פסגות על קרדן: "התמורה מעסקת ג'יטיסי נועדה להרחבת הפעילות בסין; נסחרת ב-7% דיסקאונט"

חברת קרדן אן.וי, בשליטתם של יוסי גרינפלד, אבנר שנור ואיתן רכטר, מדווחת היום כי גייסה כ-195 מיליון אירו ממכירת מניות החברה הנכדה ג'י.טי.סי פולין, לאחר שהודיעה אתמול כי תמכור 16% ממניותיה באמצעות הצעת מכר פרטית.

לאחר המכירה תמשיך חברת הבת ג'י.טי.סי אחזקות השליטה האפקטיבית בג'י.טי.סי ותחזיק כ-27.14% מהון מניותיה. הכנסות המכירה ישמשו את קרדן להגדיל את גמישותה הפיננסית ביישום האסטרטגיה העסקית שלה. במסגרת המהלך, התחייבה החברה שלא לבצע עסקאות במניות הנותרות במהלך תקופה של 15 חודשים לפחות.

לדברי אלאן איצקוביץ', יו"ר הדירקטוריון המנהל של קרדן אן.וי: "בעקבות הביקושים הגדולים, החלטנו להגדיל את הנתח הנמכר ל- 16%. המכירה הייתה בפיזור רחב, למספר רב של גופים מוסדיים פולנים ובינלאומיים".

ג'י.טי.סי פולין הוקמה ב-1994 והינה אחת מחברות נדל"ן המניב המובילות בתחום הפיתוח במרכז ומזרח אירופה. המנייה הונפקה לציבור בשנת 2004 ושווי השוק שלה הינו כ-1.38 מיליארד אירו. בהתאם לדוחות הכספיים עבור הרבעון השלישי השווי המוערך של נכסי הפורטפוליו של החברה עמד על 2.4 מיליארד אירו וערך ההשקעות בנכסים מניבים הינו בסך של כ-1.5 מיליארד אירו, כמחציתם בפולין.

בבית ההשקעות פסגות מניחים כי התמורה תיועד לביצוע השקעות חדשות או לחיזוק השקעות קיימות. "למעשה זוהי דרך הפעולה העיקרית של קבוצת קרדן. פיתוח פעילות מאסיבית במדינות מתפתחות לצורך בניית פלטפורמה רחבה אשר מתפתחת באופן עקבי ולאחר ביצוע אקזיט חלקי משתמשים בתמורה לצורך הרחבת פעילות מתפתחת אחרת".

"קרדן מוותרת על חלק משמעותי מהאחזקה העיקרית והטובה ביותר שלה כאשר להערכתנו חלק מהתמורה יופנה כאמור לפעילות מתפתחת אחרת", מציינים בפסגות. "אנחנו סבורים כי הפעילות שתורחב הינה פעילות הנדל"ן בסין. למעשה יש פה מעין רכיב מסוים של הגדלת הסיכון. קרדן כבר כיום פועלת ברמת סיכון גבוהה יחסית הנובעת מהאזורים הגיאוגרפיים בהם היא נמצאת.

בקרדן סבורים כי בערים בהם החברה פועלת בסין, ערים המוגדרות כteir2-3, לא קיימת בועה ועיקר הדירות שהן מוכרים מיועדות למגורים ולא להשקעה. בנוסף תהליך העיור הגדול בסין צפוי להמשיך לתמוך בפרויקטים המיועדים למגורים בערים אלו. בפסגות מציינים כי לחברה תוכניות להרחבה משמעותית של פעילות הנדל"ן המניב ולפתוח מרכזים מסחריים נוספים לזה שכבר נפתח ברבעון האחרון. פעילות זו דורשת כמובן מימון רב ולכן סביר כי נראה הפניית כספים לפעילות זו. . בעקבות המכירה עדכנו את מחיר היעד הכלכלי ל-23.1 שקל למניה, גבוה בכ-1% ממחיר המניה בשוק. הדיסקאונט הסחיר עומד כיום על 7% בלבד. אנו משאירים בשלב זה את המלצתנו על ".