זה זמן לממש רווחים - רגע לפני שגל פדיונות יגיע לתל אביב

בעוד אנו הולכים ומתקרבים לסוף השנה האזרחית ניתן להתחיל לערוך סיכומים בשוק ההון, וכמו במערכון "המוסך" של הגשש החיוור, נשאלת ה-שאלה: אז מה היה לנו שם?...

מדד ת"א 25 עלה עד עתה ב-8.75%, עלייה נאה למדיי, אולם המדדים שהניבו את התשואות הגבוהות ביותר מתחילת השנה הינם מדדי , הממשלתיות והקונצרניות.

ללא ספק מדובר בתופעה מעניינת של שנה חיובית בשוק המניות (עד עתה) - הנובעת מהתאוששות הכלכלה העולמית בכלל והתאוששות מרשימה של המשק הישראלי בפרט - דווקא מדדי אגרות-החוב הם שהניבו את התשואה הגבוהה ביותר למשקיעים, ולהלן הנתונים:


כאשר בוחנים את התשואות מתחילת השנה ניתן לראות שמדד ת"א 25 - למרות ששבר את רמת השיא ואף הספיק לרדת ממנה - הניב נמוכה יחסית מהתשואה ההיסטורית השנתית הממוצעת שלו(15.5% ב-10 השנים האחרונות) . לעומתו, זינקו מדדי אג"ח הממשלתיות והקונצרניות לאורך כל השנה ללא תיקון ממשי בשערן.

בחודש נובמבר אנו עדים לשינוי מגמה כאשר מדדי אג"ח רשמו עד עתה ירידה ממוצעת של 1.25%, והתשואה לפדיון במדד התל בונד 20 עלתה מרמה של 1.95% בסוף אוקטובר לרמה של 2.27% במחצית נובמבר. הסיבה העיקרית לעליית התשואות הינה התשואה הנמוכה מאוד אליה הגיעו מדדי האג"ח. גם היום, לאחר עליית התשואות במדדים, נותרו התשואות ברמה נמוכה יחסית.



לאור ההתאוששות הגדולה של המשק הישראלי, המביאה עימה לחצים אינפלציונים (שוק ההון צופה של 2.8% בשנה הקרובה) צפוי להערכתי נגיד , פרופ' סטנלי פישר, להאיץ את קצב עליית הריבית במשק בכדי לשמור על יציבות המחירים במשק. ההתחזקות בשער הדולר מול השקל בתקופה האחרונה תומכת בהמשך תהליך עליית הריבית. עליית הריבית תוביל לעליית תשואות נוספת באג"ח הממשלתיות והקונצרניות, דבר שיוביל להפסדי הון.

הירידות בשוק אג"ח עדיין לא הובילו לפדיונות של הציבור בקרנות הנאמנות ותעודות הסל - אשר עלולים להחריף את מגמת הירידות. לכן, לדעתי, יש לממש רווחים שנצברו מתחילת השנה באג"ח הממשלתיות והקונצרניות ואפילו להשאיר את הכסף במזומן עד שייווצרו הזדמנויות חדשות להשקעה. בשוק המניות, לעומת זאת, מדובר במימוש רווחים בריא שבא לאחר מהלך עליות מרשים מתחילת הרבעון השלישי של השנה ולהערכתי - בהיעדר אלטרנטיבות השקעה ראויות - יוסיף לעלות.

מאת: סיון ליימן, יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות המעניק ייעוץ השקעות מקצועי ואובייקטיבי לבתי-אב, חברות ולגופים עסקיים. סיון ליימן בעל ניסיון של מעל ל- 11 שנים בשוק ההון והוא בוגר תואר שני של הקריה האקדמית, קרית-אונו.