סקירה אוהדת לחברת נטו: IBI מזהים דיסקאונט של 25% בחברת המזון

בית ההשקעות IBI החל היום לסקר את חברת המזון נטו אחזקות אשר זוכה היום להמלצת קנייה עם של 260 שקלים למניה. מחיר זה מהווה דיסקאונט של 25% ביחס למחיר המניה כיום.

חברת נטו אחזקות, עוסקת ביבוא, ייצור, שיווק והפצה של מגוון רחב של מוצרי מזון כשר. החברה מחזיקה במותגים של טיבון ויל, ויליגר, דלידג ושלושת האופים.

ראש מחלקת המחקר ב-IBI אורי ליכט אנליסטית הקמעונאות של בית ההשקעות דורין צלניר סבורים כי נטו מצליחה לשמור על נתח שוק של 4.6% בתקופה בה מרבית היצרניות הגדולות מאבדות נתחי שוק.

את הרבעון השלישי חתמה רשת המזון עם עלייה של 4% בהכנסות לרמה של 445.7 מיליון שקל. למרות הגידול בהכנסות, הרווח התפעולי נשחק מעט והסתכם ב-38.2 מיליון שקל. בשורה התחתונה נטו אחזקות חתמה את הרבעון עם שיפור ברווח הנקי לרמה של 23.4 מיליון שקל, זאת לעומת 14.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. השיפור ברווחיות התאפשר בשל נמוכות יותר.

בנוסף, הם מציינים כי נטו מצליחה לשמור על נתח שוק של 4.6% בתקופה בה מרבית היצרניות הגדולות מאבדות נתחי שוק. כמו כן, לחיוב מציינים השניים כי לאחרונה החלה במסע "קירוב לבבות" עם שוק ההון, במסגרתו הנהיגה לפני מספר חודשים מדיניות חדשה שמעניקה מובטחת של לפחות 2.5%.

ליכט וצלניר סבורים כי החברה תמשיך להציג צעדים נוספים שנועדו להיטיב עם המשקיעים, תשקיע במנועי צמיחה חדשים ותמשיך לנהוג כחברה בוגרת, בעלת ידע ויכולת לספק תוצאות טובות.

המלצת הקנייה לחברת המזון באה בעקבות שניתוח שהצביע על כך שהחברה נסחרת במכפיל רווח של 8.4 על הרווחים הצפויים בשנת 2011, זאת לעומת
חברות מזון אחרות הנסחרות סביב מכפילים גבוהים הרבה יותר (בין 18-19.5).

למרות הסקירה האוהדת, ב-IBI סבורים כי הבעיה העיקרית של ההשקעה בנטו מקורה במחזור המסחר הדל אשר עומד בממוצע על כמיליון שקלים ביום. עם זאת, בבית ההשקעות מציינים כי החברה פועלת לשיפור פרמטר זה באמצעות סדרת צעדים שנועדו למשוך משקיעים ולראיה- אם מחזור המסחר הממוצע עמד על 770 אלפי שקלים בשנת 2010, הרי שבחודש האחרון עמד המחזור הממוצע על 1.2 מיליון שקל.