בשוק המעו"ף: להחזיק בהגנות כל עוד המדד מתחת ל-1,300

מדד המעו"ף נסחר בשבוע האחרון תוך כדי ירידות שערים חדות, השראה של לוב על כל השפעותיה האזוריות, הנפט, החשש פן זה יתפשט למקומות נוספים כסעודיה, והאפשרות למיתון עולמי עקב עליית מחיר הנפט בצורה חדה. אין ספק שבישראל עד כה, הדבר משפיע חזק ביותר. הבורסה נמצאת בחוסר ודאות, העתיד האזורי לא ברור. איזה משטרים יקומו באזור? האם ימשיכו את השלום במצרים? האם בירדן ההמון יגרש את השגרירות הישראלית? האם יקומו משטרים בחסות האסלאם? האם איראן תצליח במשימתה חשוכת האל להפוך לחזית אסלאמית אחת? אלה שאלות שמשקיעים זרים שואלים את עצמם והמצב הלא ברור מעודד משקיעים למכור מניות במיוחד בנקים.

ראיתם את הדלק שעולה בגלל הנפט ל-7.30 שקל כאשר הנפט ב-98 דולר? שוכחים שב-2008 הנפט היה ב-150 דולר, הדלק ב-7 שקלים, הדולר היה ב4 שקלים. אז הדלק עולה כעת יותר בהקבלה ל-2008 מסיבה אחת והיא מיסוי ענק שהצטרף עליו מ-2009 ועד הלום. יפה שדיברו על העלאה האחרונה בלבד,אבל יש עבר לנושא. הנפט יכול להפיל ממשלות ,להפוך משטרים,לגרום למרי אזרחי,אוצר טבע.

אי שקט אזורי, גורם לכך שההבדל בתשואות על ניו יורק לעומת ישראל הוא כ10%. עד לא מזמן ניו יורק הייתה משתרכת אחרינו, מגמגמת משהו, כאשר מדד המעו"ף היה מתנהג כקטר עולמי שגם בזמן ירידות עולמיות, ירד פחות, וכשהעולם עלה, כאן הגדיל לעשות. אז ניתן לשדך התנהגות זאת מתחילת פברואר לנעשה במזרח התיכון. אך בינואר לא עלינו כשהעולם עלה, כאן יש אולי סיבה אחרת שנעוצה בכך שבשוק הישראלי לא הצטרפו לראלי העולמי כי מצפים לסיומו. היו מצבים כאלה בעבר כמו למשל בזמן המפולת ב-2008 ותחילת 2009, העולם ירד ב-18% בתחילת 2009 וכאן לא ירדנו כלל.

סיכום קצר, בטווח הקצר השוק ייסחר בהמתנה, לא כפוף לתנועה עולמית, וייחכה לחדשות מבחוץ. 1280 מול 1300 בינתיים. חדשות חיוביות או שליליות ייקבעו כיוון לטווח הקצר.

Sp - ביצע מימוש כפי שצפיתי כאן מאזור ההתנגדות 1330-50. המימוש נעשה עד 1290. אני צופה לתנודתיות בטווח הקצר,ולא כיוון אחד.

דולר - 3.6 תמיכה. 3.7 התנגדות. יציאה תיתן כיוון של כמה אגורות, עם המצב במזרח התיכון. יציאה של כסף זר לא מובילה לעליה של הדולר, מתי יזוז? השבוע התפרסם שסטנלי פישר הפסיד על הדולר 17.5 מיליארד שקל, צריך לבדוק היכן הרוויח במקביל לפני שתוקפים את מדיניותו.

אופציות מעו"ף - פקיעה לא שקטה הייתה ביום ה' שעבר בת"א. אופציות המעו"ף פקעו ב-1281. במחזור של 1.1 מיליארד, וירידה שבועית של 50 נקודות מ-1330. פקיעה סוחפת מטה, לא נבעה רק מחוסר שקט בגזרת לוב. הפקיעה הייתה תנודתית מטה והזכירה ימים שהתנודתיות הייתה כלפי מעלה כמו ספטמבר 2010. הפעם נשבה הרוח למטה,הייתה פקיעה של יציאת כספים,ופברואר התאפיין כחודש של יציאת כספים, אם בהתחלת החודש כשירד מ-1330 ל-1280 בגלל מצרים והחליפו כאן ידיים 10 מיליארד שקל במספר ימים. לקראת הפקיעה ירד המדד מטה ל-1280 חזרה.

יש כאלה שיגידו שהשוק ירד כי עשו אמבוש כלפי מטה ויש גופים שהרוויחו המון כסף על העוקץ הפוטנציאלי הסיבה למחשבה נעוצה בתזמון של הירידות ביום ד', כשעה לפני הפקיעה מד המעו"ף ניסה לעלות ל-1317, לפתע קיבל מכת ברק של מכירות מניות, הדרדר חיש קל מטה. מי מכר? למה בעיתוי שהשוק לא יכול להתארגן לכך? למה למכור בכל מחיר דווקא שעה לפקיעה? כל אלה מוביל למחשבות על אפשרות לרווח מהיר. כמובן שיש גם סיבה טכנית לירידה, מעין ארביטראז' בין הגלום על אופ' מרץ מול פברואר שנתן רווח פוטנציאלי למי שעשה עסקה כזאת.

החודש השוק צפוי להיות יותר עצבני, עליה וירידה של סטיית תקן באופן תכוף יותר. אין ביטחון כרגע בכיוון אחד למגמה. מה שניכר משוק האופ' הוא הביטחון לכתיבת פוטים לכל דכפין ירד, יש חשש מכתיבת פוטים, כאשר לעומת זאת כתיבת קולים באה בחש' בניגוד לעבר.

ההגנות שרשמתי עליהן שבוע שעבר דרך קולים 1360 ומעלה למרץ סיימו תפקידם בירידת ערך של 80 אחוז, הם עשו את תפקידם והגנו על נכס בסיס. באופ' פוט הגנות שניקנו מתחת ל-1300, לדעתי צריך להמשיך להחזיק בינתיים כל עוד נישאר מתחת ל-1300. התנהגות מדד המעו"ף כרגע מתחת ל-1300 מעידה בניגוד לעבר הקרוב שהשבירה מטה הייתה מהימנה הפעם יותר מאשר הירידה בגלל מצרים, לכן כל כותב אופ' כדאי שייקח את זה בינתיים בחשבון.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.