המלצת אנליסטים: מגדל שוקי הון על בזן - המלצת החזק ומחיר יעד של 2.1 ש'

ערן יונגר, אנליסט אנרגיה של מגדל שוקי הון לדוחות בז"ן ***חברת בז"ן צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2010 ביום שני 23.8.10. אנו צופים דוחות סבירים עם שולי רווח נמוכים. מרווח החברה בתחום הזיקוק עשוי להיות קרוב הפעם למרווח הייחוס, לתוצאות המאוחדות יתרום הפעם מגזר הפטרוכימיה בו שיעור התרומה נהיה משמעותי לסך רווחי החברה. * תחום הזיקוק - חזרה למרווח זיקוק סביר, צפי למרווח נמוך מעל הבנצ'מרק. מרווח הייחוס עמד ברבעון זה על כ- 3.5$ לחבית, מרווח סביר אשר עשוי להביא את תחום הזיקוק ברבעון זה לרווחיות גם ללא השפעות קצה. אנו מעריכים כי החברה תציג פער של כ- 0.5 דולר עד 0.7 דולר לחבית מעל מרווח הייחוס. לקראת סוף הרבעון סיימה החברה את הפעלת השלב השני של הפצחן המימני המתון אך אנו נראה את תרומתו בגידול יכולת זיקוק הסולר רק ברבעון השלישי. החברה תציג גם ברבעון זה את המרווח המצטבר של שנים-עשר החודשים האחרונים, יש לשים לב כי מרווח זה גבוה מאוד מעל מרווח הייחוס ונובע מרבעון שלישי חריג בשנה הקודמת. *פטרוכימיה - מחזור עסקים חיובי בתחום הפולימרים ממתן את השפעת התוצאות הפושרות יחסית בתחום הזיקוק. נראה כי הסיפור המרכזי ברבעון זה הנו תרומת מגזר הפטרוכימיה לסך הרווח התפעולי של החברה. איחוד מלא של כאו"ל תוך עליית מרווחים במגזר הפולימרים, אשר נמשכת בשלב זה גם לרבעון השלישי, כתוצאה מירידת מחיר הנפטא ועליית מחירי הפרופילן תתרום רבות לרווחיות החברה ברבעון זה. אנו מעריכים כי רווחיות מגזר זה מהווה כ- 60% מסך הרווח התפעולי. *אנו מסקרים את החברה בהמלצת החזק ובמחיר יעד של - 2.1 ש'.