תחזיות הבנקים: לאומי צופים תנודתיות בטווח קצר, אילו מניות בחר בנק הפועלים?

שבוע המסחר בוול סטריט, הקרב לסיומו, הצביע על תנודתיות רבה שמגבירה את חוסר הוודאות בקרב המשקיעים. אתמול, המדדים המובילים זינקו מעלה, לאחר ימים אדומים וירוקים לסירוגין. מנגד, המסחר המקומי משדר יציבות, כאשר הבורסה בתל אביב סגרה את יום המסחר האחרון לשבוע במגמה חיובית, והשלימה בכך שבוע שלישי ברציפות של עליות שערים.

כמנהגם השבועי, שני הבנקים המובילים בישראל, ממליצים על אופן הפעולה המוצלח באפיקי ההשקעה השונים.

מניות

בתחום ההשקעה במניות שני הבנקים מאמינים כי תשרור תנודתיות בטווח הקצר וממליצים על השקעה בטווחים המאוחרים יותר. בבנק הפועלים מציעים גישה לבחירה פרטנית של מניות.

בבנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר יתנהל המסחר תוך תנודתיות, על רקע תוצאות מבחני המאמץ של הבנקים באירופה ופרסום הדו"חות הכספיים בארה"ב. בהסתכלות ארוכת טווח, רמת המחירים הנוכחית (כפי שהיא משתקפת ברמת המכפילים) נוחה להשקעה, בפרט לאור הציפייה להיוותרות הריבית ברמה נמוכה יחסית.

בדומה לכך, בבנק הפועלים ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, אך מחדדים את הדגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה, בעיקר לנעשה מעבר לים. לטענת כלכלני הבנק, חשוב להתאים את מידת החשיפה המנייתית בתיק לרמת הסיכון שמתאימה לכל לקוח באופן פרטני, בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. בשל הדשדוש שמאפיין את שוק המניות.

מבין המניות, הבנק סבור כי ישנה כיום עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, כגון טבע וכי"ל, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי, כגון בזק, שופרסל ודלק רכב.

אג"ח

מבחינת השקעה באג"ח, הבנקים לא צופים גריפת רווחים בטווח הקצר. בלאומי ממליצים השקעה באג"ח לטווח הבינוני, בעוד בבנק הפועלים ממליצים השקעה באג"ח קונצרניות המדורגות גבוה.

כלכלני לאומי מעריכים כי העליות החדות יחסית שנרשמו לאחרונה בחלקו הארוך של עקום התשואות מגדילים את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה בו, בפרט באם תחול עלייה בריבית במשק כבר בשבוע הבא. בנוסף, חלקו הקצר של העקום מציע רמת תשואות נמוכה למדי בשל התבצרותם לאחרונה של המשקיעים באפיקים הסולידיים הקצרים. לכן, ממליץ הבנק על השקעה באג"ח בעלות טווח השקעה בינוני.

להערכת בנק הפועלים, רמת התשואות הנמוכה וציפיות האינפלציה הגלומות באפיק הצמוד מפחיתות את כדאיות ההשקעה בצמודים הממשלתיים. הבנק ממליץ על הקטנת משקלו של האפיק הצמוד לטובת הגדלת הנזילות ואינו ממליץ על אג"ח ממשלתיות לטווח קצר בהתחשב בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק ולאור התשואה השלילית הגלומה באגרות אלו. לעומת זאת, הכלכלנים ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה.

מט"ח

בלאומי מעריכים כי במסחר המקומי, השקל יסחר בתקופה הקרובה בטווח מסחר צר מול הדולר. בעולם, צפוי הדולר להתנהג הפוך למפלס החששות של המשקיעים: המשך התמתנות החששות תפגע בעוצמת המטבע האמריקאי. מנגד, התגברות מחודשת של חששות המשקיעים תחזיר אותם להתבצר מחדש בדולר. בטווח הארוך יותר, מעריכים בלאומי, השטר הירוק צפוי להתחזק כתוצאה מהתאוששות הכלכלה האמריקאית.

מהצד השני צופים תנודתיות. לפי בנק הפועלים, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת התפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כלכלני הבנק ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, דולר קנדי ויין יפני, במטרה לצמצם את הסיכון.