הסיכונים הגדולים ב-2011: "פוטנציאל הנזק לגוש האירו מספרד אדיר"

המחלקה המאקרו כלכלית של החטיבה הפיננסית בבנק דיסקונט פרסמה היום (ג') סקירה מיוחדת אודות הסיכונים הצפויים בשנת 2011. לדבריהם, הקונצנזוס המקובל כיום בעולם הוא אופטימיות כלכלית ותמונה ורודה, אולם סיכונים לא מעטים אורבים בפתח ובהם משבר החובות באירופה, בעיות מבניות בכלכלת ארצות הברית ובלימת השוק הסיני.

לדברי כלכלני דיסקונט, אחד הסיכונים הגדולים מגיעים מכיוון ספרד, שצורכי המימון שלה עומדים על כ-140 מיליארד דולר בשנה הבאה. "החשיפה הכוללת של העולם לחוב ספרדי, ממשלתי ולא ממשלתי, גדולה כמעט פי ארבעה מאשר החשיפה לחוב היווני". כמו כן, אומרים בדיסקונט, "לאחרונה עולים חששות מצד חברות הדירוג לגבי בעיות אפשריות בצרפת ובבלגיה. הריסון התקציבי הדרסטי מצד הממשלות, יחד עם מכירת ממשלתי הנקוב באירו מצד המשקיעים והצמיחה הנמוכה בגוש האירו עלולים לפגוע גם במדינות החזקות באירופה, אולם קשה להאמים שבשנה הבאה מדינה מסוימת תגיע לחדלות פירעון, ועוד יותר קשה להאמין שגוש האירו כולו יפורק".

בנוגע לשוק האמריקני, אומרים בדיסקונט כי עודפי היצע, עלייה צפויה בעיקולי הבתים, עליית הריביות הארוכות וריבית המשכנתא, והאבטלה הגבוהה צפויים להעיב על הפעילות בענף ולתמוך בירידת המחירים הצפויה ב-2011. "יתכן כי הממשל או הפד יצאו בתכניות חדשות לתמיכה בענף, למרות שתכניות מסוג זה לא שינו מהותית את מצב הענף בעבר. הסבירות לשינוי בתחזית דירוג החוב של ארצות הברית או מגמה של רתיעה מנכסים דולריים נמוכה מאוד, אבל במקרה שתרחיש זה יתממש ההשלכות עלולות להיות קיצוניות מאוד".

בדיסקונט חוששים כי האינפלציה בסין תעלה בקצב חד השנה, זאת לאור השיא שנרשם בנובמבר. "הצפ הוא כי תהליך העלאת הריבית ימשך בשנה הקרובה, דבר שעשוי לפגוע בהמשך הצמיחה. זאת ועוד, ממשלת סין נוקטת במדיניות מצמצמת כלפי סקטור הבנקאות אשר עלול להוביל ליריות בשוק המניות. כמו כן, איכות הנתונים עדיין נתונה בספק, עניין שמקשה על הערכת המצב הכלכלי האמיתי בסין".

לגבי המשק הישראלי, צופים בדיסקונט כי האינפלציה תעמוד ב-2011 בשיעור של 3% ואולי מעט מעבר לכך. "קיימים חששות להעלאות שכר חדות בסקטור הציבורי ולעליית שכר כללית במשק על רקע הקרבה לתעסוקה מלאה. כמו כן, ההערכות הן שמחירי השכירות עלולים לעלות בקצב מהיר יוצר מבעבר. מאחר ורכיב הדיור במדד הינו משמעותי ומתבס על מחירי שכירות, עליית המחירים עלולה להאיץ את האינפלציה".