מה צפוי בגבעות? המסחר בתעודות ה'יתר-50' משקף פסימיות

דריכות רבה נרשמת במסחר בסקטור הגז והנפט באחד העם. המסחר ביחידות ההשתתפות של גבעות עולם הופסק אתמול במפתיע על-ידי רשות ניירות ערך לאחר שלא התקבלו הבהרות המניחות את הדעת בנוגע לדו"ח ההנדסי המלא של קידוח 'מגד 5' אותו צפויה השותפות לפרסם.

נכון לעכשיו ועד לפרסום המלא של הדו"ח המשקיעים בגבעות יהש בעצם חסרי אונים. שכן עד אשר לא יחודש המסחר במניה, דבר העלול לקחת בתרחיש קיצוני אף מספר ימים, לא יכולים המשקיעים לבצע אף פעולה בנייר - לא להגדיל החזקה ולא להקטין.

יחידות ההשתתפות של גבעות נסחרות במדד היתר 50. שוויה של גבעות זינק מתחילת השנה ב-180% ועומד כיום על 1.117 מיליארד שקלים - הגבוה מבין המניות במדד ואף מחלק לא קטן מהמניות הנסחרות במדד ת"א 75. השווי הגדול יחסית של גבעות מעניק לה את המשקל הגבוה ביותר בקרב מניות היתר 50 - משקל של 8.81 נקודות. כלומר כל שינוי של 1% במחיר היה"ש של גבעות משפיע על המדד בשיעור של 0.081%.

אך לגבעות גם השפעה היקפית על המדד. במדד היתר 50 נסחרות גם מניות הכשרת הישוב ויחידות ההשתתפות של חנל יהש, מודיעין יהש, נפטא חיפוש ולפידות חלץ יהש - כולן בעלות חשיפה גדולה למתרחש בסקטור הגז והנפט, וצפויות להגיב בצורה כזאת או אחרת לדיווח חיובי או שלילי מצד גבעות. סך המשקל של כל מניות הגז והנפט במדד היתר 50 עומד נכון לעכשיו על 21.14.

בשוק ההון נזרקו ביומיים האחרונים הערכות שונות בדבר התגובה של גבעות לדיווח חיובי או שלילי. מבלי להיכנס לאנליזה העומדת מאחוריהן ולקחת צד, ניתן לומר דבר אחד מאפיין את כולן - התגובה במנייה צפויה להיות חדה - לא משנה לאיזה כיוון.

לכן, גם למרות הפסקת המסחר בגבעות המשקיעים המעוניינים לקבל חשיפה לגבעות יכולים לעשות זאת כעת ע"י ביצוע לונג או שורט על מדד היתר 50, באמצעות שימוש בתעודות סל העוקבות אחרי המדד. כמעט לכל חברות תעודות הסל מחזיקות כיום בתעודות לונג על מדד היתר 50, כאשר לחברת 'קסם תעודות סל' יש גם תעודת שורט על המדד.

כך לדוגמא במידה וגבעות תזנק בעקבות הדיווח ב-20%, המדד יושפע ישירות בצורה חיובית בשיעור של 1.76% ואף יותר מכך בצורה עקיפה (רוח גבית לשאר המניות הסקטור). מנגד, אם גבעות תקרוס, המדד יירד חדות.

המסחר בתעודות משקף ירידות בגבעות

מי שרוצה לקבל מושג לגבי הכיוון של גבעות כאשר ייפתח המסחר, יכול להסתכל על תעודות הסל על מדד היתר, שם לגבעות יש משקל כבד. בעוד המדד עצמו נסחר בשעה זו בעלייה של כ-0.5%, כל התעודות על המדד נסחרות בירידות שערים. קסם נסחרת בירידה החדה ביותר - 0.88%. אומנם לתעודות היתר יש בדר"כ 'ספרייד' (מרווח) גבוה אבל המצב הנוכחי ללא ספק משקף פסימיות של מנהלי התיקים ביחס לצפוי בפתיחת המסחר בגבעות. מנהלי התעודות מזינים ידנית את הציטוט של גבעות, הם לא מזינים ציטוט בירידה של 30% או 40% אך הם מזינים ציטוט בירידות וזה מושך את תעודות היתר כלפי מטה.

לסחור ישירות - מחוץ לבורסה

נוספת לסחור ישירות בגבעות הינה באמצעות במערכות מסחר מעבר לדלפק (OTC), בהן משתמשים בעיקר המוסדיים. אתר האינטרנט 100net של קבוצת "מאה" מאפשר אף למשקיעים בודדים לפרסם הצעות מכירה וקנייה של ניירות ערך על לוח מודעות דינאמי. המשתמשים הרשומים יכולים "לדבר" זה עם זה באמצעות צ'ט אנונימי ואף לסגור עסקאות.

בדיקה מהירה בלוח באתר מצביעה על כך שקיימות 6 הצעות שונות למסחר בגבעות - 4 הצעות קנייה (שלוש במחירים הנמוכים עד 50% ממחיר השוק ואחת במחיר שוק) ו-2 הצעות מכירה (אחת במחיר של 10 אגורות למנייה והשנייה במחיר שוק).