בגלל הצורך לצנן את שוק הנדל"ן המקומי: פישר לא ימתין

השבוע נפתחה עונת הדוחות הכספיים הרשמית בארה"ב לרבעון השני של השנה, כשחלק מהחברות מדווחות על התאוששות בעסקיהן. התמונה הכללית צפויה להיות חיובית בהשוואה לרבעונים האחרונים. לצד זאת, יש לזכור כי עונת הדוחות המקומית צפויה להמשיך ולהציג האטה בפעילותן של חברות רבות. התמונה הכללית צפויה להיות פחות גרועה בהשוואה לשני הרבעונים הקודמים אך ישנן חברות שעדיין צפויות להציג הרעה בביצועיהן, ולכן מניותיהן עלולות להיות מושפעות מכך בהתאמה.

הסנטימנט השלילי ממשיך להעיב על השווקים. נראה כי רמת אי הודאות דווקא עולה בהדרגה. סימנים שליליים ראשוניים החלו להופיע לאחרונה בזירה המאקרו הכלכלית והשווקים בעולם עדיין תנודתיים. למשקיעים הסולידיים מומלץ להישאר באחזקה נמוכה של מניות ובעיקר במניות הגדולות המחלקות דיבידנדים קבועים וחשופים לשוק המקומי.

המשקיעים והחוסכים ברחבי העולם בורחים מאי הוודאות האופפת את שוק המניות ואגרות החוב הקונצרניות ומפנים את כספם לאפיקים בטוחים יותר כגון אגרות החוב הקצרות של ממשלת ארצות הברית והקרנות כספיות. בתנאי השוק הנוכחיים כאשר הסחורה נשפכת ברחובות ניתן למצוא נכסים במחירים וברמת מכפילים אטרקטיביים למשקיעים עם אופק ארוך. נוצרת כאן הזדמנות יוצאת דופן, חשוב לציין.

באפיק הסולידי קיימת עדיפות לאפיק השקלי

נוצרת עדיפות השקעה בחלקו הבינוני-ארוך של עקום התשואות הממשלתי, וזאת, לאור הציפיות בשוק לתוואי העלאת ריבית ארוך ומתון יותר בהשוואה להערכות הקודמות וחוסנו היחסי של המשק המקומי בהשוואה לשווקים מובילים בעולם. כמו כן, נראה כי לאור התבצרותם לאחרונה של המשקיעים באפיקים הסולידיים הקצרים מציע כיום חלקו הקצר של העקום רמת תשואות נמוכה למדי.

בשל ציפיות השוק לאינפלציה הגבוהה, קיימת עדיפות לאפיק השקלי על פני זה הצמוד. בהתייחס לאג"ח הקונצרני, מציינים בכוון כי למרות התיקון שחל בתקופה האחרונה, פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה עודנה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מפצה מספיק.

מומלץ על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים הממשלתיים מאחר ולאורך זמן, הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק האג"ח צפויות להתמתן על פני העקום בכלל ובמח"מ הבינוני בפרט. כמו כן, מעריכים בכוון כי לאור הצפי לעלית ריבית מתונה בשנה הקרובה, וכבר החודש הקרוב בנק ישראל יאלץ לעלות את הריבית הבסיס ב- .0.25% על מנת לצנן את לקיחת המשכנתאות ורכישת הנדל"ן.

עוד תכניות

אנו בכיוון, פחות מתלהבים מהשקעה באג"ח קונצרני תל בונד 20. למרות התיקון שחל בתקופה האחרונה, פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה עודנה נמוכה, ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מעניינת יש לפזר בין אגרות חוב בעלות דירוג A ומעלה, בהתחשב בתוספת התשואות הגלומה בהן ושילוב השקעה בין האפיק הצמוד והשקלי תוך ניצול הזדמנויות בשוק להשבחת תיק ההשקעות, אפשרות נוספת לשלב בתיק קרנות נאמנות המתמחות באפיק האג"ח הצמוד והשקלי .

הכותב: אבי מאיר מנכ"ל כוון ניהול תיקי השקעות

הכותב הינו מנהל השקעות בבית ההשקעות כוון בית השקעות, העוסק בניהול השקעות והוא עשוי להחזיק בני"ע המוזכרים בכתבה זו. אין לראות במאמר זה משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או הצעה לרכישת יחידות הקרן ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.