דפנסיביות מומלצת: על המניות הנכונות והחלוקה המועדפת
רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עלתה מדרגה לאור אי וודאות גלובלית וההתפתחויות בזירה המדינית התורמים להגברת העצבנות בקרב המשקיעים. אירועים אלה הם אמנם בעלי השפעה קצרת טווח יחסית כאשר הטון ייקבע למעשה ע"י הכלכלה הריאלית. השיפור בתוצאות החברות לצד שיפור מקרו כלכלי של המשק הישראלי הפועל בסביבה של חוסר וודאות גלובלית ומושפע ממנה יימשך. לכן, לא צפוי שינוי מהותי בשוק ההון בקרוב חרף התעוררות חיובית בדו"חות האחרונים שפרסמו החברות. בתקופה כזו של חוסר וודאות מתמשך בשווקים הגלובליים אנו תומכים בגישה כי יש להמשיך ולהחזיק בתיק השקעות דפנסיבי.
אין כיום התלהבות בהשקעה באג"ח קונצרניות כמו התל בונד 20 זאת חרף התיקון שחל באחרונה. ההסבר נעוץ בכך שפרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה עודנה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימות בו אינה מעניינת. לעומת זאת, קיימת תמיכה לפיזור בין אגרות חוב בעלות דירוג A ומעלה בהתחשב בתוספת התשואות הגלומה בהן ושילוב השקעה בין האפיק הצמוד והשקלי תוך ניצול הזדמנויות בשוק להשבחת תיק ההשקעות.
רמת התשואות הנמוכה הגלומה באג"ח הממשלתיות לטווח קצר מפחיתה במידה רבה את כדאיות ההשקעה גם בהן ומצדיקה שמירה על רכיב הנזילות הגבוה בתיק באמצעות השקעה במק"מ. הצפי לעליית הריבית התמתנה בטווח הקרוב ולכן עדיפים מק"מים על פני גילונים ואג"ח ממשלתי קצרות.
בתקופה שאינה יציבה יש למקד את התיק בעיקר במניות כבדות המחלקות דיבידנדים. מבין המניות ישנה עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים וכן בחברות המוטות לשוק המקומי כמו: אסם, שטראוס, שופרסל, רמי לוי, סלקום, פרטנר, בזק, פז נפט, הראל השקעות, עזריאלי ובנק לאומי.
מומלץ לגוון את תיק ההשקעות הסולידי ולנצל הזדמנויות להשבחת התיק בתקופה זו לפי התמהיל הבא:
30% שחרים מח"מ בינוני 20% צמודים בינוניים ממשלתיים 20% באפיק שקלי ושקלי משתנה 10% מניות 10% אג"ח קונצרנים דירוג A+ 10% אג"ח קונצרנים צמודי דולר בחו"ל.
מאת: אבי מאיר מנכ"ל כוון ניהול תיקים.
* הכותב הינו מנהל השקעות בכוון בית השקעות, העוסק בניהול השקעות ועשוי להחזיק בני"ע המוזכרים בכתבה זו. אין לראות במאמר זה משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או הצעה לרכישת יחידות קרן ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחילף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו ? עושה זאת על דעתו בלבד ואחריותו הבלעדית.החברה ו/או הכותב מחזיקים ו/או עשויים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
