בשוק המעו"ף: הסיטואציה הנוכחית יוצרת מלכודות

מדד המעו"ף המשיך בהתנהלות שקטה בשבוע האחרון, כאשר מנגד בורסות העולם החישו צעדים מעלה עקב תוכנית התמריצים של ברננקי. הבורסה בישראל לא פעם נותנת צפי קדימה לבורסות בעולם ומידי פעם מתנתקת מהנעשה בבורסות מעבר לים. מיקרים מהעבר לא חסרים, גם מהעבר הקרוב.

לדוגמא: בתחילת חודש אוגוסט מדד המעו"ף היה במדד 1120 שעה שגם מדד ה-S&P עמד על 1120.

בחודש זה ירד מדד ה-S&P לרמת ה-1040, ובמקביל מדד המעו"ף עלה ל-1160. כאן היה מי שהגדיל אחזקות כנגד הכיוון העולמי, והתברר שהבורסה כאן שלא הצטרפה לירידה העולמית ראתה שלב קדימה ראלי עולמי חיובי בן 17 אחוז בניו יורק.

בתחילת 2009 מדד המעו"ף נסחר על רמת ה-630 מינואר ועד מרץ. הבורסות בארה"ב ירדו 18% באותו זמן, אך הבורסה הישראלית צפתה חזרה מעלה. אין ספק שלפעמים מי שמשליך על הבורסה בארץ מהפעילות בחו"ל עשוי להקריב מכיסו.

לכן, מי שמביט על חו"ל שיסחור בחו"ל, ומי שמנתח את מדד המעו"ף שיצמד למדד המעו"ף. מדד המעו"ף לא הצטרף לעליות של השבועיים האחרונים, השאלה האם מדד המעו"ף רומז לנו שמדדי העולם עומדים להתממש. יש מי שיגיד שעוד רגע ניצמד לעולם חזרה, וזה אכן יתכן, אך אם מדד המעו"ף ימשיך לזייף כפי שזייף בשבועיים האחרונים זה יעיד על צפי לסיום המגמה העולמית לזמן מה.

במידה ומדד המעו"ף יחזור למגמה חיובית נדע שזה היה עיכוב זמני. המסקנה ממהלך השבועיים האחרונים היא שמדד המעו"ף נתון תחת לחץ מוכרים שמאמינים שרמות אלה טובות למימוש אחרי ראלי גדול של 17% בחודשים האחרונים.

נתון נוסף ומעניין הוא שמדד ה-S&P ומדד המעו"ף אחרי כל התנודתיות שעברה עליהם מתחילת 2010 עלו 10 אחוז כל אחד, כלומר תשואה שווה לשנה הנוכחית. כעת יתכן שמדד המעו"ף יתחיל לחקות את מדד ה-S&P ל-1 גם למעלה וגם למטה בשארית השנה הנוכחית.

סיכום קצר:

מדד המעו"ף נע בתחום של דשדוש כבר שבועיים, כאשר המוכרים והקונים אורבים אחד לשני ברמות הקיצוניות של הדשדוש 1260-1280. סביר שיציאה מהתחום תיתן תובנה להמשך התנועה במדד המעו"ף.

מדד ה-S&P הגיע ליעד שנתתי לו מעל 1170 לרמת ה-1220. רמת ה-1220-30 היא רמת קצה הדשדוש השנתי שלו, כאשר התחתונה היא 1040. רק פריצה של 1230 תעיד על מהלך עליה ל1400 ב-S&P. דולר:3. 7-3. 55 טווח מסחר, צומת דרכים 3. 65.

אופציות מעו"ף:

מסחר לא קל באופציות השבוע לסוחרים. מדד המעו"ף נע שונה ממדדי העולם בשבוע האחרון וכשזה קורה - לא מעט מלכודות קורות.

התנודתיות של המדד במסחר התוך יומי עלתה, וגם מפתיעה בכיוון, עקב נוכחות מוכרים בשוק שהפעם לא מוכרים רק כנגד עליות אלא גם בירידות שערים.

למעשה, טווח דישדוש בד"כ הוא מתכון לעוקצים במסחר כי אין מגמה ברורה לטווח של מס' ימים.

נכון שאפשר לקנות בקצה טווח לכיוון השני, אך במסחר לא תמיד ההיגיון ישלוט על האמוציות במיוחד שמנגד בורסות העולם טסות במקביל. סטיית התקן היא הסיפור של השבוע האחרון.

עלייה בסטייה מ-14 ל-18 אומרת שכתבני האופציות לא הרוויחו משחיקה ולהפך הפסידו מעליית הסטייה, אלא אם כן בחרו כיוון וכתבו יותר לצד מסויים. רק ביום ג' אתמול החלה הסטיה מעט לרדת ולתגמל ברווח.

הויקס בארה"ב לפני חודש נכח על 23, וכאן הסטייה המקבילה עמדה על 14. כיום הויקס ירד ל18 בנויורק, וכאן עלינו ל-18 גם כן, שינוי טעמים לראשונה זה מס' חודשים.

הסטייה גבוהה יחסית לתקופה עקב המצאות המוכר בשוק, וכל עוד הוא ישהה הוא ימשיך לגרום לחששות בלב הסוחרים. בסיום יום ג' ירדה מעט הסטייה חזרה.

אזורי הכתיבה החודש נמצאים על 1260, כאשר כנגד עלית הסטייה שחווינו כותבים הכל משני צידי המתרס, והכותבים אינם חוששים ממהלך מיוחד בתקופה הקרובה ועדין צופים יציבות מה שישתנה ביציאה מתחום הדישדוש. לסיכום: המסחר מאופיין במארבים תוך יומיים.

המסחר מתאפיין בסטייה לא רגועה מה שלא פעם מנפחת לכותבי האופציות את הפרמיות הכתובות. המסחר מנוגד לפעילות בבורסות אירופה הנסחרות במקביל.

כמובן שתמונת המסחר יכולה להשתנות חזרה במהרה ויש להיות קשוב לשינוי הטעמים, כי שהשוק מתחיל לפתח עצמאות צריך לפתח זהירות במסחר.

בהצלחה.

הכותב הוא יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.