כל עוד השוק מעל 1,120, יש פה מצב לסקוויז לפני הפקיעה

עליות שערים חדות איפיינו את חודש יולי עד כה. מדדי העולם עלו החודש בכ-7% בממוצע החודש ובכך חיסלו כמעט כליל את הירידות מתחילת השנה. לא נשכח שמתחילת השנה הבורסה היתה בשיאה בתשואה של 8%, ירדה למינוס 17% וכעת חזרה עם על קוו המשווה. כל העליות והמורדות הסתיימו אחרי 7 חודשים בתשואה אפסית כשמדובר במדדים המובילים בניו יורק ובמדד המעו"ף. המעו"ף עדין נסחר במינוס קטן מתחילת השנה.

למעשה יולי, חודש קיץ שמיועד לדשדוש, קיים את המצווה והבורסה נמצאת באותו מיקום שהיה כשבוע לפני סיום יוני. בזמן הזה חווינו תנודות חזקות שהוציאו משלוותם את משקיעי השוק. ירידה ל-1048 נק' בתחילת יולי ומרוץ נגד הזמן מי ימכור ראשון, ועכשיו כאילו כלום לא קרה, חזר המדד במהירות מעלה בכ-7% ממוצע בעולם.

אין הרבה כסף במערכת: השווקים עולים על קונים מפוחדים ומוכרים שכבר לא עוצמתיים כמו בשלושת החודשים האחרונים מאפשרים לשוק לעלות מעלה.

מבחני הלחץ של הבנקים באירופה עברו בהצלחה, כ-7 בנקים כשלו במבחנים מתוך 91 בנקים. זה לכשעצמו נותן דחיפה לבורסות כאילו יצאנו מהמשבר. יש הגורסים שאם היו מעמידים למבחן את אותם בנקים במבחנים כאשר מדינה תפשוט רגל חלילה, אז העמידות לא היתה קיימת. אבל איך אומרים, כאשר רוצים להוציא דף חלק, שואלים את השאלות הנכונות אבל לא הנבונות.

סיכום קצר

מדד המעו"ף סובל מקשיי נזילות בהגעה לאזור 1120 נק' ומעלה. המדד לא הצליח לסגור מעל רמה זאת למרות כל ניסיונות הפריצה שחווינו בחודש האחרון. סגירה מעל רמה זו תניב פוטנציאל חיובי. הרמת שתחת 1100 נק' מהווה תמיכה חשובה לשמירה על מגמת העליה שמנסה לקרום עור וגידים. יש פוטנציאל להמשכיות לרמות גבוהות יותר, רק צריך שיכנסו עוד קצת זיק של אופטימיות ויצא מסע בין כוכבים של כמה אחוזים מהירים מעלה, לשמירת פוטנציאל המעו"ף לא אמור לרדת מרמת 1100-1090 נק'.

ניו יורק: במדד ה-S&P ישנו פוטנציאל עלייה כל עוד ימשיך לשהות מעל רמת 1100 נק' הוא ל-1140,כעת 1115. גם כאן המדד בצומת דרכים על אזור 1110נק' והסיכוי להמשכיות גבוהה גם אם יהיה מימוש מסויים ל-1100-1090 נק'. במדד הדאו ג'ונס, מעבר של 10,500 נק' יניב עליה ל-10,800 נק' בטווח הקצר. גם כאן אנו נמצאים בצומת דרכים.

טווח ארוך:

משקיעים יכולים לחייך ולחזור לשפיות כל עוד המדד לא ירד מ-1,090
נק'. רמה זו תהיה חשובה מאד לטווח הארוך, והמעו"ף לא אמור לרדת ממנה אם אנו חווים בישול של שינוי מגמה משלילי לחיובי.

דולר: פישר העלה את הריבית ב-0.25%, והוא נחוש להילחם בתופעת עליית מחירי הדירות. עניין זה מחליש מעט את הדולר, אך לדעתי מעל 3.8 הדולר ימשיך לשאוף מעלה. למען האמת, הדולר כמו מומיה: לא זז יותר מידי, לא מושפע מהמתרחש בעולם, לטוב או לרע. הסוחרים חוגגים כל חודש בכתיבת אוכפים בסטיה גמדית, ולא מופרעים מלמטה ע"י פישר ומלמעלה ע"י זרים שמוכרים, סטטוס קוו.

אבל כידוע ככל שהדשדשת ארוכה יותר, המהלך חד יותר. רמת 3.7 ש' לרמת 3.9 ש', זה טווח החודשים האחרונים.



המדד נמצא באזור 1,120 נק', נכון לשעות הבוקר של יום ג'. מיטב הפוזיציות הפתוחות נמצאות על 1120-1130 נק' ולכן כאן נמצא פוטנציאל הרווח המירבי של הכותבים החודש. נותרה יממה וחצי לפקיעה, כל עוד השוק ישהה מעל 1120 נק' יש פוטנציאל לסקוויז מעלה שיעשה מאמץ שלא יעבור את רמת ה-1130.

על פניו היה חודש שקט, הפרעות מחו"ל למעלה יכולות לשנות את המפה לגובה. במהלך העליות מיעטו לכתוב קולים, ורשמתי על כך. התוצאה ניבטת בפנינו והשוק בשיא החודשי.

שדרות פוטים שלמות הוכחדו עקב כתיבה מרובה במיוחד של 1,100 נק' ומטה. לא פעם מפת הפוזיציות מספרת את מלוא הסיפור, רק צריך לפרש ולהאמין. האמונה היא הבעיה, במידה ויש לנו פוזיציה הפוכה, צריך לשדך פרשנות אובייקטיביות לראיה של המפת פוזיציות. גם ההישארות מעל רמת 1090 נק' לא הכניסה קנית הגנות לשוק, אותה הגדרתי כרמה שמתחתיה צריך להחזיר הגנות למדד המעו"ף. לדעתי פוזיציה כתובה או כיוון בעתיד הקרוב צריכה לראות את רמת 1,100 נק' כתמיכה לחיוב.

אוכף 1,100 ש' שאנו עוקבים אחריו ממחיר 3,900 ש', נמצא הבוקר ב- 2,400 ש'. יממה וחצי לפקיעה הסיכון/סיכוי כאן לא שווה הישארות בכתיבה אם לא קונים הגנה ללמעלה או מקרבים אותה.

אוגוסט: עדיין לא החלו גלגולים והסטיה נמצאת נמוך מאוד. הסטיה תתעורר באם תהיה תנודה. לדעתי במחירים הנוכחיים הסיכוי/סיכון בכתיבה שווה. ולכן שווה להמתין להתפתחויות. מי שמאמין בתנודה חדה יכול לקנות פרמיות מוזלות לאוגוסט ורחוקות מהמדד. הסיכוי שיתנפחו בתנודה קיים במידה סבירה מאוד. הסיכוי לתנודה של 40 נק' מרמת ה-1120 נק' בטווח הקצר גבוה.

בהצלחה.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.

אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.