סיכום השבוע מבשר על המשך השחיקה באופציות במחזורי מסחר נמוכים

שבוע המסחר נפתח ב-1100 נק' כשסטיית התקן בכסף עמדה על 18%, הסקיו 0.8, הריסק 4.5 והסך הכל הסוחרים פסימיים ומחכים לתיקון מטה.

למעשה לאורך המסחר בימי ראשון עד תחילת יום רביעי התבצרו הסוחרים בדעתם שהשוק צריך לרדת. יחד עם זאת, כאשר ראו הסוחרים כי הגופים הגדולים לא מוכרים סחורה, התחילו כותרות חיוביות לגבי התנהלות הטווח הקצר ומדד 1100 נק' נפרץ ודאית מעלה. כך החלו לצמצם פוזיציות בשוק לא סחיר, העלו את המדד לאט לאט מעלה ואת הסטיה מטה.

למעשה המסחר התנהל באיטיות (סוג של שורט סקוויז בהילוך איטי) כשהחוסר במוכרים של הגופים הגדולים מצד אחד ולהט הסוחרים להקטין פוזיציות שורט או לקנות הגנות באופציות מחוץ לכסף מצד שני, המשיכו והעלו את השוק, כשהסטייה ירדה מתחת ל-15% ושיפוע הסקיו עלה (מוקדם מהממוצע) ל-1% . תמחור זה שיקף את אמונת הסוחרים כי אין אפשרות לריצה מהירה מעלה אך כפי שנראה, גם ירידות גדולות לא צפויות כאן.

לאורך השבוע נצפו מספר אסטרטגיות מובילות אשר גרמו לתמחור נגזרים קצת לקוי:

א. עיקר המסחר התנהל באופציות סביב הכסף בסדרה הקצרה כאשר מרווחי הזמן עולים ויורדים לחלופין כאשר הסטיה הקצרה יורדת מ-18% ל-15% ועולה חזרה ל-16.5%, כאשר הסטייה הארוכה גבוהה יותר (ראה גרף רלוונטי).

ב. לחץ של גופים גדולים במכירות באופציות מחוץ לכסף לחצו את הסטיות של אופציות ה-CALL ל-13.5%, מחירים אשר משדרים כי אין אמונה בריצה גדולה מעלה.

ג. לאורך כל השבוע הסיטו מוכרי האוכפים את ה-PUT מעלה בשוק לא סחיר, מה שיצר לחץ קניות ב-PUT מחוץ לכסף ולחץ מכירות ב-PUT שבאזור הכסף.

בתחילת יום רביעי (לאחר העליות בחו"ל) הפתיע יום המסחר את הסוחרים בעליה מינורית ל-1,123 כאשר בנקודה זו סיימו השורטיסטים לתקן פוזיציות ולצמצמם ואז כואקום נעלמו הקונים והשוק החל לרדת מהר יחסית מטה כשהסיטה עלה ל-16.5% והסקיו התיישר ל-0.7%.

בסיכום השבועי התאפיין המסחר בתנודתיות תוך יומית נמוכה (ראה גרף רלוונטי), במחזורי מסחר נמוכים, לעיתים עוברות עשרות שניות ללא מסחר באף כלל!!, בחוסר (ברגעים מסויימים) גדול במוכרים, ובאמונת השחקנים כי תנודות גדולות לא צפויות מכאן, בטח לא למעלה.

עוד אומרים הסוחרים כי סטיות התקן הגלומות באופציות נמוכות הן הסטורית והן יחסית לעולםף, אך הן משקפות את המתרחש לאחרונה במדד המעו"ף, סטיה בפועל בשנה האחרונה 17.4%, בחודש האחרון 17.8% ובשבוע האחרון 12.5% במדידה חצי שעתית.



שבת שלום.
הסקירה נכתבה ב 15:00 15.07.10.