לקראת הדיווח הגורלי: ה'לוויתן' מתומחר בבורסה לפי שווי של 23 מיליארד שקל

רגע האמת של 'לוויתן' מתקרב, ביום שני החל הקידוח לכיוון שכבת המטרה ובימים הקרובים אמור לצאת דיווח ראשוני לגבי הימצאות גז במאגר. לפי הערכות - הדיווח ייצא עד יום שבת הקרוב.

16 TCF בסבירות של 50%, זה מה שדיווחה נובל אנרג'י ולכך מצפים המשקיעים בשלב הראשון. מנכ"ל נובל הדגיש בשיחת הועידה האחרונה של החברה כי אומנם בישראל כבר מדברים על לוויתן כעל תגלית - אבל צריך לזכור שמדובר בסיכוי של 50%. רגע לפני הדיווח, Bizportal בדק מה עומד כאן על הכף.

שותפות רציו יהש היא היחידה מבין השותפות בלוויתן שהשווי שלה נגזר באופן כמעט מוחלט מ'לוויתן' (השווי הנגזר מ'גל' הוא שולי לפי שעה). לאבנר יהש ודלק קידוחים יהש יש גם לא מעט שווי שנגזר מ'תמר' ו'ים תטיס' ולכן רציו היא השותפות שמייצגת בצורה הטובה ביותר את השווי הסחיר של לוויתן. אבנר מחזיקה ב-22.67% מ'לוויתן', דלק קידוחים בעוד 22.67% ונובל ב-39.66%.

רציו מחזיקה ב-15% מ'לוויתן' ונסחרת כיום לפי שווי של 3.4 מיליארד שקלים. בהתאם, השווי הנגזר למבנה לוויתן כולו עומד על כ-23 מיליארד שקלים. לרציו יש מזומן בקופה בהיקף של 178 מיליון שקלים שצריך לנטרל אותו לצורך בדיקת שווי הנכס עצמו אבל ביחס למיליארדים - זה פחות משמעותי.

לפני שבוע וחצי דיווחה רשות ניירות ערך כי האחזקה של המוסדיים בסקטור הגז עומדת על 8.8% בלבד. אם ניקח בחשבון שלרציו המוסדיים כמעט ולא חשופים בכלל - זה אומר שחלק ניכר מאותם 23 מיליארד שקלים שייך למשקיעים פרטיים.

לצורך השוואה - ישראמקו שמחזיקה ב-28.75% מ'תמר' משקפת באופן הטוב ביותר את שווי התגלית. ישראמקו נסחרת לפי כ-4.9 מליארד שקלים וזה גוזר שווי של כ-17 מיליארד שקלים למאגר שמכיל גז טבעי בהיקף של 8.4 TCF. לישראמקו יש אפילו יותר כסף בקופה (בעקבות ההנפקות האחרונות), גם פה - לא התייחסנו אך צריך לקחת זאת בחשבון. צריך גם לזכור שאם ההשוואה בין השווי הסחיר של 'תמר' ל'לוויתן' הייתה נעשית טרם ששינסקי, הפער היה קטן בצורה משמעותית שכן ישראמקו שמשקפת את השווי של תמר צללה בלמעלה מ-20% בשבועות האחרונות וגררה איתה את השווי הסחיר של 'תמר' כלפי מטה.

דבר נוסף שיש לציין זה כי חלק מהתימחור של לוויתן קשור גם לדברים שמעבר לגז והכוונה היא לנפט. בשלב השני, תחפש נובל נפט נפט בעומק של 5,800 מטרים כאשר לפי דיווח קודם, יש סבירות של 17% למאגר בהיקף של 3 מיליארד חביות. בשלב שלישי - סבירות של 8% למציאת מאגר נפט בהיקף של 1.2 מיליארד חביות. הערכה היא שממצאים ראשוניים לגבי מבנה נפט עשויים להתקבל לקראת סוף ינואר ואפילו קצת לפני.