סיכום שבוע בשוק המעו"ף: עלייה בסטיית התקן ושוק שמאופיין ברובו בפסימיות

השוק ירד השבוע ירידה חדה בהמשך לירידה מרגע הפקיעה בשבוע שעבר. ביום ראשון פתח המדד ב-1095 כשסטיית התקן באיזור הכסף עמדה על 19.5%וכן ניתן היה לראות לחץ מכירות על מחיר החוזים. לחץ זה נמשך כל יום ראשון ושני כשספיחי הפקיעה נראו עדיין אצל השחקנים שמחזיקים ממונף עוד מרגע הפקיעה. נכס בסיס זה שוחרר לאורך ימים ראשון עד שלישי כששוקי העולם ברקע לא תרמו ליציבות ולתחושת הבטחון אצל השחקנים.

לקראת סוף יום שלישי ירדה הסטיה לרמה של 18% כשאופציות ה-CALL מחוץ לכסף נלחצו ל-14% בלבד (והסיבה לכך היא כי המשקיעים חשבו שברור שלמדדים אלו לא יחזור השוק בקרוב) כשהן החוזים בחו"ל, הן "נבואות הזעם" של מנהיגי הדעה (גם בארץ וגם בחו"ל) והן התנהלות השוק (המשקיעים חשבו שהשוק נראה כ"כ רע...) ממשיכים ללחוץ על מחירי ההגנות ועל מחירי החוזים ומורידים את השוק מטה.

השבוע התאפיין בשלוש אסטרטגיות מסחר "נבחרות" ע"י השחקנים הגדולים אשר השפיעו על תמחור הנגזרים:

1. איסוף מרווחים יורדים הממומנים ע"י אופציות CALL מחוץ לכסף.
2. כתיבת שוקתות בדלתא 15% - 25%.
3. במיוחד באמצע יום רביעי וחמישי התעוררו מחזורי המסחר כשגופים גדולים החלו לאסוף מעט חוזים סינטטים בפוזיצית לונג, תוך הקפצת מחיר החוזה אל ה-ASK ואת מדד המעו"ף מעלה.

ביום רביעי הפתיע השוק הן בפתיחה "חזקה" לרמה של 1063 נק' והן בעליית סטיה מינורית לרמה של 20%. למרות ירידת השערים בארה"ב ועליית הסטיה שם, אפקט החוזה העתידי המשיך לשחק תפקיד (דעת המשקיעים היתה שעדיף שוק יורד בארה"ב ב-4% וחוזה למחרת ללא שינוי מאשר שוק בארה"ב ללא שינוי וחוזה עתידי יורד 4%למחרת ...) אמרו כולם שהם ממשיכים לסחור את המדד בעלית סטיה (סוף סוף) לכיוון 22.5% לאורך יום חמישי.

בסך הכל אופיין השוק ברובו בפסימיות, כשיחס ה- P/C נסחר מעט מעל 1, הריסק מעל 4% ושיפוע הסקיו פתח ב-0.7% והתמתן לכ-0.5%.

סטיות התקן הגלומות באופציות הינן 22% באופציות הקצרות, ו-21.4% באופציות הבינוניות כשהסטיה בפועל הנה 17.8% בשנה האחרונה, 17.3% בחודש האחרון ו-16.9% בשבוע האחרון (במדידה חצי שעתית). הסוחרים הגדילו את הכתיבות מ-220 אלף בתחילת השבוע לכ-330 אלף פוזיציות פתוחות שמרכזן ב-1100-1110 נק' כשהם פותחים את חודש המסחר בדימום קל על פוזיציות בינוניות.



שבת שלום.
הסקירה נכתבה בתאריך 1.7.10, בשעה 15:00.