ביצועי 'המניות החמות' של בתי ההשקעות ל-2010, מי פספס ומי יצא גדול?

אחד הגורמים המשפיעים ביותר על החלטות השקעה של הציבור הוא המלצות האנליסטים בבתי ההשקעות ובבנקים המובילים. עכשיו, כששנת 2010 רשמית מאחורינו, Bizportal בדק את התשואה שרשם תיק המניות המומלץ של בתי ההשקעות בשנה החולפת. אז מי הכה את המדד?

המשק הישראלי צמח בשנת 2010 ב-4.5% (לפי אומדנים מוקדמים לחשבונות הלאומיים) והתברג בראש רשימת השווקים המפותחים הצומחים ביותר. מנוע הצמיחה העיקרי אשתקד היה היצוא אך דווקא המניות הקשורות יותר למשק המקומי בכלל ולסקטור הגז בפרט הניבו את התשואה הגבוהה ביותר.

בשבוע החולף פרסם Bizportal את המניות המומלצות של בתי ההשקעות והבנקים המובילים לשנת 2011 - חלק א' , חלק ב' , חלק ג' . בכתבה זו אנחנו מסתכלים אחורה ובוחנים את המלצות בתי ההשקעות שניתנו במסגרת הפרויקט השנתי של "המניות החמות לשנה החדשה" שניתנו בסוף 2009 ובודקים מה הניב תיק ההשקעות של בית ההשקעות כפי שפורסם באותה העת.

לפני שנתחיל נספק הערה קטנה: המלצה הניתנת למנייה תיאורטית אמורה לחזות את מחיר המנייה 12 חודשים קדימה. קרי, מחיר היעד שננקב בהמלצה הוא המחיר עליו צריכה לעמוד המנייה שנה מהיום בו ניתנה. בפועל, לאור הדינמיות המהירה בשוק ההון, הגלובליזציה ושינוי המגמות המהיר, המלצות לחברות ספציפיות מתעדכנות פעמים רבות במהלך השנה. כאן, התעלמנו מנקודה זו ובחנו איפה עמדו המניות בסופו של יום המסחר האחרון של 2010 לעומת יום המסחר האחרון של 2009.

לצורך הבדיקה, וברקע לעובדה שרוב המניות שהומלצו היו חברות במדד 100 החברות המובילות בבורסה, מדד הייחוס שנלקח הינו מדד ת"א 100 והוא רשם נאה של כ-15% בשנת 2010.

בפרויקט המניות המומלצות ל-2010 השתתפו 7 בתי השקעות. אי.בי.אי (IBI), כלל פיננסים, לידר שוקי הון, תמיר פישמן, דש ברוקראז', מגדל שוקי הון ואקסלנס. כפי שנראה מיד, תיקים של שני בתי השקעות בלבד הצליחו להציג תשואה עודפת משמעותית על מדד הייחוס, תיק אחד הצליח להניב תשואה עודפת קטנה, תיק אחד הניב תשואה דומה למדד ת"א 100 ושלושה הניבו תשואה הנמוכה מתשואת המדד.

במקום הראשון - תשואה משוקללת של 72.6%: לידר שוקי הון

שנת 2010 הייתה ללא ספק שנת ה'לוויתן' בבורסה בתל אביב. כל המניות הקשורות למאגר שבדיעבד התברר כתגלית רשמו תשואות פנומנליות. עם זאת, רק שני אנליסטים בחרו בסוף 2009 במניות הקשורות לו. הבולט מביניהם היה יואב בורגן שבחר את המניות המומלצות עבור בית ההשקעות לידר שוקי הון.

תיק המניות המומלץ של בורגן, המנהל כיום את מחלקת המחקר של פועלים-סהר, היה מורכב ממניות אבנר יהש, דלק אנרגיה, רציו, כיל, טבע ואלביט מערכות. שלוש הראשונות החשופות באופן ישיר ומשורשר לתגלית 'לוויתן' רשמו תשואות גבוהות ב-2010 בהובלת רציו יהש שזינקה ב-314%.

במקום השני - תשואה משוקללת של 35.5%: אי.בי.אי (IBI)

בית ההשקעות אי.בי.אי בולט בבחירה בחמש מניות שכולן רשמו תשואה של מעל 25% בשנה החולפת (הרבה מעבר לעלייה של מדד הייחוס). אי.בי.אי גם נהנה מחשיפה לסקטור הגז באמצעות הבחירה במניית דלק קבוצה (הניבה תשואה של 32%) אך דווקא הבחירה במניות אלוני חץ ומטריקס, שעלו ב-46% ו-44% בהתאמה, העלתה אותו למקום השני.

תיק המניות של אי.בי.אי כלל גם את מניות אלקטרה ובזק שרשמו תשואות נאות.

במקום השלישי - תשואה משוקללת של 20.2%: מגדל שוקי הון

במחלקת המחקר של מגדל שוקי הון גם יכולים לחייך וזאת אודות לשתי מניות - בזן ושיכון ובינוי. הראשונה הניבה תשואה של 43% בשנת 2010 ברקע להתייעלות ולתוכנית האסטרטגית עליה הצהירה בתחילת השנה להקמת מתקן הפצחן המימני שיאפשר לחברה לעבור במהירות מזיקוק בנזין לזיקוק סולר. השנייה, נהנתה מעליית מחירי הנדל"ן בישראל ומזכייה בפרויקטי תשתיות בארץ ובעולם.

מניות נוספות הבולטות בתיק המניות של מגדל הן גולף וגילת. מסקטור הנפט בחרו האנליסטים את מניית נפטא המחזיקה בישראמקו יהש.

במקום הרביעי - תשואה משוקללת של 14.3%: כלל פיננסים

תיק המניות המומלצות של בית ההשקעות כלל פיננסים לשנת 2010 הצליח להניב תשואה הדומה לזאת של מדד ת"א 100, זאת למרות ואולי בגלל הבחירה באבנר יהש השותפה ב'לוויתן' ו'תמר'. יחידות ההשתתפות של השותפות זינקו ב-77.7% ב-12 החודשים שהסתיימו לפני מספר ימים והתברגו במקום השני ברשימת המניות החמות. העלייה החדה באבנר הצליחה לקזז את הירידות שהניבו מניות אלביט מערכות וקרדן אן.וי.

מניות נוספות בולטות בתיק של כלל היו ישראמקו יהש, שנפגעה מהמלצות ועדת ששינסקי, פועלים שעלתה 11.3% ושיכון ובינוי שהוסיפה 32%.

המניות הנבחרות של תמיר פישמן ואקסלנס לשנת 2010 הניבו תשואה ממוצעת של 13%. תיק המניות של דש ברוקראז' פספס את תשואת המדד ב-4.5%.

המניות המומלצות של בתי ההשקעות ל-2010