סטפק: "התנהגות המניות בריאה מאוד, אך יש להתגונן מפני רעידת אדמה פיננסית"

"בהחלט אפשר להסתכל לשנה הבאה בהערכה חיובית כי אנחנו לא נמצאים ברמה של מחירים יקרים, ובוודאי לא של בועה", כך מעריך יו"ר ומנהל ההשקעות של מיטב, צבי סטפק, במסיבת העיתונאים השנתית של בית ההשקעות.

סטפק סקר את שוק ההון ואמר כי "שוק המניות עשה מהלך מאוד גדול מחודש מרץ 2009... מדד המניות ת"א 25 כמעט והכפיל את עצמו מאז מרץ 2009. מסלול העלייה היה אמנם מאוד חד ומרשים אבל היו הרבה תיקונים טכניים בריאים בדרך". לדבריו, הריבית הנמוכה, המצב הטוב של המשק הישראל, הדו"חות הטובים של החברות והעליות בשוק האג"ח תמכו בשוק המניות. את התנהגות השוק הגדיר סטפק כ"מאוד בריאה" למרות התיקונים, והוסיף כי הוא מאמין שמתכונת זו תימשך גם ב-2011. על סקאלה של בין 0 ל-100ף סטפק מכמת את תימחור המניות בפחות מ-50, השווי ההוגן שלהן.

עם זאת, סטפק דיבר גם על הסיכונים בשוק ההון ואמר כי קיים סיכון נקודתי וסיכון תהליכי. לסיכון התהליכי ניתן להתכונן - לבחון את הנתונים הכלכליים שמתפרסמים. עם זאת, לסיכון הנקודתי, אמר סטפק, צריך להתכונן מראש. סטפק כינה סיכון זה "כרעידת אדמה פיננסית" והזכיר בנושא זה את משבר החוב בדובאי ובמדינות אירופה.

"אתה לא יודע מתי תתחולל רעידת אדמה, באיזו עוצמה ואיפה בדיוק זה יקרה. את אותן שאלות ששואלים לרעידת אדמה פיסית, צריך לשאול גם ברעידת אדמה פיננסית". סטפק המליץ למשקיעים להגן על עצמם לפי הפוזיצייה בה הם מחזיקים: "תדאג להימצא במקום בטוח במקרה והשוק יפול - שווה לשלם שתגן עליך מתפנית חדה בשווקים".

סטפק אמר כי יש להעדיף מניות המחלקות , בעיקר בגלל האלטרנטיבות הקיימות בשל הריבית הנמוכה במשק. למשקיע השמרן ממליצים במיטב על המניות: אלוני חץ, בזק, דסק"ש, הראל, טבע, כיל, כלל תעשיות, לאומי, מזרחי טפחות, פועלים. למשקיע האגרסיבי יותר ממליצים בבית ההשקעות על: אלרו, בינלאומי, בי קומיוניקיישנס, גילת, הוט, כלל ביטוח, נטוויז'ן, סקופ, קמהדע ושלאג.

"יש שנים שבהם אם אתה טועה בהערכה ומחיר הטעות הוא לא גדול. במצב של היום, שאנחנו בסיטואציה בה כל הכלכלנים בעולם חלוקים ביניהם לאן העולם הולך, מחיר הטעות, גם במניות וגם באג"ח עלול להיות מאוד גבוה. פתרון של פיזור השקעות נכון על אחת כמה וכמה במצב הזה. פיזור גיאוגרפי ופיזור סקטוריאלי, עם עדיפות למניות דיבידנד". במיטב צופים עליית ערך של 8% עד 10% בשנה הקרובה, כך עולה מתוכנית העבודה של בית ההשקעות שהוצגה על ידי המנכ"ל, אילן רביב.

על מחירי הנדל"ן אמר סטפק כי "צריך לזכור שבכל עשור מאז שנות ה-60 היו כמה שנים שמחירי הנדל"ן ירדו", דבר שלדבריו נוטים לשכוח בימים אלה. "העלייה שהייתה ב-2007 עד 2009 היתה כמו שוק המניות. מאמצע 2009 ועד היום - היא כבר השפיץ של ענף הנדל"ן, חריגה מהמגמה. למרות זאת, סטפק לא הגדיר את המצב כבועה, אך אמר כי המחירים בהחלט יקרים וכי הוא צופה ירידה של 10% עד 15% במחירי הדיור בשנתיים-שלוש הקרובות.