נתראה ביום חמישי בכנס BizprtalEXPO בגני התערוכה.

מיכה צ'רניאק הוא מנהל בית ההשקעות "להבה"

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.