בדרך לתנועה חריפה? מבט על הפוזיציות של סוחרי המעו"ף בת"א

כבר חווינו בעבר תנועות הפוכות למתרחש בוול סטריט, ואני כבר כתבתי על זה בשבוע שעבר. אני גורס שתנועה הפוכה לא תישאר לעד: השווקים יתאימו עצמם אחד לשני ונכון יותר לומר שיש סבירות שהבורסה בישראל תרד בסופו של דבר מטה. על מנת שתרד, ניו יורק צריכה להמשיך לרדת.

יש לנו נתונים טובים: צמיחה חיובית מעל הציפיות, מדד מחירים לצרכן פחות מהציפיות, נגיד בנק מעולה ושמרן, דירות יקרות, ומגמה הפוכה לעולם בכל תחום ותחום - אפילו בבורסה.הבעיה היא שלפעמים שוכחים שאם העולם נסוג כלכלית בסופו של דבר זה דופק בדלתה של המדינה, קל וחומר במדינה שתלויה במדינות אחרות לא מעט.

אז כרגע אחיזת העיניים מתקיימת במלואה. השוק שלנו עוצמתי וחזק אך כמו תמיד דברים יכולים לבוא בהפתעה.

למשל, מספיק שיהיה גוף שיחליט לבצע שורט בנקים בארץ ולקנות בחו"ל. מספיק שיבוצע שורט על מדד המעו"ף ויקנו מדד בחו"ל. הפער ביננו לבין שוקי חו"ל עומד על כ-10%, כאשר נקודת המוצא בתחילת אוגוסט היתה 1120 נק'.

מדד ה-SP ירד לרמת 1065 נק' ובישראל עלינו ל-1165 נק'

התנתקות המדדים אחד מהשני נובעת לא פעם מאדישות של גופים או מאינטרס שלהם במעמד מסויים שלא למכור מניות, עד שבסופו של דבר האינטרס מתהפך. בבורסה בישראל אין עוצמה לסוחרים פרטיים, אין יכולת לבצע שורט על מניות באופן גורף לכל אחד, וירידות בדרך כלל תלויות בגופים מוסדיים שיחליטו החלטה כזאת.

סיכום קצר

לא לעולם חוסן. המשך הירידות בחו"ל לא ישאיר את הבורסה הישראלית באדישות, וסופה להגיב לכך. זאת אלא אם האמריקנים יבצעו סיבוב פרסה לעליות שישאיר אותנו פעורי פה, ואנו נוכל רק לתהות כיצד הם ידעו.

מדד ת"א 25 ניסה השבוע לנגח את אזור 1165 הנקודות ללא הצלחה. רמת תמיכה חשובה נמצאת בטווח ה-1135-40 נקודות. כל עוד המדד נמצא מתחת ל-1160-65 נקודות הוא יבצע תיקון יורד שיכול להחריף גם כן כתוצאה מהפער העולמי. תחנות חשובות הן כלפי מעלה והן כלפי מטה רשומות למעקב.

S&P: מרמת ה-1110 נקודות והירידה ממנה, המדד נכנס למסלול יורד, כאשר 1090-1100 נקודות מהוות התנגדות והיעד שלו נמצא באזור ה-1040 נקודות. כרגע נמצא המדד מעל תמיכה חשובה בין 1055-60 נקודות.

דאו: מתחת ל-10500 נקודות המצב שלילי. בורסות חו"ל ירדו באופן דרמטי באוגוסט, ללא תיקונים כלפי מעלה.



בשבועיים האחרונים ניתן לראות דשדוש שסובב את ה-1160 נקודות, בעוד בשאר העולם נרשמות ירידות. סוף השבוע האחרון הביא איתו ירידות שערים של 2% בחו"ל, מה שגרם לפעימות לב מואצות בקרב הכתבנים. ירידות אלה נחתמו בירידה קלה בלבד ביום א'. השערים הפתיעו כשמלבד ירידה של רבע אחוז, הם חזרו ל-0 במהלך היום.

את השורטיסטים השוהים בפוטים המהלך השאיר ללא מילים, שהרי לא נרשם רווח על פור מעבר לגרוש וחצי לאחר אותן ירידות שערים בחו"ל. אך אין זה פלא! פעמים רבות זוהי התוצאה של שוק שנשלט יחסית על ידי מיעוט מוכרים ומשרה אופטימיות רבה סביבו, כאילו שדבר לא יכול להרע לו. מדד המעו"ף יורד היום ל-1150 נקודות, בדומה למגמה בשאר העולם.

האווירה בימים האחרונים היתה כה משכנעת עד שנכתבו 8000 אוכפים על מדד 1160 נקודות, ומחירי "סוף עונה" של 1500 שקלים תקבול לאוכף. נכון לכתיבת שורות אלה, כותבי האוכף מורווחים ב-150 שקלים, והפסד יווצר להם מתחת ל-1145 או מעל 1175 באם הוא לא מגודר בהגנה כלפי מטה.

אבל אם אותם סוחרים כתבו אוכף זה, כאשר באמתחתם אוכפים אחרים מתחילת החודש שנכתבו, אז כעת הם כבר מורווחים בצורה נאה על כל הסוללה. לא נשכח שמנגד לכותבים יש גם קונים, וביצוע כזה של 8000 יחידות ביומיים דורש הרבה קונים. יתכן שאלה רואים תנועה חדה מטה עד בוקר הפקיעה, ולכן היו מוכנים להשקיע 1500 שקלים.

בעבר היו מקרים שביצוע כזה הוביל לתנועה חריפה. ככל שהמחיר בכתיבה נמוך יותר, כך יתכן שהקונה חכם מהכותב, היחס סיכוי/סיכון שווה לכותב וגם לקונה מה שבדרך כלל זה נוטה לטובת הכותב.

אוכף 1120 נק' שעקבנו אחרי מחירו החודש עלה ל-5000 ש' חזרה, וכעת כבר מחירו נמוג מטה לעבר ה-3000 שקלים. שימו לב שהכותבים הגיעו איתו להפסד של 1000 שקלים על מחיר הכתיבה החודשי, כמובן אם היו חשופים ונטולי שמרוויח בעליה.

בספטמבר מיעוט ימי מסחר, חגים, סטיה נמוכה ותקבולים נמוכים. גם הסוחרים עדיין לא כותבים אזור משמעותי, ומוטב להמתין ולראות מה יעלה בגורל השוק. השוק יכול למצוא עצמו שבוע הבא ברמה אחרת (ונמוכה) אם העולם ימשיך לרדות בבורסות.

בהצלחה
דוביד

*** יונתן קריספין (דוביד) הוא מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים.

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.