שבוע פקיעה סוער נחתם כשמעליו ריחף מעבר ישראל לרשימת השווקים המפותחים

שבוע הפקיעה הנוכחי אופיין במספר נקודות מעניינות אשר תיבלו את המסחר הקשה והעצבני ששרר השבוע. סטיות התקן הקצרות נסחרו בין 28% - 35% כשהארוכות נסחרו סביב 23% - 27%. סטיות אלה משקפות את הפחד של הסוחרים הן מהתקופה העצבנית בעולם ובעיקר מהפקיעה המוזרה שמתחילה בסוף יום רביעי ומסתיימת בפתיחה של יום חמישי. ולכל זאת נוספת הבטחת התקשורת כולה במסה של היצעים כתוצאה מהמעבר "למפותחים".

לאורך כל השבוע הלכו וגדלו המחזורים הן בשוק המניות והן באופציות (ראה גרף מינוף) כשהחוזה נסחר בעצבנות. אך הקוריוז היה בכך שהשוק רץ הן לכיוון 1130 נק' והן לכיוון 1080 נק' אך פתח, חזר ולבסוף גם פקע ב-1110 נק', כך שהאוכף בכסף הלך ונשחק רציף ככל שעבר השבוע (בעליות נשחקו הפוטים ובירידות הקולים).

סוחרים שהעזו לכתוב את התנודה של השבוע (למרות הכוויות של שבוע שעבר) אך לא מינפו מידי ולא סגרו בסטופים בימי שני/ שלישי הרויחו כסף וקיבלו תגמול על ההליכה נגד הזרם.

העצבנות גדלה כשמדד 1100 נשבר (כולנו טכנאים...) וכן הכותרות על פוטנציאל המכירות המשיכו לזרום.

קוריוז נוסף היה בתמחור האינטרוול שנסחר קרוב לאפס רוב השבוע אך בגלל שבימי שלישי רביעי (באדיבות טבע) הפכו את התחושה של הסוחרים אשר הבינו כי רוב נכסי המכירה כבר נמכרו ואולי אף יגיע עודף ביקוש. תחושה זו העלתה את מחיר החוזה הארוך ופתחה פער אינטרוול של כחצי נקודה (בגרף מופיע כאינטרוול שלילי) ובכך הזמינה את שחקני הארבטראז ותעודות הסל (אשר היו אמורים להיות פסיביים בפקיעה זו) למכור חוזים ארוכים לקנות קצרים ולחזור לתבנית הקבוע של קניות ביום הפקיעה עצמו.

עוד נקודה מעניינת היתה ביום רביעי כאשר השוק נסחר בתנודה גדולה ובמחזורי מסחר גדולים וקיבל את דחיית המסחר השנייה של הבורסה, דחייה אשר לא תומחרה ב"חיי" האופציות ומיד גרמה לחוזה לרוץ בין 1106 ? 111 מספר פעמים כשהא מקפיד לחזור ל-1108 -1110 ? מרכז הפוזיציות הפתוחות.

דחייה זו לדעתי לא הייתה הכרחית הן בגלל התנודה הסבירה במדד, הן בגלל זמן המסחר ללא הן בגלל ההכנות מראש של הסוחרים והן בגלל הגאמא הגדולה באופציות לפני פקיעה. הדחיה לפחות הבהירה נקודה חשובה לעתיד ? מנהל המסחר בבורסה יכול ורשאי לדחות סוף מסחר בצורה ספונטנית אם הוא רואה לנכון לעשות כן.



סה"כ התנודתיות בשוק עלתה לכ-26% בחודש האחרון ו-30% בשבוע האחרון במדידה חצי שעתית כשהאופטימיות חוזרת אט אט אל השחקנים אשר מתמחרים אופטימיות הן במחיר החוזה (נסחר על האסק רוב השבוע ובמיוחד אחרי הפקיעה) הן בסטיה (נסחרת משמעותית נמוך הן מהתנודה והן ושווקים בח"ול) והן ביחס ה-P/C שנסחר נמוך יחסית השבוע ובכל יום חמישי 0.8. המתאם בין ה-SP500 למעו"ף ממשיך לרדת והן הפער בין המדדים ממשיך להיסגר.



שבת שלום.
הסקירה נכתבה בשעה 15:00, 27.05.10.
נתוני הגרפים נכונים עד לסוף יום רביעי.