ההודעה על 'לוויתן' גרמה לסחרור בשוק, דווקא אקט הפקיעה היה יחסית מינורי

המסחר בשבוע פקיעה זה נחלק לשני חלקים: בחלק הראשון נסחר השוק סביב 1310 כשכבר בתחילת המסחר זינקה הסטייה הקצרה מ-11% ל-14.5 והארוכה מ-13.5% ל-15.5% כרמז לעתיד לבוא...

בהמשך השבוע יום שני שלישי נסחר השוק אכן סביב 1310 כשמחזורי המסחר נמוכים, התנודתיות בפועל עולה לכ-12% והשוק מתומחר אופטימי מאוד במיוחד לחודש ינואר.

אמונת השחקנים שהשוק צפוי לפקוע סביב 1310 הורגשה במספר פרמטרים - מחירי הפרפרים 1310 נסחרו יקר משאר הפרפרים גם כשהשוק ירד ל-1304 וגם כשהוא עלה ל-1320 (נסחר סביב 300 ש"ח כשהפרפר הקרוב יותר לכסף נסחר ב-250 שקלים בלבד). במקביל, הורגש במסחר לחץ בנכס הבסיס כלפי מעלה כשהשוק נסחר מתחת ל-1310 ומטה כשהוא עלה מעל.

אמונת השחקנים לשוק רגוע עד לפקיעה ועליות אחרי כן גרמה לאינטרוול להיסחר שוב בפרמיה שהלכה וגדלה ככל שעבר השבוע (ראה גרף רלבנטי) ונראה לפרקים כי ממש אין מוכרים לחודש ינואר וכי הנזילות ירדה שם הן בגלל הקונצנזוס החיובי והן בגלל ששחקני תעודות הסל מחזיקים את רוב רובם של הנכסים במניות וכי הם כבר לא שחקני גלגול משמעותיים.

העדר פעילות שחקני תעודות הסל הורגשה הן בירידת הנזילות בסדרה הבינונית, הן בכמות הגלגולים והן בעליה בריבית המתמחרת את האופציות בסדרה לינואר.

ביום רביעי (חלקו השני של השבוע) החל השוק להתרחק מ-1310, עבר את ה- 1320 כשסטיות התקן הארוכות מזנקות אף ל-16.5%, יחס ה P/C נחתך מתחת ל-0.6 (ראה גרף רלבנטי) עסקת מימון ענקית בסך של כ-800 מיליון שקלים עוברת ומדליקה את דמיון הסוחרים על הביקוש שעתיד לבוא בפקיעה... עוד הם רצים ל-אופ ה-CALL ומגיע דיווח מניות ה גז/נפט (שכבר בפורומים מדברים על כמויות ענק של גז) . בנקודה זו השוק מסתחרר, מאבד מתאם עם חו"ל, עולה באגרסיביות במחזורים נמוכים אך ללא מוכרים ונדמה שאם היום לא היה נסגר הוא היה מוסיף ועולה ועולה...(ראה סיום חוזה מעל 1330בגרף חוזה וגרף פער שוק).

דווקא אקט הפקיעה עצמו היה יחסית מינורי כשרק המחזור העיד על כמות הביקוש שהגיע ברובו מצד שחקני הארבטראז (1.4 מילארד שקל) וכמות ההיצע שהגיע הן מצד גופים גדולים שניצלו מועד סחיר זה להקטנת אחזקות והן מאינטרסנטים גדולים שהעדיפו פקיעה "פחות רחוקה" מ-1310, 1320.

זו פקיעה שביעית רצופה של ביקושים כששחקני הארבטראז והתעודות מחזיקים כמות שיא של . סה"כ ממשיך השוק להיסחר בשיא כשהתנודתיות בפועל עלתה מעט ל-12% בשבוע האחרון 9.5% בחודש האחרון ו-15.5% בשנה האחרונה כשסטיות התקן הגלומות נסחרות ב-15.5% . שיפוע הסקיו נורמאלי ועומד על 0.5% והריסק 3.5%.