הקשר בין שעות המסחר לבין הסחירות - הפוך ממה שחשבתם

מן הידועות הוא שהבורסה בתל אביב היא אחת מהבורסות בהן שעות המסחר הן מהארוכות בעולם. אנו סוחרים יותר שעות מעמיתינו באירופה ובארה"ב. עם זאת, הבורסות המרכזיות באירופה ובארה"ב אינן נתפסות כפחות סחירות או נזילות לעומת הבורסה בארץ, במקרה הטוב.

אני טוען, שמיעוט שעות המסחר יחסית, עובד באופן פרדוקסלי דווקא לטובת הנזילות והסחירות בשוק.

הכיצד?

לדוגמה, משקיע מוסדי החליט לרכוש ביום מסחר מסוים 1 מיליון שקלים במניה שנקרא לה "טובה" (במלעיל, כמובן). העביר המשקיע את ההוראה לסוחר וביקש: "רכוש את המניה לפי המחיר הממוצע לאורך היום".

נקצין את הדוגמה כדי להמחיש את הנקודה. אם לסוחר הנמרץ יש 10 שעות לבצע את ההוראה, הרי שהוא ירכוש בממוצע 100 א' שקלים בכל שעת מסחר, אולם אם היו עומדות לרשותו רק 5 שעות מסחר, הרי שהיה רוכש בממוצע 200 א' שקלים בכל שעה.

אנו רואים כי צמצום שעות המסחר עשוי להגדיל את הנזילות בשוק וזאת מבלי להשפיע לרעה על הסחירות בשוק. אין לפסול שפועל יוצא מהגדלת הנזילות בשוק יוביל גם להגדלת הסחירות של ניירות בשל התקיימות מסחר יותר אינטנסיבי.

ובכן, מסתבר שהקשר בין שעות המסחר לבין סחירות הניירות עשוי להיות הפוך. צמצום שעות המסחר עשוי להגדיל סחירות ולתרום למסחר יעיל וטוב יותר בבורסה.

הכותב הוא בועז אלפרן, סמנכ"ל השקעות אינפיניטי גרופ בע"מ

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.