רון אייכל: "המשק הישראלי צמח רק ב-2.4% ברבעון הרביעי; התוצר העסקי התכווץ"

"המשק הישראלי צמח ברבעון הרביעי ב-2.4% ולא ב-7.8% כפי שמציגה הלמ"ס אחרי שביצעה בה ניכוי עונתיות ועיבוד סטטיסטי", כך הגיב בסקירה השבועית שלו רון אייכל, הכלכלן והאסטרטג הראשי במיטב, לנתוני הצמיחה שפורסמו בשבוע שעבר.

"נחמד לשמוע שהמשק הישראלי התרחב ב-7.8% ברבע הרביעי, ושהתוצר של הסקטור העסקי צמח ב-8.9%, אך בפועל, נתוני הצמיחה האמיתיים למשק הם: המשק צמח ברבע הרביעי (במחירים קבועים ובמונחים שנתיים) ב-2.4% בלבד והתוצר העסקי התכווץ (ולא התרחב!!) ב-2.9%", כתב אייכל.

ביום רביעי פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה אומדן ראשון של התמ"ג (תוצר מקומי גולמי) לרבעון הרביעי בשנת 2010. לעומת הרבע השלישי, התוצר צמח ב-7.8% בחישוב שנתי (נתונים מנוכי עונתיות ובמחירים קבועים). הצמיחה ברבעים הקודמים תוקנה כלפי מעלה כאשר ברבע השני הצמיחה תוקנה ל-5.2% מ-4.9%, וברבע הראשון ל-4.9% מ-4.5%. הצמיחה ברבע השלישי נותרה ללא שינוי ברמה של 4.4%.

את התרחבות החדה הובילו הצריכה הפרטית אשר גדלה ב-9.8% לעומת הרבה הקודם, וההשקעה בנכסים קבועים אשר צמחה ב-15.9% לעומת הרבע הקודם. עוד פרמטרים שהשפיעו על התוצר היו הייצוא והייבוא אשר התרחבו ב-10.3% וב-22.5% בהתאמה והצריכה הציבורית אשר גדלה ברבע המדובר ב-5.7% (לאחר שגדלה ב-10.0% ברבע השלישי). התמ"ג העסקי עלה ב-8.9% וללא חברות הזנק (סטארט-אפ), הציג אף עלייה תלולה יותר של 9.4%.

אייכל מציין שיש לשים לב לשלושה דברים חשובים:
(1) הצריכה הפרטית שהתרחבה ב-9.8% הונעה מעלייה של 39.9% בצריכת מוצרים בני-קיימא לנפש. זהו לא אירוע שניתן לחשוב שצפוי להמשיך גם ברבעים הבאים. אגב, הצריכה של מוצרים שוטפים - הדבר החשוב באמת - התרחבה בצורה נאה מאוד, אך צנועה הרבה יותר של 4.3% לנפש.
(2) גם בנתוני היצוא אשר התרחב ב-10.3% מתגלה כי הסיפור אינו מזהיר כמו שהוא נראה. אם ננכה את יצוא היהלומים ואת חברות ההזנק, כלומר אם נישאר עם ליבת היצוא שהיא היצוא התעשייתי ויצוא השירותים, נראה כי היצוא התרחב ב-1.1%. זאת, אגב, לאחר התכווצות של 2.3% ברבע השלישי.
כלומר, רמת היצוא בסוף 2010 היא נמוכה מאשר הייתה באמצע השנה.
(3) גם לאחר הנתון הרבעוני החזק, הלמ"ס לא עדכנו, כלפי מעלה, את נתוני הצמיחה לשנה זו. שיעור הצמיחה השנתי נותר על 4.5%. מכאן אפשר אולי להסיק, במעט, על המשמעות של ניכוי העונתיות, גם לאחר הפתעה מרעישה בנתוני הצמיחה.

בהסתכלות קדימה אומר אייכל, כי "שנת 2011 צפויה להיות חזקה למדי גם כן, כאשר התוצר צפוי להתרחב להערכתנו בשיעור של 4.5%".