מחצית ראשונה של חששות ומחצית שניה אופטימית: סיכום שבוע מסחר שקט

שוק המעו"ף נסחר השבוע בעליות תוך כדי תנודתיות עולה כשמחציתו הראשונה של השבוע לוותה בחשש הסוחרים ממימושים וירידות, מחזורים נמוכים, חוזה סביב ה-BID, סטיה 16.5% ויחס ה-P/C 1.2. מחציתו השנייה תומחרה באופטימיות עולה כשתמחור הנגזרים הפך לאופטימי יותר ויותר.

ככל שעובר השבוע, העליות בחו"ל, מניות הנפט והתזכורת שאנו לקראת סוף השנה (ראלי?) עשו את שלהם, השוק חזר למתכונת של חוסר במוכרים, הסטיה ירדה ל- 14.5% והמחזורים עלו מעט.

את השינויים בסטיית התקן ניתן לראות בגרף מרווח הזמן שכן הסטיה בקצר ובארוך השתנתה לעיתים בצורה הפוכה כשהגיעו מוכרים בסדרה הקצרה וקונים בסדרה הארוכה, סוחרים אלו נתקלו במחזורים נמוכים (הספקולנטים מצאו מרגוע ברציו ושות') ונאלצו לשנות משמעותית את הסטיה כדי לקבל סחורה.

מיום רביעי וחמישי הורגשו קונים בשוק האופציות, חלקם קנו חוזים סינטטיים וכן אופציות PUT מחוץ לכסף כהגנה וחלקם פשוט קנה אופציות CALL מחוץ לכסף. כך או כך הסקיו נסחר כשהוא אגרסיבי לשני הכיוונים כלומר חד מאוד באיזור ה-PUT 0.9% אבל גם מתיישר מוקדם באזור 1180 ( 25%), תמחור המאמין בשוק חיובי אך חושש מאפשרות של שבירה וירידות חדות ("השוק לא יכול לרדת קצת... הוא או עולה קצת או יורד הרבה..."). הסקיו החד וחוסר האמונה בירידות לקראת סוף השנה תמחרו את הפרפרים מחוץ לכסף בצורה זולה במיוחד (ראה גרף פרפרים) וכן "עזרו מאוד" לכותבי הסקיו בצד ה-PUT.

הכותבים נכנסו לשבוע הזה במעט פוזיציות - כ-210 אלף וכתבו לאורך השבוע 140 אלף אופציות(!!!), במיוחד בימי שלישי רביעי (המרכז 1140-1160) תוך לחץ על סטיית התקן כשהסטייה הקצרה נסחרה ב14.5% הסטיה הארוכה ב-16% והכותבים ניסו להסביר לעצמם שאם נוריד חגים ושבתות הרי הסטיה אינה 14.5 כי אם 17.5%. נתון זה סביר יותר נוכח התנודתיות בפועל שעומדת על 15.9% בשנה האחרונה, 13.9% בחודש האחרון ו- 15% בשבוע האחרון במדידה חצי שעתית.



התנודתיות השנתית בכלל הנה נמוכה משמעותית מהממוצע (ראה התפלגות שנתית של דגימות) וכי השוק מתמחר בצורה כה בטוחה המשך עליות כשהשחקנים קונים חוזים ומניות וקונים הגנות כנגד, תמחור אשר מעודד ביצוע הפוך של מכירת נכס בחסר ומכירת ההגנות היקרות (מכירת PUT וקניית CALL). וללא קשר, איני בטוח שעליות אלה (אם יבואו) לא יגיעו לאחר תיקון נוסף והכנסת מעט חשש לשחקנים...



שבת שלום.
הסקירה נכתבה ב 15:00 02.09.10.

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.