סיכום השבוע במעו"ף: אופטימיות תמחור הנגזרים נשארה גם השבוע אך הסקיו התחדד

שבוע המסחר נפתח ביום ראשון במדד 1302 כשמחזורי המסחר נמוכים, סטיית התקן הגלומה 12.5% יחס ה-p/C 0.8, והסוחרים נמצאים בעמדת המתנה. שוק המעו"ף נסחר במחזורים נמוכים מהממוצע כשפרקי זמן ארוכים מחיר האופציות בכסף ומחזור העסקאות לא משתנה (ראה גרפים רלבנטיים).

לבסוף באין מסחר בחו"ל, תפקוד לקוי במניות הגז/נפט, דולר שיורד מ-360 וגשם חזק מאוד בחוץ הוחלט להוריד את המדד לכיוון 1290 כשהסטייה עולה מעט וכולם מקבלים תחושת הקלה "יופי יש מימוש..."

בשאר השבוע חזרנו לתמחור שאפיין גם את שבוע שעבר, שוק מסתובב סביב 1300, סטיית התקן ממשיכה לרדת, האוכף בכסף ממשיך להישחק כשהסוחרים הכתובים מרוויחים על מספר פוזיציות קטן יחסית והסוחרים הקנויים מדממים וממשיכים "לווסת" את תנודת השוק ע"י גידור הדלתא שלהם (ראה גרף רלבנטי).

אופטימיות תמחור הנגזרים נשארה גם השבוע אך הסקיו התחדד בעליות והריסק עלה מעט כשמפלס האופטימיות נחלש, קוני חוזים נצפו לאורך מחציתו השנייה של השבוע כשחלקם פועלים במחירי מימוש נמוכים ופחות סחירים וגורמים להמשך העלייה האיטית מעלה.

עלייה איטית זו גורמת לשווקים (גם בחו"ל) להיסחר בתנודתיות בפועל נמוכה מאוד (11% כאן 12% ב-SP 500 ) ומושכת את הסטייה הגלומה מטה כשמצד אחד מחכים הסוחרים לתנודה מסוימת אך מצד שני קשה להם להחזיק סטיות גבוהות משמעותית מהסטייה בפועל שבמונחים שבועיים נסחרה אף מתחת
ל-9%.

המסחר התנהל בעצלתיים כשהמתאם בין מדדי העולם ממשיך להיות גבוה מאוד וכל ירידה לאזור 0.5% ומטה מתפרשת (בינתיים) כהזדמנות קניית שוק/ מכירת PUT בכסף עד סוף היום או מקסימום ליום המחר... מס הפוזיציות נמוך יחסית כשכל יום נפתחים יותר CALL מ-PUT ומרכז הפוזיציות נמשך מעלה אט אט ועומד על 1270 - 1280 (בנטרול חוזים סינטטיים מעט גבוה יותר).

מספר ימי התנודה הנמוכים מהתנודה הממוצעת מאופיינים בשעוני התנודה ובגרף ההתפלגות כשהשווקים משדרים כי התמחור ההסטורי הרגיל השתנה מעט וכי אין פחד בפני תנודה חדה מטה ("יש הרבה כסף שעוד רוצה להיכנס") או מעלה (כמה כבר יכול לעלות עוד מעט ימכרו קצת הגדולים...") וכי הרבה סוחרים/ מנהלי השקעות לא בודקים את הפוזיציות בתדירות גבוהה ומעריכים את זמן ההפסקה שלהם...