לאומי פרטנרס על אפריקה: "פוטנציאל במזרח אירופה, המניה תעלה ב-9%"

אורי ברטוב, בלאומי פרטנרס, מערך ייעוץ ההשקעות של בנק לאומי, סקר את פעילותה של אפריקה השקעות ולדבריו שוויה הכלכלי של הקבוצה קרוב לשוויה הסחיר אשר מגלם הערכות להתאוששות מתונה בשווקי הנדל"ן העיקריים- רוסיה, מזרח אירופה וארצות הברית. "שוויה של אפריקה לאחר הסדר החוב ימשיך לשקף בעיקר את קצב ההתאוששות והמשך הפיתוח העסקי בשווקים אלו".

בהתייחסותו לאפי פיתוח, מציין ברטוב כי לאור האינדיקציות להתאוששות בשוק הנדל"ן ברוסיה והפוטנציאל הטמון בפרויקטים דוגמת קניון רוסיה, אוזרקובסקיה וכו', ממחישים כי שוויה הכלכלי של החברה גבוה יותר וקרוב יותר להונה העצמי.

ברטוב מציין כי עקב מכירת נכסים מהותיים בישראל בשנתיים האחרונות, קטן משמעותית חלקו של השוק הישראלי בפעילות אפריקה נכסים. "הדבר מגדיל להערכתנו את הסיכון בפעילות החברה. מצד שני, בחלק מהשווקים בהם פעילה החברה במזרח אירופה, ניכרת התייצבות והתאוששות בשוק הנדל"ן, מה שמעיד על סיכויים נמוכים לירידה משמעותית נוספת בשווי הנכסים ולהפשרחת וחידוש פיתוח בפרויקטים. בשבועות האחרונים מנסה החברה לגייס לשם כך כסף, בהתחלה בדרך של הנפקת אפי אירופה שלא יצא לפועל וכעת באמצעות גיוס ".

בנוגע לפעילות אפי ארצות הברית, אומר ברטוב כי לאחר הסדרי החוב והתאוששות שוק הנדל"ן במדינה בכלל ובניו יורק בפרט, ההון העצמי ושווי הנכסים מייצג את שווים האמיתי ללא לקיחת פוטנציאל נוסף בפרויקטים עיקריים.

בלאומי פרטנרס מעריכים כי אפריקה השקעות תעמוד בהתחייבויותיה בשנתיים הקרובות ואף תבצע פירעון מוקדם של אג"ח כ"ה ב-2011. "מהלך זה ימקד את החברה בהמשך הפיתוח העסקי ויוסיף ביטחון למשקיעים. אנו ממליצים על החברה בתשואת שוק במחירי יעד של 24.7 שקל למנייה, 9% יותר משוויה הנוכחי".